半夏BXX天津汇港~电子盘解析

        合约简介

        半夏BXX是天津汇港交易所以天南星科植物半夏为合约标的物进行的即期电子盘现货交易，盘面一批为3千克，半夏交收的品质要求直径1—3cm，质坚面滑，断面洁白、富粉性。

        品种基本情况

        旱半夏为天南星科植物半夏的干燥块茎，为我国常用中药材，具有降逆止呕、温和中胃、燥湿化痰、消痞散结的功效。其中水半夏外形与旱半夏相似，功效与旱半夏有部分雷同，加之水半夏价格相对旱半夏较低，市场上常出现用水半夏替代旱半夏的情况，水半夏为旱半夏的伪品，旱半夏价格一旦走高，水半夏冒充旱半夏的情况将会大量出现，这势必会影响旱半夏的价格。

        半夏的用途主要分为三部分：市场饮片、药企中成药和出口。

        1：药企需求：半夏具有镇咳、祛痰、止吐的功效，且其祛痰所祛的为肺部痰，这一功效是其他祛痰品种所无法代替的。半夏是雷允上药，太极集团，哈药集团等多家药企，生产保金丸、除痰止咳丸、橘红丸、半夏止咳糖浆、川贝止咳糖浆、伤风咳嗽冲剂等的原材料。据不完全统计，半夏中成药原材料年用量约在1800吨左右。

        2：市场饮片：因生半夏有毒，为国家禁止销售的28种毒品之一，市场上所流通的半夏多为其制品，如姜半夏、法半夏、清半夏、半夏曲等。据多年主营该品的药商统计，四大市场半夏制品年用量约在800吨左右。

        3：国际出口：半夏为我国出口创汇的常规品种之一，国际市场每年都有一定的需求量。每年都有日本、韩国、东南亚及周边国家，从我国进口半夏，据统计年出口量约800吨左右。

        产区分布

        半夏既有野生资源也有家种资源，目前半夏供应量90%以上都为家种半夏 。其中家种半夏主产区为甘肃省陇南市西和县、山西省运城市新绛县、贵州省毕节市赫章县以及云南省文山州文山县，其中甘肃省陇南市西和县为半夏最大产区。

        据天地网研究中心数据统计：2013年半夏各家种产区产量，甘肃4000吨、贵州500吨、山西200吨、云南100吨，今年全国家种产量约4800吨左右。

        半夏的供需关系

        由上图我们可以看出，2008-2012年旱半夏供需尚未出现缺口，半夏也有一定的库存。半夏主要出口日本、韩国、东南亚及周边国家，自去年国际关系紧张以来，半夏的出口贸易受到极大的影响，走势明显下降。2013年半夏出口依旧受到影响。

        产品近况

        半夏四川等地正值产新，新货入市，但是新货应市量不大，由于该品库存尚丰，所以目前价格稳定。半夏最大产区甘肃产新期是在8、9月份。按理目前半夏供大于求，后市行情当平稳下行，但是去年半夏却出现了一个逆转的契机。

        甘肃西和县是最大产区，当地没有留种的习惯，都是从全国各地购回野生半夏种子(半夏种植主要是无性繁殖，种子主要采用半夏野生资源)，去年甘肃尚能从全国拉回种子7000吨左右，但是今年只有不到2000吨种子。其中种子锐减的主要原因是近两年半夏价格保持高位，而最大产区甘肃西和没有留种的习惯，都是从全国各地购回野生半夏种子，但是连年对野生半夏的采挖使得半夏资源锐减;另有现在青壮劳动力多愿外出打工，老弱妇孺挖药也只是贴补家用，也导致野生半夏越来越少人采挖。一公斤旱半夏种子只能出0.8公斤旱半夏干货成品，最大的旱半夏产区甘肃西和县半夏产量估计非常有限。

        由以上分析看来，半夏首先库存尚丰，足一年之用，但是去年下种时种子的锐减导致今年半夏的产量大量减少。半夏算是常用大宗品种，像这类品种一般都有固定的库存以保供应安全。就目前的库存和今年9月的产量估算，半夏后市价格下降是肯定不会的，但是上涨与否以及幅度大小还要看庄家的具体操作力度，总而言之此品种后期变数较大。

        盘面分析 

        盘面总体趋势较为明朗，除了在B处有一大波的下滑之外，B处之后至今都是单边上行的走势，其中B处附近的一次下滑是源于当时甘肃地区新货产新加工结束，大量新货应市，所以导致现市价格的滑落从而反映到盘面这一波的下行上。随之从B到F这一段主要是一轮单边向上的走势，其中C、D、E几处的小幅下行在现市半夏交易中并没有得到相应价格下降的体现。从B处所对应的时间往后，现市半夏的行情变化并不大，虽总体有小幅上涨之势，但是涨幅都是在5%之内，而盘面B到F处的涨幅高达50%。所以这一轮的高幅上涨更多的是因为庄家的操盘，有意地拉高行情。当然一轮行情的拉高实际上也有一个现市的助手，那就是从去年就传出来的半夏种球大量的减少，从而导致主产区种植面积的大幅缩减。正是有这一先兆性影响产量的信息于市，所以庄家的这次上拉也是更加地理所应当。

        除了盘面的涨幅大大高于现市的涨幅外，其中盘面价值与现市价值在不同点也存在不同程度的溢价，具体如图所示

        从上图可知，最新交易处半夏盘面价值这算下来每公斤半夏已经高达200元，而亳州市场甘肃统货价格在95元/公斤，高达一倍的价差现状，让后市的行情显得相对明朗。但是目前庄家最近两个交易日有两次明显的拉升，但是对应的两个交易日成交量也是较大的(如上图M处)，所以在此处笔者更多地怀疑是庄家拉价出货的一个行为，盘面总体的拉升位应当超过650。随之面临的走势更多的是一轮下行，但是下行会不会那么像之前单边下行一样一路走到底?笔者认为不会。就前文对半夏品种的分析以及预测可知后市半夏涨价的几率较大，半夏最大产区甘肃还有2-3个月就将产新，这一涨价发生的时间也将临近。所以即使盘面在无庄家操盘的前提下自然下滑，也是不会有那么多时间让其落到起始B点380低位的。再有，做半夏电子盘交易必然会对半夏有一定的了解，这个消息已经传出许久，想必各盘面交易者也都知晓了这一信息，所以随着产新时间的推进，产量大幅下降即将成为现实的情况下。笔者认为在现市半夏涨价条件愈加成熟地情况下，后市盘面价格的下跌是不会低于480价位的。