寿险费率放行：大险企按兵不动 中小险企争首款

　　寿险产品在金融领域竞争处于劣势，业内在很大程度上归咎于2.5%的预定利率不具竞争力，放开费率的呼声不断。酝酿多年后，8月5日寿险费率市场化正式起航，圈定普通型人身险先行试点。建信人寿率先高调表态新产品上市的时间，随之众多中小险企纷争首吃螃蟹，然而大险企却因静观新老产品更迭对市场的影响而按兵不动。价格战、退保潮、经营成本上升等一时成为市场关注的焦点。

　　差异化定位

　　中小险企争抢“首款”名号

　　8月5日，人身险费率新政正式实施，普通型人身险的预定利率由此放开，上限从2.5%上调至3.5%，其中年金类保险还可上浮至4.025%。在新政实施前市场上早有险企暗自备战测算工作，对即将开发的新品进行各种数据的测算，中小险企表现尤为积极。

　　建信人寿于8月14日对外高调公布，寿险费率新政实施后的首款产品已于8月9日向监管报备，有望在收到保监会回执后于近期投放市场。农银人寿也不甘示弱，称就在新政实施当日新保单条款已向监管报备，合众人寿相关负责人也明确向北京商报记者表示，费率市场化后的首款新品即将上市。

　　除此之外，光大永明人寿、幸福人寿、国华人寿等众多中小险企纷纷表示正在研发或已经研发成功新产品，并将在第一时间报备并上线销售。

　　从已披露的普通型人身险新品来看，不约而同都执行了预定利率的上限来设计产品，给投保客户将带来更大的保障利益空间。所不同的是，各险企采取差异化，争抢“首款”名号。

　　建信人寿设计的“福佑一生”还本两全保险，即每三年给付一次生存金，不仅可提供身故和全残保障，还可附加健康险意外险等;农银人寿所推的“爱永远”则是一款定期寿险，缴费期限、保险期限、保障额度均可灵活设定;而合众人寿即将推出的“富贵年年”则又成为首款养老年金型保险，预定利率执行的则是4.025%这一上限。合众人寿相关负责人向北京商报记者表示，在给客户提供高额养老保障的同时，也为客户资金锁定了年复利4.025%的长期收益水平。

　　静观其变

　　大险企按兵不动

　　正当中小险企纷纷登台高调唱戏时，国寿、平安、太保等保险巨头却表现得有些沉默。

　　事实上，大险企在依据寿险费率市场化新政测算研发新产品起步更早。北京商报记者从监管部门了解到，早在新政制订初的各项演示均由大公司承担，各大公司的新品也已设计完成。市场分析人士表示，目前大公司没有率先表态，只是还不清楚在真正的市场运行中，寿险费率市场化对目前保险业的冲击究竟有多大，拥有数以万计客户的大险企表现得更为慎重可以理解。

　　有大险企精算人士认为，对于大公司来说，利率变动一个百分点，保费规模和投资收益都会产生几十亿元乃至上百亿元的波动，三大变量之间的微妙变动也需要繁复地计算才能确定是否可以向市场推出新产品。普通型人身险老保单客户主要集中在大险企，新产品上线是否会引发老客户弃旧投新也是大险企不得不考虑的主要因素之一。

　　不过，合众人寿上述负责人针对即将上市的新产品进行分析，认为市场影响不会太大，之前普通型保险产品基本都是风险保障型，此类产品退保损失比较大，同时，与现在这款新产品在产品形态、保障范围和功能上差别也较大，本身不具有可比性。

　　新品大降价

　　竞争加剧引发价格战担忧

　　费率市场化改革将直接影响到公司的产品费率调整。

　　对此，一位寿险总精算师分析，预定利率市场化影响最大的便是年金保险和两全保险，因为寿企最愿意亦最先继续产品调整的是银行储蓄类的两全险和均衡保险费的定期寿险。该总精算师测算显示，以10年缴费20年期保障的产品为例，如果定价利率从2.5%上升到3.5%，则传统两全险费率会下降35%左右;对于终身寿险，则费率会下降25%左右;重疾险费率下降区间或在10%-20%。

　　即将推出的普通型人身险新产品已印证了上述推断。乐天表示，农银人寿的“爱永远”与目前行业的同类产品相比保费降幅将近40%。合众人寿上述负责人也表示，“富贵年年”保费下降在30%以上，年龄越小，下降幅度越大。而建信人寿的“福佑一生”比原来预定利率设计的同类产品保费也下降7%-26%不等。

　　寿险预定利率上限放开，将定价权交给市场，这必将促进寿险产品呈多样化发展，更将倒逼市场竞争更加激烈，此前无序竞争时的价格混战是否将重演成为关注的一大焦点。

　　首都经贸大学保险系教授庹国柱分析认为，前端的产品预定利率由保险公司根据市场供求关系自主确定，但后端的准备金评估利率由监管部门根据“一篮子资产”的收益率和长期国债到期收益率等因素综合确定，通过后端影响和调控前端合理定价。也有险企高管明确表示，保险公司的股东也有其自身要求，也会控制避免纯粹价格战，保险其实要比拼的是后续服务，公司会将更多精力投放到服务的改进上。

　　成本被推高

　　强化投资能力成关键

　　不可否认的是，在短期内费率改革将推高险企的经营成本，加大盈利压力，这势必对其精细化经营和强化投资提出了更高的要求。

　　人身险领域的利润来源于死差、费差和利差，其中死差不会因费率市场化改革而变化，费率调整、产品降价将直接压缩费差的利润空间，险企只能通过减少经营成本、发展市场规模摊薄费用成本来赢得费差利润，但压缩的空间毕竟有限。强化投资提升资金运用收益成为所有险企决胜的关键策略。

　　据了解，保险业起步阶段，险企投资收益主要依赖于银行存款，人身险产品的利率设计参考银行存款利息，一旦保险产品利率设定将不再更改，银行利息不断下调导致寿险产品出现普遍亏损。目前，投资渠道不断拓宽，险资逐渐摆脱对银行利率的依赖，而投资能力将成为费率市场化改革、增强产品创新的强大后盾。

　　合众人寿针对给出的4.025%的预定利率时表示，公司将密切关注投资市场动向，通过寻求最优的投资渠道和资产组合提升公司投资收益水平。在合众人寿看来，资产管理能力提升成为未来开发更多新产品的支撑。保监会资金运用部人士介绍，费率改革后险企开发新产品、定价、设计预定利率最主要的参考指标就是公司的投资能力。统计数据显示，前两年险企投资收益率均低于费率改革后预定利率上限(3.5%)，其中2011年为3.49%，2012年为3.39%，如此低的收益率让新产品的推出承载了较大的压力。

　　“对年金业务实行差别化准备金评估利率，可能带来新的利差损。长期年金类产品的开发需要有长期资产支持，而目前国内可投资资产的久期主要在6-7年。如果相应年金产品预定利率设在4%以上，一旦出现长期低息情况，则保险公司面临较大的利差损风险。”申银万国保险行业研究员孙婷指出。