复旦大学报告建议改革人民币中间价形成机制

　　9日复旦大学发布报告指出，目前人民币有效汇率处于历史高位，人民币汇率已进入均衡汇率水平区间，诸多因素显示，2014年是推进人民币汇率改革的最佳时机，建议相关部门抓住有利时机，改革人民币汇率中间价形成机制、适当放宽波幅限制。

　　目前人民币汇率中间价形成机制框架为：人民币对美元汇率的中间价由做市商报价加权决定，欧元、英镑、港币、澳大利亚元和加拿大元的中间价根据美元汇率套算，其他货币由做市商报价形成。

　　复旦大学金融研究院在9日发布的人民币汇率指数报告中认为，这种机制隐含着以美元为中心的人民币汇率形成机制，从而导致人民币对美元汇率的过度依赖。这是导致2013年人民币对美元小幅升值，而有效汇率大幅升值的重要制度原因。

　　为此，报告建议，相关层面需抓住有利时机，积极推进人民币汇率形成机制的完善。建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。提高人民币汇率对国内外资源的配置效率，促进国际收支平衡。

　　而目前汇改最佳时机已经显现，表现在，人民币有效汇率目前处于历史高位，进一步持续大幅升值空间已经很小;人民币汇率已进入均衡汇率水平区间，贸易顺差占GDP比重已小于3%;人民币对美元单边升值预期正在改变，QE退出导致资金向美国回流，可能进一步改变人民币升值预期。

　　复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬教授认为，完善人民币汇率形成机制可分两个阶段来实现。第一阶段，完善以中间价为核心的有管理浮动制度，从对美元的爬行盯住转向对有效汇率的爬行盯住。核心是改革中间价形成机制，扩大浮动幅度限制，逐步扩大市场供求在汇率形成中的作用。第二阶段，有效发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，取消人民币汇率中间价和浮动区间限制，人民币汇率基本由市场供求决定，央行基本退出常态式外汇市场干预，加强对人民币汇率异常波动的监测和分析，对可能对国内金融市场、金融体系和国民经济带来重大冲击的汇率异常波动进行及时的必要干预。