前次募投项目拖延 京新药业新一轮募资堪忧

　　借成品药销售快速增长，京新药业净利大增103%。然而，"看上去很美"的业绩报告却因募投项目滞后而显得美中不足。原本去年底达产的募投项目无故拖后一年，同一时间公司又启动新一轮的定增募资，伴随京新药业2013年业绩报告的披露，市场对公司募投项目的质量疑窦丛生。

　　今日，京新药业披露2013年业绩报告。报告期内，公司实现营业总收入9.7亿元，比上年同期增长13.62%，其中成品药销售收入4.7亿元，比去年同期增长36.93%，销售收入稳步增长。同期，公司实现营业利润、利润总额和净利润分别为6297.63万元、7570.68万元和6434.82万元，营业利润、利润总额和净利润分别比上年同期增长了73.33%、89.82%和103.13%。公司称，业绩靓丽主要是由于销售收入的增长所致，特别是成品药销售保持较快增长，并且成品药的销售总额占比首次超过原料药;公司成品药中降血脂新药京诺和传统中药康复新液销售额均突破了1亿元，公司药品销售品种结构调整顺利，核心大品种培育初显成效。

　　然而，靓丽的业绩报告似乎被"募集资金承诺项目情况"拖了后腿。2011年2月，京新药业定增募资4.5亿元投向了年产10亿粒药品制剂出口项目(2012年8月，变更为两个项目"年产5亿粒药品制剂出口项目"和"年产1.5亿粒地衣芽孢杆菌活菌胶囊技术改造项目")、年产1000万盒康复新液技术改造项目和年产1000吨左氧氟沙星技术改造项目，三个项目分别投资2亿元、1亿元和1.5亿元，达产后销售收入2.62亿元、1.5亿元和2.3亿元，利润总额4076.49万元、3113.57万元和2646.91万元。建设回报期在6至7年。

　　需要注意的是，根据京新药业2011年、2012年年报以及2013年半年报，上述3个募投项目均应在2013年11月30日达到可使用的状态。然而，今日披露的2013年年报却"生变"，除年产1000万盒康复新液技术改造项目于去年11月底达产，其余募投项目均延期至2014年9月至12月31日。对于未达进度或预计受益情况和原因，公司以"无"回应。

　　对此，有医药行业研究员向记者表示，一般技改扩产项目在3至4年内达产较为合理，但具体情况要根据目标产能来分析。药品出口项目可能会花费较长时间，药品达产后需要通过国内外的认证，时间流程较长。一般技改扩产项目可借鉴"三年翻一番"的原则，即用三年的时间技改扩产消化原有产能，3年后实现产能翻番。而上述募投项目周期略显拖沓。

　　另值得一提的是，就在上述募投项目尚未达产之际，京新药业又在去年12月18日推出新一轮的定增方案，拟以11.59元/股募资5.1亿元再投入扩产技改两项目。有市场人士表示，公司是真要募资"解饥渴"，还是有意募资"圈钱"?

　　去年年中，已有多家公司增发方案被证监会发审委否决。市场人士认为，监管层对于上市公司非公开发行股票的审核似乎传递出了趋向谨慎的信号，而在审核内容上也开始关注募投项目对上市公司资产质量提升、财务状况改善和盈利能力增强的影响上。在此背景，京新药业新定增事项难免存忧。