人民币阶段性升值速度加快

　　汇市

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　　最近一月人民币阶段性升值速度比较快，银行间市场即期价格从7月19日的6.1385到6.1130，人民币升值0.46%，年化涨幅达6.78%。在这样一个走势下，近期来咨询人民币汇率的企业非常多。

　　目前，我们仍然维持“下半年人民币升值空间不大，主要担心人民币阶段性贬值风险”的预期。因为从美国数据来看，美国经济复苏迹象依然明显。另一方面，虽然近期国内进出口数据有所改善，但难以改变国际资金向美国回流的格局，加上上半年人民币升值幅度已达1.7%，预计下半年人民币升值空间已经很小。而与此同时，人民币的大幅贬值将导致国内资金的快速、大幅撤离，对国内经济将产生重大影响，加上我国仍在加速推进人民币国际化，因此人民币不会出现大幅贬值的现象。

　　目前是选择叙做中国银行(601988,股吧)远期转收款业务的很好时机，从浙江中行全省业务量数据来看，远期转收款II也已经成为企业规避人民币汇率风向的首选产品。以一年期为例，银企约定的执行价为6.32，同时银行给予企业补贴310BP，企业的盈亏平衡点则为6.3510，远远高于一年期远期结汇的6.2100。而人民币要从现在的即期价位上贬值接近4%才会达到远期转收款II项下的盈亏平衡点6.3510。此外，企业也可考虑欧元对人民币的远期转收款II业务，以一年期为例，银企约定的执行价为8.7110,同时银行给予企业补贴500BP，即企业的盈亏平衡点为8.7610,如果美元对人民币维持在6.11不变,则上述平衡点等价于欧元对美元汇率1.4340。那么，如果有企业有叙做传统远期结售汇的兴趣，我们依然建议少量分批叙做。

　　中国银行浙江省分行 范国平