[阮鸿献]一心堂：边远地区难突围 同质竞争无优势

　　作为一家即将在2014年登陆大陆A股市场的云南企业，鸿翔一心堂无疑在“药企”上市的概念下备受瞩目，从一心堂的市场中心以及未来前景来看，或许这一切也正如云贵地区重峦叠嶂的雾气一样，充满着些许不确定的气息。

　　市场重合度高 竞争激烈

　　作为一家总部位于云南省的企业，一心堂此次募集资金主要用在云南、四川、广西、重庆的新建直营连锁门店。其中四川和重庆地区药店密度分别为4.66家/万人，4.93家/万人。相比之下，公司所在的云南和初具规模的广西市场分别为2.96家/万人，2.32家/万人。

　　然而，重庆地区有桐君阁和重庆和平药房重军把守，这两家公司都进入了“2008-2010年中国连锁药店销售排行榜十强”，因此鸿翔药业在该区域发展空间可能极其有限。在四川地区，川企基本上已经成为四川的主要产业链条之一，另外，四川与重庆难以割舍的手足关系显然加强了四川药企在这一地区的竞争力。更何况，四川、重庆两地还面临来自贵州和湖南这两个医药大省的重要压力。不仅如此，广西地区自古就是全国著名的中药区，公司的连锁店并没有因地制宜，也不像海王星等企业以化妆品等作为区域扩张的特异性。

　　在上述药企的重重链条封锁下，一心堂能否打开云南的关口，顺利突围并进占中西部地区市场，还依然面临着严峻考验。

　　市场方面，在药品流通领域已上市的主要企业有：国药股份、上海医药、九州通、南京医药、一致药业等。在2010年，全国药品零售企业门店总数超过40万家，企业众多，行业竞争激烈。据悉，医药流通行业业务模式同质性极高，行业的壁垒最主要表现为规模。鸿翔一心堂主要发展区域为云南。扩展地域主要局限于西南地区，公司的跨区域拓展业务在各方面都面临很大的挑战。

　　另外，各地对于医药流通行业政策的不同，也直接影响到跨区域拓展业务开展。目前该公司市场份额仍处在开拓期，开拓市场相对艰难。事实上，相当部分省市的零售药店数量已趋于饱和。由于地方企业的恶性竞争，许多省市已出台政策限制零售药店数量增长，如划定百米范围内只设单店等，限制了区域市场的新店扩张。

　　行业同质化严重 政策反转

　　众所周知，医药流通行业业务模式同质性极高，行业的壁垒最主要表现为规模。云南鸿翔一心堂药业招股书显示，该公司在云南地区发展根深蒂固，虽然在云南具有较大的竞争优势和知名度，但在广西、贵州、四川、重庆、山西等地，跨区域拓展业务在品牌、营销、选址等方面都面临很大的挑战。

　　一心堂的招股书显示，一心堂目前是以药品经营为主的业务模式，其药品销售收入占到公司总收入的90%以上。北大纵横高级医药合伙人史立臣认为，随着药品经营毛利空间的减少，房屋租赁费用的上涨，一心堂如果在管理能力、经营模式、服务能力和合作平台建设等方面不能跟上一心堂的发展速度，就会给一心堂形成巨大的资金压力。而连锁药店的资金链是生命链。

　　值得注意的是，报告期内一心堂净资产收益率连续三年下降，资产负债率不断上升，2009年-2011年，资产负债率分别达50.56%、55.21%和60.47%。对于药店行业未来的发展空间，一心堂董事长阮鸿献对此也表达了相关看法。2013年6月17日，在中国2013年第八届中国制药工业百强年会暨第七届全国药店博览会的药店论坛上，在关于药店连锁经营的主题演讲中，围绕“企业做成什么样最适合出售、什么是出售的最好时机?怎么能卖个好价钱”等三个问题，阮鸿献感触良多。据了解，作为云南鸿翔药业有限公司的创始人，阮鸿献用了32年时间的辛苦创业才得到了资本市场的认可，个中滋味非他人能够体会。

　　更让其倍感压力地是，新医改各项优惠政策已经大幅冲击药店的业绩增长。以基本药物为例，目前基层医疗机构、社区医院已经取消15%加成，取消费用主要由政府财政进行补助。这样一来，由于社会零售药店未获政府补助，其价格优势已经被大幅削弱，不得不依靠多元化维持生计。这明显是一心堂当前的短板。目前国家整体医改政策和医药政策对药店零售终端颇有不利影响，比如医保控费的严格执行、比如基药零差价导致药店经营基药负利润、比如新版GSP增加了连锁药企的经营负担、比如基层医疗体系的扩大化形成对药店的直接冲击等。

　　“所以，鸿翔一心堂要持续扩大规模，必须采取药店多元化发展，在保证药品经营合规经营的同时，肯定会建立诸如母婴店，连锁眼镜店，甚至第三方物流，同时采取线上线下同时运作的方式来提升经营能力和质量。”史立臣如是称。