康恩贝：定增21亿补充营运资金 时刻准备对外扩张

        停牌4个多月的康恩贝在4月8日公告，公司拟以12元/股定增不超1.75亿股，募集资金总额不超过21亿元用于补充营运资金。其中，公司实际控制人胡季强将认购3500万股，朱麟拟认购4200万股。

        大手笔并购贵州拜特

        公司依然坚持内生增长与外延扩张并举的战略。公司认为目前医药行业机遇与挑战并存，2011年以来，受药品降价、基药推进情况、新版GMP实施、中药材价格上涨等因素的影响，医药行业的销售利润率总体上呈下降趋势，制药企业面临着新的挑战。我国医药行业企业规模普遍偏小，产业集中度低，同质化产品竞争激烈，具有国际竞争能力的龙头企业稀缺。提高医药行业的集中度，增强与大型跨国公司抗衡的实力，是目前我国医药企业的重点发展机遇。

        此次公布定增当天还公布了公司有史以来最大金额的并购，公司拟出资10亿元受让朱麟持有的贵州拜特51%的股权。公告显示，贵州拜特的核心产品为丹参川芎嗪注射液，是心脑血管中成药医院终端第六大品种，贡献了贵州拜特95%以上的营业收入。从具体功效看，每支含丹参素2mg和盐酸川芎嗪100mg，主要用于冠心病、心绞痛、心肌梗死、缺血性中风、血栓闭塞性脉管炎等心脑血管疾病治疗，具有抗血小板凝集、扩张冠状动脉、降低血液粘度、加速红细胞流速、改善微循环、抗心肌缺血和心肌梗死的作用。

        据悉，收购贵州拜特完成后，康恩贝将拥有5亿元以上处方药大品种，形成5亿以上（丹参川芎嗪）、2—3亿（前列康、肠炎宁、天保宁、金奥康、阿乐欣）、1亿上下（牛黄上清胶囊、珍视明、夏天无系列、麝香通心滴丸、龙金通淋、汉防己甲素、乙酰半胱胺酸等）的主要产品梯队，同时将丰富公司心脑血管产品线，弥补公司缺乏大品种的现状，进一步提升公司的整体实力和市场竞争优势，特别是在心脑血管领域的优势。信达证券认为康恩贝将迎来销售实力和估值水平的双提升。

        贵州拜特近年来盈利持续较快增长，2013年经审计实现营业收入4.66亿元、净利润2.06亿元。预计2014年度实现营业收入人民币2.43亿元，2015年度预测净利润数约为人民币2.73亿元，2016年度预测净利润数约为人民币3亿元。

        外延发展，取得连年增长

        此次定增是公司在近4年间第三次融资，其间也经历了多次大大小小的并购。其中，完成了控股股东康恩贝集团兑现承诺将涉及的有关药业资产主要包括浙江康恩贝中药公司、浙江英诺珐医药公司、云南希陶绿色药业公司、昆明康恩贝医药公司、云南希尔康制药(300267,股吧)公司等，全部注入上市公司。

        此外，还在不同领域扩张。在生物制药方面，公司取得四川辉阳18.13%股份、远东实验室18.13%股权。在心血管领域，以2亿元取得伊泰药业88%股权，获得重点战略产品麝香通心滴丸(心血管领域独家和中药保密品种)。

        近年也取得了较好的经济效益，从2008年到2013年，已经连续6年营业收入和净利润年年双增长的好成绩。2013年实现营业收入29.24亿元，同比增长6.97%；归属于母公司所有者的净利润为4.17亿元，同比增长41.14%。其中，占主营收入近90%的现代植物药和化学药品业务，其毛利率都高达70%左右。

        未来公司依然坚持内生增长与外延扩张并举的战略，拟通过本次非公开发行股票募集资金补充营运资金，择机通过兼并收购等方式参与医药行业兼并重组整合，提升市场占有率，同时进一步改善公司的资本结构，提高公司的抗风险能力和持续经营能力，为公司做大做强提供有力的资金保障。