险企年报显现冬去春来 产险成本压力居高不下

　　文 本刊记者 陈婷

　　回顾2013年，寿险总算否极泰来，而产险仍有综合成本率居高不下的隐忧。2013年还是保险资管行业的春天，行业投资收益率整体获得提升。

　　近日，在A股(或A H股)四大上市保险公司，外加单独在H股上市的中国人保、中国太平先后披露了2013年年报。尽管各家表现不一，但是总体来看，无论是保费收入还是投资表现，在2011年、2012年经历了两个寒冬之后，2013年总算是否极泰来，一定意义上迎来春天的“复苏”。

　　结构调整助推寿险回暖

　　2010年“银保新政”后，寿险公司之前严重依赖的“半壁江山”银保渠道业务应声下跌，寿险业也因此在此后的2011年和2012年跌入谷底，经过两年的战略调整后，2013年的寿险业终于迎来回暖。

　　据6家上市险企年报披露统计，2013年六大上市险企的寿险业务全年实现保费收入总额8815.9亿元。其中，中国人寿(14.22, -0.04, -0.28%)实现保费收入3248亿元，同比增长0.8%；新华保险(20.69, -0.08, -0.39%)实现保费收入1036亿元，同比增长6.1%；平安人寿[微博]实现保费收入2193亿元，增长10%；太平洋寿险保费收入951亿元，增长1.8%；人保寿险实现保费收入869.4亿元，同比增长11.5%；太平人寿实现保费收入518.5亿元，同比增加42%。

　　其中，个险新单保费增长、续期保费增长、资产支持类保单和短期型理财产品的推行是主要原因。不过，虽然个险渠道结构有了明显改善，但从渠道增员来看，除了平安人寿和太平洋寿险营销员数量分别增长8.6%和4.4%外，中国人寿和新华保险分别下降了5.8%和1.5%，情况仍不甚理想。

　　产险成本压力居高不下

　　与寿险的回暖相比，产险形势却不容乐观，综合成本率居高成为梦魇。其中，平安财险2013年的综合成本率为97.3%，比2012年提高了2个百分点，而太保产险的综合成本率更是提高3.7个百分点达到99.5%。

　　与寿险不同，财产险对于成本的变化非常敏感，同时在控制成本支出方面也面临更多的不确定性。2013年产险成本率上升主要原因在于去年下半年自然灾害较多，导致赔付支出增加，同时竞争日益激烈的车险市场掀起的价格战也是重要因素。

　　中国太保(16.56, -0.07, -0.42%)财产险公司董事长兼总经理吴宗敏在中国太保的业绩发布会上也说，整个行业的盈利空间将会进一步收窄，2014年依然不乐观。

　　未来，产险公司应该更多关注责任险、信用险等非车险业务，以平衡产险总体的规模与利润。

　　行业投资收益率升至5.04%

　　2014年保监会披露的数据显示，2013年全行业实现投资收益3658.3亿元，收益率5.04%，较2012年的3.39%提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。

　　据各险企年报来看，中国人保、中国人寿、中国平安[微博](39.68, -0.51, -1.27%)、新华保险、中国太保、中国太平2013年总投资收益率分别为5.2%、4.86%、5.1%、 4.8%、5.0%、5.1%。

　　事实上，随着2012年下半年保险投资新政密集出台以来，保险资金投资渠道在这两年获得大幅扩宽，政策松绑为保险资管行业带来“春天”。

　　其中，以非标资产为代表的其他投资在保险投资资产中的占比显著提升。据华宝证券研究所《中国金融产品年报》(2014版)显示，截至2013年底，保险资金投资以非标资产为代表的其他投资资产占比达到16.9%，而同年4月该比例仅为11.25%，增长5.65个百分点左右，占比显著提升，极大地分享了利率市场化收益。在以非标资产为代表的新增投资渠道中，集合资金信托计划（查询信托产品）、基础设施债权投资计划等金融产品较受险资青睐，配置比例不断提升。

　　最后值得注意的一点是，在各家险企年报中，一个不容忽视的共同问题是退保规模的攀升。据统计，四家上市险企2013年总退保金高达1210.15亿元，较2012年的764亿元上涨58.22%。其中，银保渠道是高发区。一向倚重银保渠道的国寿退保金额最多，达648.63亿元，同比增长59.2%，其退保率为3.86%。该公司解释称，主要原因是各类银行理财产品冲击，使部分银保业务退保增加。