配方颗粒“身价暴涨”！两家药企半年“合捞”近60亿，龙头发大招要这样布局……

       一直以来，大多接受中医治疗的患者，特别是老年人、长期病患者，在面对中成药的便利以及中药饮片的便宜选择中，较多会选择中药饮片，近年来随着中药配方颗粒发展迅速，也吸引了部分年轻群体加入，加上国家层面大力推动中医药发展，这个领域的潜力不可小看。

       目前，在上市药企中，在中药饮片、中药配方颗粒领域做得比较好的企业包括了中国中药、红日药业、香雪制药、太龙药业以及康美药业。2019上半年，中国中药、红日药业的中药配方颗粒业务营业收入分别为45.71亿元、12.39亿元；中国中药、香雪制药、太龙药业的中药饮片业务营业收入分别为6.05亿元、5.53亿元、2.86亿元，康美药业在半年报中不再单独列出中药饮片的营收情况，但公司中药板块业务下滑近30%，预计受上半年“会计差错”的影响在短期内难以消除。中药配方颗粒如日中天，各企业接下来又有哪些布局呢？

表1：2019上半年中药饮片/中药配方颗粒相关上市药企的业绩情况

(来源：上市公司半年报)

      中国中药：配方颗粒超45亿，海外布局将超10个

图1：中国中药各业务板块的营业额(单位：亿元)

(来源：上市公司半年报)

      中国中药2019上半年营业额约为69.37亿元，同比增长27.0%，主要得益于中药配方颗粒业务继续保持高速稳定增长和成药业务在OTC渠道的发展。其中，中药配方颗粒业务贡献营业额约45.71亿元，同比增长31.1%，占总营业额的65.9%；中药饮片业务营业额约6.05亿元，同比下滑5.4%，占总营业额的8.7%。

     配方颗粒快速放量，市场拓展版图持续扩张。2019上半年，江阴天江和广东一方作为配方颗粒板块的主力军，在业务拓展方面均保持原有的高增长势头。通过组建专家库、开展学术活动、增加智能配药机等增值服务及资源投入，加大市场推广力度。在海外市场拓展方面，2019上半年江阴天江联合香港正草堂中标香港浸会大学中医药学院的“单味中药配方颗粒合约”，涉及配方颗粒品种共计226种。广东一方新增俄罗斯市场，已完成350个品种的代理备案注册，并向韩国市场发送调配机和膏方机。报告期内，配方颗粒板块海外市场包含北美洲(美国，加拿大)，澳洲(澳大利亚)，亚洲(新加坡，马来西亚，日本，韩国)，下一步海外业务将重点开拓越南和俄罗斯市场。

     中药饮片集约化管理，提升饮片产品定位。中国中药以北京华邈药业、上海同济堂药业、国药集团冯了性(佛山)为核心，结合产地初加工生产道地中药饮片，通过旗下GSP公司合理分配，实现全品种生产经营，全面辐射至全国各地区。截至2019上半年，集团旗下药品批发GSP公司已经成功拓展至14家，包括已经建成并取得GSP牌照的10家，分别位于广东、四川、甘肃、湖南、福建、江苏、黑龙江、浙江、山东；正在筹建的4家，分别位于及吉林、贵州、陕西、江西。

     2017年末至2018年，中国中药开始在全国道地药材主要省份进行战略布局，通过投资设立控股子公司或收购当地有资质企业，以标准模式建设产地综合业务公司。产地综合业务打通道地药材种植、采购、配方颗粒、中药饮片、代煎配送等环节，打破传统中药行业地方政策为主导形成的市场壁垒，同时保障原材料的高质量和稳定供应。2019年是产地综合业务格局构建的攻坚之年，今年上半年计划新增的饮片生产GMP基地已有4个完工，分别为湖南、云南、重庆、江西，陕西新建工程仍在进行中；计划新增的中药提取GMP基地中，云南、江西、陕西新建工程在进行；计划新增的配方颗粒制剂GMP基地有6个，分别为福建、云南、重庆、湖南、江西和陕西，均在紧锣密鼓的建设中。

      红日药业：配方颗粒半年首破10亿，占总营收超五成

图2：红日药业各业务板块的营业额(单位：亿元)

(来源：上市公司半年报)

     2019上半年，红日药业的营业收入为22.88亿元，同比增长16.50%，净利润为3.50亿元，同比增长1.38%。其中中药配方颗粒的营业收入首次突破10亿元，为12.39亿元，同比增长25.81%，占公司总营收的比例上涨至54.2%。

     红日药业表示，在配方颗粒拓展战略的背景下，公司着力布局生产基地。目前，在全国范围内共建设中药材药源基地110多个，开发全程可溯源的道地中药饮片50多个，生产中药配方颗粒500多种。公司与兰州佛慈制药已签署合作协议，布局中药配方颗粒甘肃市场。控股孙公司甘肃佛慈红日药业已完成工商变更登记手续并取得营业执照。

     香雪制药：中药材业务增长超24%，已形成全产业链布局

图3：香雪制药各业务板块的营业额(单位：亿元)

(来源：上市公司半年报)

     2019上半年，香雪制药的营业收入为13.25亿元，同比增长7.43%，净利润为5590万元，同比增长3.90%。其中中药材的营业收入为5.53亿元，同比增长24.41%，占公司总营收的比例上涨至41.7%。

     香雪制药表示，公司积极布局上游中药材生态种植基地、投资下游医药流通企业，目前已形成“中药材种植—中药饮片生产—中成药制造—医药流通”的“医药大健康产业链”的全产业链布局。

    太龙药业：中药饮片占总营收近5成，提供代煎药等增值服务

图4：太龙药业各业务板块的营业额(单位：亿元)

(来源：上市公司半年报)

      2019上半年，太龙药业的营业收入为5.93亿元，同比增长1.71%，净利润为2622万元，同比增长848.8%。其中中药饮片业务的营业收入为2.86亿元，同比增长14.46%，占公司总营收的比例上涨至48.2%。

     公司中药饮片业务集中在全资子公司桐君堂，主要产品包括700多个饮片品种、1100多个品规，如茯苓饮片、黄芪饮片、麸炒白术饮片、当归饮片、麸白芍饮片、丹参饮片、陈皮饮片、生地黄饮片、蒲公英饮片等，以及有特色的精品饮片和发酵饮片等，产品主要供应给各类医疗终端，并通过提供代煎药等增值服务，提高竞争力，促进饮片的销售。

     康美药业：营收净利双下滑，龙头地位能否坐稳？

表2：康美药业2019上半年各业务板块的营收情况(单位：亿元)

(来源：上市公司半年报)

      今年4月下旬，康美药业爆发“会计差错”事件，令公司近三年的业绩备受业界诟病。更正后，2018年公司总营收193.56亿元，其中中药饮片业务营收为41.42亿元，占公司总营收比例约为21%。

     康美药业2019年上半年，营业收入为81.33亿元，同比下滑15.35%，净利润为8550万元，同比下滑82.50%。半年报中已不再把中药饮片业务的营收单独列出，只显示中药业务营收为14.39亿元，占公司总营收比例约为17%。无论是中药还是西药业务的营收均有接近30%的下滑，可见，康美药业受事件影响的余热未散。

     康美药业表示，2019上半年公司通过加速智慧药房业务在重点城市的布局和市场拓展，进一步提升中药饮片的市场占有率；公司通过上游中药材种植业务的投入，拓宽种植区域和品种，公司已开展130多种中药材的种植工作。公司将进一步以中药饮片为核心，以智慧药房为抓手，未来三年内，公司的智慧药房业务将加速全国结构性覆盖，并结合“智慧+”大健康平台、医院销售、OTC、零售、连锁药店、电子商务等实现立体型、服务型的多渠道营销网络，大力发展并树立C端市场品牌。

     结语

     配方颗粒的发展势头强劲，中国中药、红日药业的配方颗粒增速都在30%左右，而作为中药饮片龙头的康美药业，目前来看重创后尚未能“回血”，而香雪制药、太龙药业作为第二梯队尽管中药饮片增速也有20%左右，但总的体量还不算太大。

    随着健康意识的加强，欧洲人对中草药的接受程度也不断提高。近日，德国《波罗的海日报》报道称，该国小城施特拉尔松德的拉茨药房于8月底开始销售经过官方质量检验的中药配方颗粒，这是德国乃至欧洲市场首次出现这种中药产品。目前中国中药的中药配方颗粒海外布局成效较为明显，随着世界各地对于中成药、中药饮片、配方颗粒等药品的接纳，预计布局海外市场的药企将增多。

     来源：上市公司公告

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