长城人寿充足率逼近I类红线 首推不动产险增量

　　长城人寿2012年实现净利润234.5万元，若没有保监会一纸监管函，它本应受到更多赞扬

　　理财周报见习记者 黄杰/文

　　在连续亏损三年后，长城人寿终于在2012年成功扭亏，报告期内实现净利润234.5万元。

　　事实上，这已经是一份不错的业绩，年报数据显示，在112家非上市保险企业中，55家险企出现不同程度亏损，亏损面接近五成。

　　在开业7年后实现盈利，长城人寿的路径符合业内盈利预期，但这并不能掩盖其偿付能力充足率逐年下滑的事实。而在今年3月中旬，其也因为偿付能力充足率不足，被保监会勒令暂停增设分支机构、并实时监测偿付能力状况。

　　监管函发出后不久，长城人寿就增资1.94亿元，偿付能力充足率也在一季度末回升至169%。而满足盈利、充足率等条件后，其在8月旋即推出首款不动产导向型产品，引来市场诸多关注。

　　盈利扭亏，投资贡献大

　　如果没有保监会一纸监管函，长城人寿的2012年本应受到更多赞扬。

　　长城人寿成立于2005年9月，公开可获得的官方数据显示，从2009年至今，长城人寿首次实现盈利。2009-2011年三年间，其亏损额分别为2145.68万元、1.63亿元和5.57亿元，而到2012年末，其成功扭亏，实现净利润234.5万元。

　　事实上，长城人寿近三年来的财务状况波动较大，以营业收入为例，2010年其营收为25.55亿元，而2011年则暴减60.14%至10.18亿元，其中，2011年退保金为1.17亿元，相较于2010年4000万元的数据，退保金在一年内增长近2倍;而到去年底，其营收又激增至32.59亿元，同比增幅高达220%，但退保金则延续高增长，同比退保金总额为3.14亿元。

　　在主营业务波动不堪的情况下，投资收益成为长城人寿主要的盈利贡献来源。近三年来，其投资收益分别为2.63亿元、2.01亿元和5.92亿元，其中去年投资收益同比增幅高达194.96%。

　　事实上，保险企业的2012年并不好过，年报数据显示，在112家非上市保险企业中，仅有57家在去年盈利，全行业有近五成险企亏损。这其中，幸福人寿、农银人寿、人保健康、华夏人寿分别亏损7.9亿元、7.76亿元、7.4亿元和5.92亿元。而在2011年，长城人寿亏损额还曾达到5.57亿元。

　　虽然有近5成险企亏损，但低于偿付能力充足率Ⅱ类(150%)的险企则仅有7家，长城人寿亦位列其中。而保监会对于合众人寿、长城人寿、幸福人寿、昆仑健康四家险企的监管函则将长城人寿的问题曝光在放大镜下。

　　根据保监会在3月中旬发出的监管函，长城人寿等4家偿付能力充足率不足的险企，被保监会勒令暂停增设分支机构、并必须实时监测偿付能力状况。截至2012年末，长城人寿偿付能力充足率为102%，刚刚越过监管部门偿付充足率Ⅰ类100%的红线。

　　实际上，近年来长城人寿的偿付能力充足率一直在下滑，2009年时这一指标仍高于300%，而近三年来每年则出现超过50个百分点的下降速度，分别为234.28%、156.98%、102%。

　　而在监管函发出后，通过增资扩股补充资本金成为险企最直接的方式。根据保监会最新批复信息显示，截至2013年末长城人寿偿付能力充足率已经回升至169%，属于偿付能力充足率Ⅱ类，而其也成功在被处罚4个月后成功解禁。

　　据了解，在3月中旬被处罚后，长城人寿在4月18日就获得了保监会批准，通过扩股增资1.94亿元。

　　火速增资推不动产保险

　　事实上，此次1.94亿元的增资是今年以来的第二次，早在今年1月底，保监会就批复通过了长城人寿增资至15.75亿元，而增资规模则仅仅为1388.89万元。

　　年报资料显示，在2013年以前，长城人寿曾有3次增资扩股过程，分别发生在2007年1月、2008年5月、2011年12月，3次增资后注册资本金分别为4.8亿元、14.08亿元和15.61亿元，其中第二次增资引入资本金近10亿元。

　　而在分支机构扩张方面，近年来长城人寿则较为沉寂。资料显示，长城人寿在成立当年就设立了四川、山东、湖北、青岛分公司，到2006年，又有北京、河南分公司开业，但此后，长城人寿的分支机构设立则陷入沉寂期，2007年至今仅新开6家分公司。以至于此番被保监会勒令停止新设分支机构，亦被猜测影响并不太大。

　　但一纸监管函似乎惊醒了长城人寿，4月增资近2亿元，7月获批解禁，8月又推出了公司首款不动产导向型产品，“长城金街1号终身寿险(万能型)”。这款运作与股东的金融地产项目关联的产品年预期收益率不低于5%，甫一推出就获得了市场关注。

　　对于此款产品的特点，长城人寿相关负责人曾介绍，该产品无出事扣费、账户管理费、风险管理费，前三年退保扣费手续费分别为5%、4%、2%，三年后解除合同不收取任何费用，如果不选择退保，保险期间亦可长至终生，此外，该产品还具有保单贷款功能。

　　对于保险公司不动产产品项目，保监会曾在2010年8月出台了《保险资金投资不动产暂行办法》，《办法》规定，保险公司发行不动产导向型产品必须符合多种条件，其中包括上一会计年度偿付能力充足率不低于150%，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%;上一会计年度盈利，净资产不低于1亿元人民币。

　　仅以此《办法》规定，长城人寿并不满足偿付能力充足率的条件，并无发行资质。但保监会在去年对相关规定作出调整，调整后，保险公司仍需满足上季度末偿付能力充足率不低于120%;开展投资后，偿付能力充足率低于120%的，应当及时调整投资策略，采取有效措施，控制相关风险。

　　而长城人寿在今年两次增资后充足率已经达到169%，已经符合于调整后相关规定。据了解，该公司2012年度保费收入前五的产品是，长城金通利两全保险C款、长城金恒利两全保险、长城爱相随年金保险、长城鸿盛两全保险、长城金通利两全保险B款。而此番推出创新产品，长城人寿意欲调整产品结构、经营策略的决心亦显露无余。