药财有道 | 超长周期的中药材—杜仲行情研判

　　从1998年到2024年，连续26年的杜仲行情都围绕10元这个超级低价中枢波动，本轮低价周期行情还会延续多久?

　　在经历本轮低价周期之前，杜仲曾经有过一段辉煌的历史，从上世纪80年代以来，一直到1998年这个区间，杜仲行情其实是持续保持在30元每公斤以上的价位。那时候的30元，可不是现在多次大幅贬值后的钱，80年代的1元相当于是目前的20元，意味着按当时的购买力相当于现在的600元每公斤，原因为何?

　　中医药需求大爆发

　　带动杜仲需求大爆发

　　中医药80年代大爆发,首先看看历史数据

　　1959年全国中医医院1371所、中医生36.1万人，

　　1977年文化改革后减至129所，中医生24万人，期间不管是中医生还是基层营业点都大幅度缩减。

　　1978年9月，中央56号文件转发了原中共卫生部党组《关于认真贯彻党的中医政策，解决中医队伍后继乏人问题的报告》。

　　1979年原卫生部领导提出要“运用经济手段管理卫生事业”，次年准许个体医生开业行医。

　　1982年，宪法提出“国家发展医疗卫生事业，发展现代医药和我国传统医药”才给予中医和西医同等地位。

　　1985年中央书记处要求“把中医和西医摆在同等重要地位”

　　1986年，国家中医管理局成立

　　整个80年代是中医药事业持续蓬勃发展的时代，各种中药材也是需求持续爆发，而杜仲作为一味常用中药材也是需求大增。

门前屋后人工栽种杜仲树

　　杜仲需求端大爆发

　　供给侧无法快速改善

　　这要说到当时的政策与供应改变以及杜仲的超长生长周期。首先在80年代以前，杜仲多靠野生资源供给，中医药的需求大增，导致杜仲树持续减少，价格持续高涨，这一局面加剧了杜仲树的砍伐进程，使得杜仲一度成为濒危物种。1987年，国务院颁布《野生药材资源保护条例》，杜仲进入《国家重点保护野生药材物种名录》，列为国家二级珍贵保护树种，这一法案使得野生杜仲供给进一步减少，供需矛盾持续恶化。而种植的商品杜仲树，正是在这一阶段大规模上量的。杜仲的种植周期异常漫长，幼年期的杜仲树生长十分缓慢，下种的前6年长势都不快，而其高速生长期为第7到20年之间，在20年之后，生长速度又开始逐年下降，直到50年左右，杜仲开始自然枯萎。这一生长特性也导致杜仲无法快速增加供给。

　　从80年代持续到1998年连续20年的高价区间有着天量的杜仲林开始了种植，一方面国家在大力栽种杜仲树，作为战略储备资源，大片大片的杜仲树经济林在那个年代大面积种植。另外老百姓民间更有有说法“两颗杜仲树等于一套房”。大批的农村居民在门前，屋后大量种植杜仲。如果用10-15年开始有人砍伐杜仲计算，1998年的历史低价倒推那么仅仅1985-1990这几年份种植的杜仲就已经能够把供给从一个30多元打到几元一公斤，而整个杜仲种植周期可能长达15-20年，也就是这一时间种下的杜仲导致未来20多年杜仲行情一蹶不振。

　　杜仲行情的低价时代

　　1998年后杜仲行情由供需变化主导价格转变以工费价格为主导时代，供给持续过剩之后，杜仲行情一落千丈，长期维持在10元每公斤这个价位。

　　杜仲剥皮目前工费一般是0.5元-1元左右每斤鲜货，本地的情况看，5个成年人，每天能1200-1500斤，人均250斤左右。杜仲鲜货的折干率大概在3:1左右。工费算下来折干就是4元每公斤的剥皮费。

　　杜仲的种植成本：目前杜仲的种植的苗木，大约1元左右一颗，亩种植100颗，加上第一年化肥管理等投入，大约一亩成本在1500元左右，地租山区行情在50-100元一年每年管理费100元，以20年计算，投入大概在4000+1500，大约在5000-6000元。单颗剥皮大约100斤左右，亩产1万斤鲜皮，20年亩收入大约3万左右。但是剥皮的费用就需要0.5-1元每斤，还要扣除5000-10000的。净利润1.5-2万。利润微薄，这个价格区间，很明显，种植面积不会大幅度提升，已经进入去除上游种植产能阶段。

　　人工栽种杜仲切片加工

　　2024年杜仲产区的现状

　　目前产地大部分已经采收完毕，产地今年采收鲜货大约是2.5-3元一斤，折干加工成本在10元左右，加工费1-2元左右每公斤，加工户成本13元左右，目前产地报价统货15-16元。采收户和加工户采收加工的意愿都较弱，因为三木类产品多是同时加工，今年三木类品种之一的黄柏行情已经大幅度涨价，所以很多加工和采收户都改做黄柏了，所以预计今年杜仲产量还是不大。

　　人工栽种杜仲鲜货

　　综合研判：

　　杜仲行情依旧在低位出清过剩产能，需要等待90年代高价种植的杜仲产能全部出清消化之后才会迎来新一轮的上涨。目前的价格上涨更多的是黄柏涨价带来的，剥皮工不足，以及产地用工的涨价导致的价格上涨。

　　理论上需要等待2050年最后一批高价杜仲树老化后杜仲才会迎来新的拐点，价格的变化又会从工费为主的价格，转变为供需落差的变化。

　　另外多年的低价，使得杜仲种植积极性极降低，再加上管理不善，多有砍伐现象，杜仲有望提前出清上游种植产能。但是由于种植面积过大，不容易搞清楚产能情况，只能根据当时的价格来判断，未来如果出现类似黄柏一样的行情状况，突然大幅度拉升价格，说明杜仲上游资源端已经开始枯竭，就要展开新一轮的行情上涨周期。

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