严打贿赂＋业绩下滑 中新药业遇双杀股价大跌

　　证券时报记者 姚波

　　因打击商业贿赂风潮席卷A股医药板块，加上中期业绩大幅下滑，中新药业(600329)昨日大跌7.19%，单日跌幅创医药板块之最，也居沪市之首。

　　严打贿赂医药股齐跌

　　7月爆出的葛兰素史克商业贿赂事件，最终导致针对医药行业的严打政策出台。工商总局日前发布了《工商总局关于落实党的群众路线教育实践活动要求开展不正当竞争专项治理工作的通知》，总局决定自2013年8月15日至11月底，在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动。

　　通知要求，各级工商机关要以医药购销、医疗服务等关乎人民群众切身利益的行业和领域为重点，加强对招投标行为的监督，严厉查处招投标过程中的商业贿赂行为，保持治理商业贿赂工作的高压态势。

　　压缩商业贿赂空间，可能导致大幅调整药价，对行业潜规则的影响必然大于以往。昨日，整个医药板块领跌两市，中新药业成为跌幅最大的医药股。该股昨以13.67元低开，收13.3元，大跌7.19%。恒瑞医药、康缘药业、通化东宝、国药一致、双鹭药业等跌幅也在5%以上。

　　这一导致市场应声下跌的政策变量，实际上在葛兰素史克商业贿赂事件曝光时已经被部分机构提前预期。光大证券在8月初曾表示，在葛兰素史克事件之前，市场环境对下半年的政策预期相对温和，包括药品价格调整、基药强制使用规定以及招标政策变化等因素都不会出现剧烈变化，但是该事件或将成为一个转折点，如果葛兰素史克时间影响到国家药品降价政策和对商业贿赂的态度，对行业政策预期就会转向悲观。而昨日医药股放量大跌，资金流出迹象明显。

　　投资收益锐减业绩下滑

　　剔除行业因素，业绩下滑是中新药业昨日大跌的另一大原因。据了解，天津中新药业以传统中药为特色，旗下有“速效救心丸”等知名中药品种，业务涵盖中成药、中药材、化学原料及制剂及医药商业等领域。

　　自从公司2008进行营销改革后，截至去年末的年净利复合增长率达到23%。不过，这家传统国企大厂上半年净利大幅下滑，出乎市场意料。昨日公布的公告显示，公司上半年净利润1.89亿元，同比下滑41.03%；营收30.78亿元，同比增长19.31%，基本每股收益0.26元。

　　数据显示，净利润下降的主要原因是投资收益锐减，上半年公司投资收益同比大幅下降86%，仅为2800万元。投资收益同比下滑主要受到两因素影响，一方面是去年二季度，公司转让中央药业51%股权获得了1.09亿元收益，抬高了去年的业绩水平；另一方面是持股25%的联营公司中美史克，由于受到麻黄碱事件影响，上半年业绩仅为2817万元，较去年的8832万元下滑近7成。

　　未获机构较多关注

　　公司上半年业绩下滑，但中期报告显示重点品种销售规模稳步提升。2013年上半年，25个大品种累计实现销售收入10.59亿元，与2012年上半年实现销售收入9.5亿元相比，同比增长11.63%。其中，通脉养心丸、舒脑欣滴丸、紫龙金片、癃清片、胃肠安等10余个大品种的销售规模较上年同期增幅达20%以上。公司表示，“剔除去年同期中央药业与赛诺制药所贡献的利润，公司上半年自营利润同比增长10.08%，取得了历年来较好的成绩”。

　　宏源证券认为，公司基药品种数目多，核心产品增长稳定，二线产品具有强大增长潜力。随着集团对公司考核目标的确定和过亿品种的增加，未来三年公司业绩仍将稳定增长。宏源证券同时指出，公司的短板仍在销售领域。

　　不过在二季度公司也没有得到机构投资者的较多关注。公司在上海与新加坡两地上市，中报显示，除大股东以外，二季度末的其他九大股东都是来自于新加坡市场，而一季度持有889.8万股的建信优化配置基金已退出前十，仅长信利丰债券基金持有18万股。

　　中新药业上半年财务数据一览

　　主营收入 净利润 每股收益 每股经营活动现金流 资产负债率

　　30.78亿元（增19.31%） 1.89亿元（降41.03%） 0.26元 0.17元 47.48%