“弱五弟”领跌新兴货币

　　随着国际游资从新兴市场进一步撤离，新兴市场货币贬值已不可阻挡。彭博资讯追踪的20种交易最活络的发展中国家货币，过去三个月兑美元平均贬值5.3%

　　摩根士丹利最近更是给五个跌幅最大的新兴市场货币取了个诨名—将南非兰特、印度卢比、巴西雷亚尔、印尼盾和土耳其里拉称作“脆弱五兄弟”。

　　尽管中国最新公布的强劲贸易数据提振了商品货币，南非兰特曾在最近一周兑美元上涨近1.4%，但仍无法挽救整个新兴市场货币的颓势。印度卢比贬至破纪录的61.805卢比兑1美元;巴西雷亚尔也触及2.3162兑1美元的四年新低。且期权交易价显示，印尼盾、里拉、雷亚尔都将继续走贬。

　　毫无疑问，投资者担心美联储将可能在下个月退出货币刺激政策，从而导致资金逃离新兴市场，这是新兴市场货币承压的直接原因，但其迅速下滑却与国内经济结构直接相关。印度、土耳其和南非的巨额经常账户赤字，令其本币汇率、股价和债券价格都遭受了重创，使得这些市场更容易受到美联储退出货币刺激政策的影响，并导致资金成本增加。

　　摩根士丹利表示，“脆弱五兄弟”愈来愈难吸引外国资本来填补贸易逆差。以贬值幅度较大的印度为例，在截至今年3月底的一个财年中，印度的经常账户赤字占GDP的比例为4.6%，达到880亿美元，较上一财年增加了100亿美元。印度同时还面临着巨大的结构性挑战，并且该国政客一直未能解决预算赤字问题，急需的经济改革也无进展。

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)新兴市场货币策略师Ilan Solot表示：“印度集合了所有新兴市场存在的漏洞。”他表示，阻止卢比汇率继续下跌的理想方式是通过印度官方解决该国的预算赤字问题。

　　事实上，赤字问题可能反映了一个更深层次的原因，那就是与发达市场相比，新兴市场经济活力的锐减。

　　最新数据显示，新兴市场商业活动4年多以来首次收缩，7月汇丰新兴市场服务业和制造业指数(EMI)跌至49.4，这是EMI自2009年4月以来首次低于50荣枯线，而前一个月该指数为50.6。这些国家制造业活动下降而服务业陷入停滞。而与此同时，7月美国PMI完成了5个月以来最高升幅，英国服务业PMI数据实现了2007年以来的最大跃升。

　　美国7月制造业扩张速度创2011年6月来最快，发展中国家制造业却陷于萎缩，为2009年来最差。中国经济减速，拉低原物料价格，打击从巴西铁矿砂到马来西亚棕榈油等商品的出口需求。

　　MSCI新兴市场指数显示，约有54%的成分企业第2季财报低于预期，而发达国家MSCI世界指数中仅有35%季报低于预期。MSCI新兴市场指数8月7日收跌0.9%至937.86点，创7月10日来最低，使今年来跌幅扩大至11%;MSCI世界指数同期大涨14%。富国顾问公司策略师克里斯多福说：“市场等待美联储收回刺激措施，这对投资新兴市场将变得更不利。”