牛膝产新低开高走：后市核心影响因素与走势预判

        牛膝，近几年间经历了一轮行情波动周期， 2022年0.4-0.6的咀价格一度冲高至54元的历史高位，高价行情极大激发了农户的种植积极性，随之而来的是种植规模的持续扩张，因牛膝为一年生品种，生产较易恢复，到2024年新货产量攀升至历史峰值，市场货源严重供过于求，行情进入低位，这直接导致2025年牛膝种植面积出现明显缩减。今年产新初期，新货上市叠加商家看空情绪导致了行情进一步走低，0.4-0.6的咀价格下探至15元；而随着产量的逐渐明朗，叠加商家积极补货，产区购销氛围转好，0.4-0.6的咀价格顺势反弹至17元，形成了低开高走的行情走势。这一轮先抑后扬的波动背后，是供需格局、市场情绪等多重因素的交织作用，本次价格反弹的驱动力是否具备持续性？又将对未来牛膝行情走势产生怎样的影响？本文将对此展开简要分析，以供行业关注者参考。

一、牛膝产业发展脉络梳理

1、产区大洗牌：内蒙崛起成牛膝第一大产区
 
        牛膝传统种植模式为一年生品种，河南武陟为道地老产区，种植史超千年，《本草纲目》就称“出怀庆者最佳”。随着需求的增多，种植范围逐步辐射至河北、赤峰等地。近些年受市场价格的起落与种植结构的深度调整，河南、河北产区的种植规模持续萎缩，尤其是本周期行情进入低迷后，种植效益收窄，农户种植积极性大幅减退。而内蒙古产区凭借亩产量高、种植成本相对可控、迅速承接了传统产区的市场份额，截至目前，内蒙古产区的牛膝产量已占据全国总产量的90%，每年货源产出量的大小直接决定行情的走势。

2、种植萎缩 ，加工兴：河北安国成牛膝饮片核心集散加工基地

  
上图为：牛膝炕干中

       尽管河北产区的牛膝种植面积随市场波动出现明显萎缩，但当地的加工产业却展现出强劲的韧性与集聚效应。在安国大营、小营、娄营、新安等多村有很多牛膝大小加工户，形成了成熟的加工产业群体。每逢产新季，这些加工户便会前往内蒙古主产区大规模收购货源，依托当地成熟加工经验进行饮片加工，再销往全国各大药材市场，因此，河北安国成为国内名副其实的怀牛膝加工销售集散地。

二、牛膝行情周期波动分析
 
       2021年之前，牛膝市场长期处于平稳运行，商家关注度普遍偏低，种植端维持着低水平，行情波澜不惊。

       2021年第一季度成为牛膝行情的关键转折点，受种植面积持续萎缩，叠加社会库存薄弱影响，在市场大环境向好的背景下，人气快速聚集，推动行情大幅上涨，2022年0.4-0.6的咀价格一度冲高至54元/公斤的历史高位。高价刺激下，2022年牛膝种植面积开始扩增，但受前几年产区种植规模过度萎缩的影响，扩种幅度并未一步到位；同时，当年疫情防控政策放开后，终端需求增多，叠加商家心理预期支撑，行情高位运行。

 
上图为：加工好的牛膝
 

        2023年，市场的盈利效应持续带动种植面积进一步扩增，农户仍能保持较高种植效益，行情处于回落状态。直至2024年，牛膝种植面积迎来空前扩张，新货产量达到历史峰值， 0.4-0.6规格价格跌至20-21元/公斤，市场行情进入低价期。
 
       由于2024年牛膝行情持续低迷，种植效益大幅收窄，2025年种植面积均出现明显萎缩。产新序幕拉开后，市商家对行情预期普遍悲观，开盘价格直接低开，随后走高，0.4-0.6的咀报价来到了15-17元/公斤。

三、2025年牛膝产新为何形成“低开高走”

        2025年牛膝产新后行情呈现低开高走的走势，产新初期0.4-0.6规格的咀报价在15元/公斤，较产新前价格下跌2-2.5元/公斤。这一低开行情的形成，一方面是2024年牛膝新货产出充足，社会库存积压未完成消化，叠加2025年整体市场需求疲软，商家对后市预期普遍悲观；另一方面，尽管商家皆知2025年牛膝种植面积出现萎缩，但具体减幅难以精准调研，多数商家仅预判减产1/3，因此对产新价格的定位相对保守。

 
上图为：牛膝个子

        后期行情反弹的核心驱动力因素：首先是内蒙产区受天气影响，牛膝亩产量从正常年份的500公斤降至350-450公斤，叠加种植面积实际减幅（较2024年）减少1/2，市场新货供应量远低于预期，当加工户产区采购时，发现产区新货存量不大，随即展开积极买进，农户与商贩也顺势惜售抬价，另外，陈货库存虽有量，但陈货颜色品相不及新货，多重因素共同推动牛膝行情的变化。

四、从种植效益看牛膝明年种植面积走向
 
         牛膝的种植成本相对固定，以内蒙赤峰产区为例，每亩总成本约在5000-5200元，其中地租支出1500元，起挖与起挖人工费用超2000元，这是种植成本的核心构成。2025年牛膝亩产鲜货量为2500-2800斤，产新初期鲜货收购价仅2元/斤，对应亩产值5000-5600元，扣除成本后包地大户的种植效益并不理想，甚至接近盈亏平衡线。而随着产新推进与行情反弹，八成干的干品报价从9元涨至12.5元/公斤，若按后期行情计算，多数种植户后期整体效益已扭亏为盈，实现小幅盈利。从种植效益传导逻辑来看，2025年前期效益低迷虽会抑制部分农户的扩种意愿，但后期行情回暖带来的盈利效应，足以抵消市场悲观情绪，经访问几个包地大户，他们说明年还会继续种植，但具体种植面积需等明年春季种植结束后明朗。

五、总结

        2025年牛膝产新后行情走出低开高走走势，核心诱因在于新货产量较去年出现明显缩减。随着行情稳步回升，市场货源流通逐步进入实销状态，从后续走势来看，尽管当前市场存在多商寻觅低价品种投资的氛围，人气对行情形成一定支撑，但库存压力客观存在，制约了行情出现大幅上涨的空间，短期内整体行情大概率以小幅震荡为主。
 
       后期，2026年牛膝种植面积的增减幅度，以及市场货源的实际消化进度，将成为主导其行情再次走向的核心关键因素。