砂仁库存高企面临产新 后市还会下跌吗

        2023年砂仁行情从80元左右的低位上涨，2024年达到240元左右的高峰，高价后产区大规模扩种红利开始逐渐释放，近年叠加进口货源冲击、终端需求疲软，到2026年整体又进入产能过剩、库存高压、行情持续下跌、市场人气低迷的调整周期。目前，砂仁新一轮的产新又将至，今年的产量预计比较可观，市场继续面临着较大的压力，那么，在当前如此艰难的情况下，砂仁的后市还会继续下跌吗？

        一、早年高价刺激产能集中爆发，货源供应过剩

        砂仁本轮行情下行的核心根源为产能过剩，早年高价刺激农户管理积极性增加，扩种的产能开始进入盛产期，供给端压力达到近年高点。

        2023年国内主产区遭遇干旱以及退药还粮的政策影响出现减产，砂仁产量下降至年需求量之下，供需趋紧加上中药材市场牛市外部资金介入推动行情大幅冲高，价格从最低80元升至170元，翻翻有余。2024年市场人气高涨，砂仁的行情继续发力，最高价格升至240元，直至产新后货源得到补充才出现回落，下半年价格在180元左右。

        持续上涨的价格极大刺激国内外主产区农户生产管理积极性，山地、林地规模化新增种植面积明显。到2025年产区风调雨顺，主产区丰产落地，产量再次升至需求量之上，开始出现明显供给过剩，但大户仍在其中，上半年行情没有明显下跌，不过下半年产新冲击市场依然扛不住压力，价格再次下滑到120元附近。

        2026年产区继续风调雨顺，砂仁产能继续释放，云南西双版纳、文山及老挝、越南、缅甸等各大产区长势良好，无大范围极端灾害天气影响，前期扩种的植株也开始挂果投产，2026年砂仁总产量预计在去年增加的基础上继续增加，产新后将彻底扭转此前供需偏紧格局，进入持续性供大于求周期。

图  砂仁干果

        二、货量叠加流通较慢，行业库存高企

        库存是决定砂仁短期行情走向的重要因素，当前行业库存体量较高，导致今年产新前价格持续下行。

        2023年-2024年砂仁的行情明显上涨，市场人气高涨，大量资金囤货入局，这两年随着行情持续下跌，囤货商惜售、扛价，导致货源滞留市场流通较慢。另外近两年国内产量恢复加上进口货源补充，新增货源持续入市，再加上熊市大环境走势较差，旧库存未消、新库存叠加，形成库存积压恶性循环。目前砂仁的库存至少还足够一年消化，主要集中在各大市场和产地中间商的手中，散户、小商户也有一定的货源，药企也仅是维持正常生产需要的库存，今年整体各方面的补库需求情况较差。

图  砂仁林地

        三、刚需稳定但增量乏力，终端走货持续疲软

        砂仁的应用领域较广，往年基础需求一直较为稳固，但2026年整体需求疲软，无新增增量，无法充分消耗庞大的社会货源。

        砂仁具有健脾养胃、化湿理气的功效，常年应用于中成药配方、中药饮片配伍，是药企常备原料，年度刚性消耗量稳定在4500吨左右，基本上无大幅萎缩风险。但2026年中药材市场深处熊市阶段，砂仁的行情一直不稳定，终端多是按需采购、低库存运营，药企、批发商、零售商均摒弃囤货模式，随用随采、少量补货的模式。另外替代品种分流明显，低价进口砂仁大量抢占低端餐饮、日化调味市场，国产普通砂仁需求被进一步压缩。总体来说，今年砂仁行业整体消费无新增增量，中医药终端无新政拉动、市场无爆发式增长，需求端维持平稳低迷状态，无法有效降低库存风险。

图  正在生长的砂仁

        四、近期市场情绪低迷，资金撤离，交易活跃度冰点

        目前2023-2024年高位入局的囤货资金持续亏损，从240元高位跌至80元左右低位，最大跌幅超60% ，跟风散户、中小商户也有被套牢，面对丰厚的库存和即将产新的压力，部分选择亏损出逃，资金退潮，市场抄底信心彻底缺失。当前市场无主力资金入局托底，品种完全依靠真实刚需走货。

        今年以来全国各大中药材市场砂仁走动缓慢，客商询货量、成交量大幅下滑，商户普遍持观望心态，不敢拿货、不愿囤货、清货意愿强，整体人气跌至近年低谷。产地收购商压价收货、谨慎接单，整体交易冷清，无任何炒作题材与情绪支撑。

        砂仁从2023-2024年的市场热门高价品种，沦为2026年跌幅最大、人气最低、争议最少的承压品种之一，行业关注度大幅下降，投机属性基本完全消失。

图  在大棚子晾晒的砂仁

        五、后市分析

        2026年砂仁市场的核心矛盾是往年高价刺激扩张的产能、丰厚的库存与疲软的需求之间的严重错配。现距离秋季产新不足两个月，近期虽有资金视低价少量试探性购买，但后期新货大量上市预计将会进一步加剧供给过剩，其行情仍有下行空间，底部尚未完全探明，所以在生产过剩、库存高压、人气低迷、需求疲软的多重利空压制下，砂仁整体行情弱势格局已定，短期反转几率极小。