西点药业产品质量污点难掩 坏账风险大

　　5月26日，吉林省西点药业公司(简称：西点药业)披露了招股说明书。本次发行前公司总股本为54，132，957股，公司本次拟公开发行股票数量不超过18，050，000股且不超过发行后总股本的25.01%。公司主要产品包括，注射用胸腺五肽、注射用唑莱磷酸、益源生片、心脑康胶囊原料药等。新股日历

　　产品质量存污点

　　据食药监局公布的信息显示，2008年2月，内蒙古自治区食品药品监督管理局公布的第1期药品质量公报中， 西点药业生产的“降糖宁胶囊”(批号/规格为20070118 0.4ɡ)大肠埃希菌超标。2010年福建省食品药品监督管理局发布的第二季度药品质量抽验不合格品种的名单中，西点药业生产的“心脑康胶囊”(批号/规格为20090530每粒装0.25g)被检测出水分超标。业内人士指出，药品被检测出水分超标，对药品的药性影响较大，或导致药品无法达到预期药效或失效。

　　因卫生不达标、制药工艺差所造成的“罪状”直指西点药业产品及其经营要害。西点药业的这些“罪行”虽然已是往事，但其“前科”不得不让消费者对其产品的安全性产生疑虑。

　　应收账款回收风险

　　报告期内，公司应收账款账面原值的构成情况如下表：

　　报告期内，随着公司业务规模的扩大，应收账款余额呈逐年上升的趋势。截至报告期末，公司账龄在1年以内的应收账款余额比例为99.01%，账龄结构较为合理。公司已按照规定合理估计并充分计提了各项应收款项减值准备，同时公司主要客户多为规模较大的医院及国内知名医药贸易企业，信用状况良好，通常情况下能够按期回款。公司已将医药贸易业务子公司天华医药100%股权转让，自2014年1月开始不再纳入合并范围，公司整体应收账款规模将大幅回落。随着公司医药制造业务经营规模的扩大，医药制造业务应收账款可能会进一步增加，如出现应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况，将可能使公司资金周转速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险，对公司业绩和生产经营产生一定的影响。

　　库存减值风险大

　　公司存货的主要构成为库存商品(包括医药贸易部分)、在产品、原材料、包装物等。为了保障生产的稳定性及快速响应客户的需求，公司会采购一定数量的原材料、包装物等物料作为安全生产储备，并通常准备2-3月销量的库存商品作为安全库存。目前，公司建立了比较完善的仓储管理系统，定期对存货进行盘点及减值测试，但依然存在因人为管理、市场变化等原因造成存货损毁或减值的风险。