太极系脱壳重组第二步有序推进

　　三个月承诺期甫一结束，“太极系”便开始着手处置桐君阁(000591)股权。按照计划，桐君阁控股股东太极集团(600129)将在截至2015年4月24日的6个月内，减持桐君阁不超过5%股权。

　　11月15日，太极集团与桐君阁同时披露，太极集团于11月12日~11月13日累计减持桐君阁1.01%股份。此前，太极集团曾分别于10月24日~11月4日及11月7日~11月10日期间，减持桐君阁1%、1.69%.至此，太极集团已累计减持桐君阁3.7%，与太极集团承诺在6个月内减持不超过5%的最大比例数仅一线之隔。

　　一旦减持计划实施完毕，则太极集团对桐君阁持股比例将降至25%，仅仅略高于桐君阁第二大股东重庆涪陵国有资产投资经营集团(下称“涪陵国投”)的持股比例。

　　2013年5月份，太极系掌门人白礼西曾表示，尽快完成西南药业“脱壳”重组并加快对桐君阁的股权处置，太极系一度计划于2013年年底之前将西南药业股权处置完毕。

　　事实上，太极集团处置桐君阁股权系太极系“脱壳”重组战略的第二步。今年9月份，太极系另一医药平台西南药业曾筹划与哈尔滨奥瑞德光电进行资产置换。最新的消息是，重组方案已获证监会受理，但西南药业需就有关问题作出书面说明和解释。

　　有意思的是，太极集团此番连续处置桐君阁股权，颇具“掐点”减持的意味。今年6月份，桐君阁称，太极集团拟对公司筹划重大事项，结果不到1个月，桐君阁随即宣布终止重组。不过，桐君阁在终止重组公告中披露，前述重大事项系太极集团基于整合集团内部医药资产而拟转让桐君阁部分股权。

　　终止重组后，桐君阁承诺在3个月内(10月21日之前)不再商议、讨论关于股权转让事宜。三个月刚过，太极集团便抛出了不超过5%的减持方案。

　　与此番通过二级市场直接减持桐君阁股份不同的是，上一次太极集团是通过协议转让的方式处置桐君阁股权。

　　2012年，太极系首度提出“脱壳”重组概念，拟引入外部投资者参与该计划，最后决定将太极集团所持桐君阁19.84%股权让与涪陵国投，后者为涪陵区国资委独资控股公司，系太极集团关联方。

　　上述股权转让并不顺利，历经多重审批程序，直至今年5月份，桐君阁19.84%股权才完成工商变更登记。

　　原本太极集团计划再次处置桐君阁剩余30%股权，但并未与对手方达成一致。3个月承诺期过后，太极集团并未重启协议转让事宜，而是先行在二级市场转让桐君阁不超过5%的股权。

　　由此，若无其他转让事项，从2014年10月24日至明年4月24日期间，太极集团所持桐君阁股权将不会低于25%.一位长期跟踪太极系的医药行业研究员对记者表示，目前公开资料中并无证据显示太极系将终止实施对桐君阁的“脱壳”重组，换言之，明年4月24日之后，太极集团对桐君阁的股权处置有可能加码。

　　据悉，目前太极集团对于减持桐君阁的口径是，通过资本市场整合上市资源，并未刻意提及“脱壳”重组。至于此番为何选择二级市场减持而非在场外协议转让，尚不明确。