人民币将均衡波动 单边升值近期有望终结

　　新华社经济分析师 王朝阳

　　汇改政策预期频频释放 人民币单边升值有望终结

　　当周(11月18日-11月24日) 人民币兑美元中间价较前一周走低29个基点，即期价位持平于上周的6.0922，最近三周人民币兑美元中间价和即期价格持续波动于6.13和6.09一线，而人民币远期汇率全线走高，境外远期高于境内远期汇价上涨幅度｡

　　值得关注的是，中国央行行长周小川19日称，央行将基本退出常态式外汇市场干预，并有序扩大人民币汇率浮动区间，20日中间价触碰汇改以来新高至6.1305，而即期市场表现相对平静，远期市场尤其是离岸远期市场上行明显｡基于本周人民币表现，分析认为，短期人民币汇价或已至阶段新高，后市高位向下调整概率较大，中长期汇价或因汇改利好不断释放而有望上扬｡

　　当周人民币兑美元中间价走势和上周类似先涨后跌，20日的新高象征意义较大，主要缘于市场对汇改热情的集中释放｡另外，本周中间价与美指同步走低，显示人民币中间价已开始高位向下调整｡周内国际清算银行最新公布10月份人民币实际有效汇率(REER)和名义有效汇率(NEER)首次出现双降， 结合近期中国央行表态将退出常态式外汇市场干预，我们判断未来人民币汇率或将围绕着市场均衡价格波动，单边升值态势有望终结，REER和NEER或将继续下降｡

　　当周，人民币对美元1年期远期汇率改变上周跌势，全线大幅走高｡一年期CHY和CNH分别较上周走升145和62个基点，人民币一年期NDF也走高133个基点，近三周人民币远期汇价呈现一涨一跌再涨的态势，高位盘整态势明显｡当周境外远期升幅高于境内，也反映出境外市场更为看好人民币汇改政策，离岸在岸人民币远期汇率点差由前一交易周的72收窄至155｡1年期NDF与人民币中间价计算所得币值预期由前一交易周的(-0.49%)转至(-0.23%)｡

　　当周，中国国务院公布修改后的《国际收支统计申报办法》规定，国际收支统计申报范围为中国居民与非中国居民之间发生的一切经济交易以及中国居民对外金融资产､负债状况，并将申报主体由中国居民扩大到在中国境内发生经济交易的非中国居民，分析认为，随着我国国际收支交易规模扩大和交易形式的变化，国际收支面临着诸多不确定性因素，完善国际收支统计申报制度，能进一步增强对跨境资金流动的监测和分析，提高市场监管与风险预警能力｡

　　市场消息漂浮不定 欧/美汇价演绎过山车行情

　　国际市场方面，当周21日美联储会议纪要一如市场预料模棱两可，提出缩减QE或取决于未来数月更好的经济数据，加之美联储官员针对QE的内部分歧，对美元走势造成干扰，美指周内震荡微跌｡非美货币走势不一，商品货币普遍走跌，尽管周内欧洲央行传出“负利率”风波令欧系货币承压，不过吉拉德及时对此澄清，欧元和英镑对美元汇价先跌后涨，至收盘全周均小幅走升，大宗商品方面，美国连续原油连续六周走低后周上涨1.6%至95.22美元/桶，黄金连续第四周下跌至1244美元/盎司，与商品货币同步疲软｡

　　从技术分析角度来看，本周外汇市场跌宕起伏，美元周内一度探至81上方，但并未站稳，收于80.474，向上阻力重重｡而欧元兑美元被压制在1.3554关口，上下皆有空间，操作上仍然需要消息面和经济数据来指引方向，后市重点关注欧元区失业率和通胀数据的变化，或将给出欧元短期明确走向｡

　　【热点回顾与展望】

　　中国总理李克强日前签署第642号国务院令，公布修改《国际收支统计申报办法》，拥有对外金融资产､负债的中国居民个人应按规定申报其对外金融资产､负债情况｡

　　中国国务院总理李克强21日在第16次中欧领导人会晤中表示，愿与欧方启动中欧投资协定谈判;希望欧方进一步放宽对华高技术产品出口限制｡

　　中国央行行长周小川19日表示，央行将放宽人民币汇率波动幅度;将会加速人民币可兑换，将加强对短期投机资本流动监控;将降低资产负债表中持有到期的国库券的比例｡

　　美国财政部18日公布的数据显示，9月份，美国最大债权国中国增持美国国债257亿美元｡中国当月持有美国国债1.2938万亿美元｡

　　中国11月汇丰制造业采购经理人指数初值50.4，预期50.8，前值50.9｡

　　美国联邦储备委员会下一任主席提名人选珍妮特·耶伦19日在一份信函中说，即使与升息相关的量化指标达到美联储设定的门槛，美联储的宽松货币政策仍将保持一段时间｡

　　欧洲央行行长德拉吉22日表示，欧元区银行的单一监管机制将有助于促进欧元区金融一体化，除此之外还应尽快推进单一清算机制的建立｡

　　总部设在巴黎的经济合作与发展组织(经合组织)19日发表的最新一期经济展望报告显示，世界经济将继续温和复苏，但该组织将世界经济2013年和2014年增长预期分别从今年5月底的3.1%和4%下调至2.7%和3.6%｡

　　【人民币国际化】

　　中国人民银行22日统计显示，今年1-10月，经常项目下跨境人民币结算金额达3.55万亿元人民币，预计今年全年经常项目下跨境人民币结算金额将突破4万亿元，再创新高｡

　　上海期货交易所理事长杨迈军21日表示，上期所将在今年年内做好原油期货上市的准备工作，而最新设计草案显示，“中国版”原油期货的交易标的为中质含硫原油，计价货币为人民币｡