京新药业：转型进行时 业绩高增长

　　京新药业三季报显示，前三季度公司实现营业收入6.96亿元，同比增长8.45%；实现司净利润5511万元，同比增长108%；扣非后净利润4516万元，同比增长103%。

　　光大证券认为，京新药业业绩符合预期，产品销售保持快速增长，不过原料药成本季节性升高摊薄利润，预计4季度原料药成本降低到正常水平。

　　公司优势品种推动业绩快速增长，后续品种保证业绩持续增长。其中，瑞舒伐他汀上半年销售5000多万，增速150-200%，光大证券预计这在今年会成为公司首个过亿品种。康复新液预计全年销售近一亿元，增速50%以上，目前产能为600万盒，产能比较紧张。1000万盒康复新液扩建项目正在审批，预计年底投产，有效解决产能问题。并且康复新液原料美洲大蠊成本下降，产品毛利率相应提高。目前这两个品种是业绩高增长的主要动力。

　　后续品种包括地衣芽孢杆菌以及10月22日获批的新药匹伐他汀分散片等。地衣芽孢杆菌为双跨基药，竞争格局良好，今年处于推广期，随着基药招标的进行预计明年会迅速放量。匹伐他汀分散片为独家剂型，进入地方9省份乙类医保目录，市场空间大，与公司其他他汀类产品销售具有协同效应，预计2014年开始贡献利润，是未来业绩的重要增长点。光大证券维持“增持”的投资评级。