药企开医院：熟人熟事好赚钱

　　日前一则关于山东济宁最大公立医院被华勤橡胶工业集团收购改制的消息传得沸沸扬扬。在本月初，独一味则宣布以4000万元对价收购四川两家医疗机构。

　　近两年来，先后涉足民营医疗机构或有此意向的药企不下10家，其中独一味相对力度更大。作为药企延伸产业链的趋势之一，进军医疗机构抢占中下游资源是具备资金实力的药企重要选择。不过从目前的经营情况来看，大部分被上市药企控制的医疗机构并未全面释放盈利能力和渠道优势。

　　抢占下游资源

　　“药企通过兼并做强做大已被多次证实，兼并有三种方式，分别是集团内部资源整合、行业横向收购及产业链延伸式兼并，片仔癀进军日化领域及独一味收购民营医院就是医药产业链的延伸。”恒泰证券深圳营业部策略分析师黄翊说。

　　今年6月7日，独一味决定斥资4000万元全资收购德阳美好明天医院及资阳健顺王体检医院，二者实际控制人均为自然人王健忠。两家医院今年前4个月净利分别为50.6万元、-6.5万元，盈利状况不佳。不过独一味与王健忠签订了业绩补偿协议，通过该方式锁定业绩。此外，独一味还曾计划收购王健忠旗下另一家医院，但该医院属非营利性医疗机构，尚未完成改制，故并未有具体收购计划。

　　此前，独一味还曾于今年1月份收购了四川省红十字肿瘤医院（现更名为成都平安医院）。当时业内称之为“跨界收购”，独一味由此招致诸多非议。

　　独一味只是药企涉足民营医疗机构的一个代表。据不完全统计，目前明确拥有医院资产或计划涉足该领域的药企不下10家，包括爱尔眼科、金陵药业、复星医药、康美药业、千红制药、天士力、双鹭药业、马应龙、武汉健民、九州通、广州药业、太极集团等。

　　其中，具备国资背景的金陵药业一直被业内誉为首家尝鲜医疗机构的上市药企，该公司早在2003年即已控股宿迁人民医院。

　　宏源证券分析，金陵药业接手宿迁医院之初，该医院尚处于亏损状态，次年即扭亏为盈，并逐渐成为了金陵药业主要的盈利增长点之一。金陵药业还于去年7月份收购了南京鼓楼医院集团仪征医院，目前已经完成了并表工作，去年为其贡献了近250万元净利润。

　　马应龙自2008年之后开始大规模筹建肛肠专科医院逐渐开启了民营资本的医院之旅。2008年12月，马应龙在武汉设立中西医结合肛肠医院，随后又在国内设立了5家肛肠医院，目前医疗业务已经成为马应龙第三大业务。东北证券估算，这6家肛肠医院将从今年起全面实现盈利。

　　复星医药、双鹭药业、千红制药等均在去年12月底之前完成了在医院领域的首批布局，不过多为综合医院。

　　相比而言，国药、华润、上药等大型医药集团对涉足医院领域较为保守，目前尚未有较大的并购动作，倒是华南的广药曾于去年12月份与新疆喀什维吾尔医院展开了合作，但总体规模并不大。

　　制药企业态度积极

　　从近年来药企涉足医药领域案例来看，民营资本显得更为活跃。同时，医药制造类企业更热衷于收购医院，而医药流通类企业的身影则相对较少。拥有强大医药商业资源的国药及九州通均曾有过涉足医院的计划，不过最后都未大规模实施。

　　记者从深圳一家上市连锁药企了解到，目前营利性医疗机构毛利率约在20%~40%之间，大体与医药制造整体毛利率相当，从毛利率看，医院对优秀的医药制造类企业吸引力有限。

　　不过，若以民营医院40%的份额及医院占据70%以上的药品销售市场计算，医院对医药制造类企业有巨大的吸引力。“纯医药制造企业天然短板就是渠道资源，收购医院正好可以弥补。”上述上市药企负责人说。

　　2010年5月份，国务院曾公布关于医疗、健康领域的“新36条”，明确鼓励民间资本参与兴办各类医院、社区卫生服务机构等，还可以参与公立医院转制改组，日前华勤橡胶工业集团收购兖州市人民医院并进行股份制改造正是基于前述政策。

　　对于制造类药企而言，通过控股现有民营医院、组建民营医院甚至对公立医院进行改制无疑获得了政策支持，尤其是上市药企可借助资本力量实现对医院资源的控制。

　　陌生的领域

　　然而，药企天然的乙方角色并不利于其在医院方面的拓展。除金陵药业、马应龙等极少数药企外，其他药企往往要花费数年时间对医院进行盈利培育，毕竟医院对于药企而言，实际上仍是个陌生的领域。

　　“既能保证盈利又能为药企提供渠道，这是最理想的状态，医院在某些方面很像高速路，既有公益属性，又有盈利需求。”申银万国一位分析师表示，尽管医疗领域是药企延伸产业链的正常选择，但药企是否做好了准备是值得商榷的。这样的准备包括兼顾医院的双重属性、协调医药制造和医院渠道资源、忍受前期的亏损。

　　“在有能力的情况下涉足医疗领域无可厚非，如果是因为主业做不下去了才收购医院，就有点本末倒置了。”申银万国上述分析师说。

　　从细分领域来看，以医疗设备和医疗服务为主的专科医院目前盈利情况相对良好，如爱尔眼科及马应龙旗下的肛肠医院，而综合医院或药品收入比例相对较高的医院在持续盈利方面往往频亮红灯。

　　即便旗下医院已步入正轨的药企，医院对业绩贡献依然极为有限，这是所有药企共同面临的问题。目前，大多数药企对涉足医疗领域仍无统一认识。证券时报 李雪峰