小周谈药：医药板块两天蒸发2400亿 定价权缺失下药企与药商都是受害者

      12月7日，国家组织“4+7”城市药品集中采购试点拟中选结果公布，正式对外进行为期一周的公示。25个试点通用名药品集中采购拟中选，与试点城市2017年同种药品最低采购价相比，平均降幅52%，最高降幅达到96%，其中22个为通过一致性评价的仿制药。

      公示结果一经放出，A股、港股市场的医药板块在当日午后出现大幅“跳水”。次日，“带量采购价格降幅超预期”事件持续发酵，医药生物行业（申万一级分类，下同）在12月7日继续领跌，乐普医疗、贝达药业、普洛药业等多股跌停，华东医药、泰格医药跌幅超过9%，另外还有逾20只医药股跌幅超过5%。

      医药生物行业的167只成份股中有160只个股均出现不同程度的下跌，仅有6只个股在近两个交易日内实现股价上涨。其中，跌幅最深的乐普医疗在近两个交易日内已经下跌了19.01%，华东医药、丽珠集团、恩华药业均下跌了15%以上。

      连续两日，A股医药板块市值蒸发超过2300亿元。此次带量采购无论对中标企业还是未中标企业来说，都是没有赢家的。未中标企业丢失市场份额，中标企业由于定价过低难以维持以前的盈利水平。仿制药企业整体毛利率水平和净利率水平将下降，估值水平也将不可避免地下杀。

      以上都是题外话，前两年就有朋友跟笔者讨论过医药板块，表示长线看好医药板块，理由是大健康产业有足够的想象空间。我说有想象空间不假，但只有国家一个采购方，医药企业没有定价权，被对手摁住脖子，一定会出问题。

      果不其然，这次国家一出手，整个医药行业就鸡飞狗跳。国家理由很简单，药价虚高是我国医药领域存在的现有问题。根据权威部门调查资料，在药品销售价格中，生产企业的生产成本和合理利润，仅占了较小的部分。因此这些拟中选药品价格大幅度下降后，挤掉的主要是销售费用等“水分”，药品生产企业“还是能赚钱的”，中标不影响企业发展，并且降价不降质。本次集中采购以通过一致性评价为入围标准，中选后药品监管部门将强化监督检查和产品抽检，加强全生命周期质量监管，确保一致性评价不是“一次性”评价，因此群众不必担心药品的质量和疗效。

      药企被国家卡住了脖子，对下游中药材流通端自然是以彼之道还施彼身。国家怎么玩他，他就怎么玩流通端商家。为何能如此？中药材流通端多数时候都是买方市场，而非卖方市场。药企虽不能以行政手段干预调控价格，但总体中药材产能过剩，药商群体分散，你不卖自然有人卖，难有定价权。这就引发了一系列问题，回款慢，账期长，一有风吹草动就退货。药企把大部分风险都转嫁给了更加弱势的药商群体。而面对国家，药企又成了受害者。受害者与施暴者角色的互换，让人不禁觉得可笑和可悲。

      国家限了药企的价，药企限了药商的价，没有价格就没了利润，老百姓如何愿意种植？不愿意种植何谈中药材质量？没有质量中医药如何能良性发展？最终的结果就是一个多输的局面。

       还是那句话，市场的事情就该让市场做主！

      (本文由“ 宁夏天集枸杞产业发展有限公司”公众号供稿，不代表中药材天地网的观点和立场。）