草豆蔻丰产价格回落 行情是否已经触底？

        今年6-7月份草豆蔻新货开始上市，行情出现了近几年最明显的下跌，近期广西货已经跌到21-22元，海南货也来到了28元内的区间，相比去年6月份产新时的价格跌去接近一半，至此，草豆蔻在40元以上运行了三年多的高行情基本宣告结束，又回归到了正常价位时期。那么，草豆蔻的行情是否已经落到了底部？目前进口货仍在上市，后期还会不会有继续下滑的可能？

        一、草豆蔻生产与需求应用

        1.生长与分布情况

        草豆蔻是姜科山姜属多年生草本植物的干燥近成熟种子，为热带、亚热带专属作物，喜温暖湿润、耐阴不耐寒、忌霜冻积水，生长环境要求严苛，仅适宜华南、西南、及越南等湿热区域规模化生长。草豆蔻为多年生植物，果实每年一周期，品种产出存在明显大小年规律，大年挂果率高、籽粒饱满、总产量大；小年挂果稀疏、瘪粒多、产量明显减少，产量高低是其行情震荡的主要原因。每年6-8月为草豆蔻的产新期，产新周期比较集中、上市速度快，短期货源供给变化会直接带动市场价格波动。

        目前国内海南、广西是草豆蔻的核心产区，广东、福建、云南次产区也有一定的产量，国产货在市场上一般称“大草蔻”。越南等东南亚进口货个头相对偏小，市场习称“中草蔻”，药效含量低，多作调料食用。一直以来草豆蔻的资源主要是以野生为主，但近年受高价的影响产区已有人工栽培，这两年逐渐有规模化产能。

        海南草豆蔻为市场公认的优质道地货，售价常年高于其他产区。广西为第二大产区，但玉林是草豆蔻货源流通量最大的集散市场。进口货因质量稍差，为市场上的最末等品种，价格通常处于低位。

图  大草蔻统货

       2.核心功效与市场需求应用

        草豆蔻既是《中国药典》收录的常用大宗中药材，也是餐饮、日化领域刚需香辛料，具备药用和食用双重消费属性。

        在中医药应用方面，草豆蔻味辛、性温，归脾、胃经，核心功效为燥湿行气、温中止呕、健脾止泻，常用于寒湿内阻、脘腹胀满、嗳气呕逆、不思饮食等病症，是脾胃类中成药的核心原料。临床及药企端应用广泛，多用于健脾祛湿、和胃止痛类中成药配方，同时中医饮片配伍也有一定的需求，药用领域占整体需求的40%左右。

        食用香料应用方面，作为经典香辛料，草豆蔻去腥增香、去腥除膻效果显著，广泛用于卤味、熟食、火锅、酱料、肉制品加工，是餐饮行业常用香料之一。近年随着预制菜、卤味连锁产业快速发展，餐饮端刚需消费量持续攀升，香料需求占比超50%，是草豆蔻最核心的消费需求端。

        另外，草豆蔻也少量应用于日化、香精领域，用于调配植物香型香精，需求占比较小。

图  中草蔻统货

        二、行情回顾与近期价格回落原因分析

        1.行情回顾

        以海南草豆蔻为例，2010年产新之前，价格都是在20元之下运行，2010年产新后价格上涨到20元以上，之后都是在20-30元之间震荡运行至2021年，历史上的大部分时间内，草豆蔻的行情变化都是由每年的生产供求决定，属于正常的市场波动，价格并未出现大幅度的异常起落。

        2022年主产区气候异常加上库存不丰，行情开始再次呈现上涨的势头，产新前价格在30-32元之间，产新商家积极购货，产新结束后行情发力，年底升至40元。2023年行情转为震荡，上半年稳定，下半年新货上市小幅回调，但产新过后恢复原价。2024年药材市场和调料市场行情进入暴涨期，多年没涨过高价的草豆蔻继续吸引了商家的关注，随着资金的介入和囤积，草豆蔻的行情被不断推高，5月份之前价格还是在42-43元之间，6月份爆发，6月20日升至68元，创下了草豆蔻市场史上的最高价格纪录。7月份新货批量上市，加上调料品种整体行情回落，价格逐步下滑至50元附近，下半年大部分时间都是在47-50元之间震荡。2025年开始，随着熊市的开启，众多调料品种行情回落，草豆蔻也未能幸免，价格持续走低，年底下跌至40元附近。

        今年以来，药材市场和调料市场继续萧条，草豆蔻的走势也不乐观，随着资本的逐渐离场和产区的长势正常，行情继续呈现下探的趋势，1-4月份降幅暂不明显，但是到了5月份随着产新的临近，丰产定局，持货商家出售意愿增加，行情下滑加速，到6月份新货开始小量上市，价格降至30元附近，7-8月份新货集中上市后进一步跌至28元左右。

        虽然进口草豆蔻相对国产货便宜，商家的购货积极性偏高，但是价格也依然避免不了跟随国产货同步下滑的走势。

图  草豆蔻历史价格变化曲线图

        2.近期价滑原因分析

        除了上面提及的市场环境差和今年丰产外，近期草豆蔻价格下滑还有下面的原因：一是需求端的药食两大板块同步疲软，采购以按需小单补货为主，7月正值香料传统淡季，卤味加工厂、底料企业订单减少，餐饮门店备货谨慎，不再大批量锁价囤货，全程随用随采、零散发货。二是资金与市场情绪方面，投机资本撤离，看空氛围主导行情，草豆蔻前年上涨有大量游资、中间商参与囤货炒作，今年产新前市场预判丰产，资金提前变现撤离，不再托市，失去资本支撑后行情失去上涨动力，快速回归基本面。另外4-5月还未大规模产新时，产地丰产消息传开，玉林福达香料市场、中药材市场商户普遍看跌，开始降价出售，产新开始后，利空完全兑现，价格再度二次下探，行情持续走弱。

        三、当前草豆蔻库存与持货商心态分析

        2026年是草豆蔻的丰产大年，各产区及主要集散市场玉林、亳州等地的陈货库存整体仍显充裕，尤其是前期高价期囤积的货源尚未完全释放。持货商心态出现明显分化：部分在成本线附近甚至已亏损的商家选择观望，期待后市需求拉动；而另一些资金压力较大的中间商则趁新货上市集中抛售，进一步加剧了短期价格下行压力。

        今年产新行情持续下跌，不少早期收购新货的商家到后来都亏本，导致他们对后市信心不足，收购态度趋于谨慎。目前大家对草豆蔻的行情普遍持观望态度，市场再无规模囤货行为，以实际需求、薄利走量为主，今年的库存将会进一步累积，短期内行情难看到利好。

图  大草蔻选货

        四、后市分析

        随着国产货产新的逐渐结束，草豆蔻的行情基本上又回到了底部，不过要出现好转尚有困难，一方面，今年丰产大年供给充裕，进口中草蔻仍持续涌入，而当前大环境依然较差，药企与餐饮端多以随用随采为主，未见集中补库迹象，需求端难以在短期消化庞大新货；另一方面，前期高价的库存犹存，持货商抛压未减，市场缺乏资本托市。

        不过草豆蔻当前的行情已跌回本轮上涨周期前的正常价位，再跌空间相对有限，明年若逢小年减产，则有望触底反弹。