人民币汇率走势相对平稳

         04月11日，美元兑人民币汇率中间价报6.1495，较上一个交易日升15个基点。清明小长假之后的一周，美元兑人民币汇率中间价在6.149—6.1527区间内波动。同期，美元兑人民币即期汇率走势也相对平稳，尽管在3月外贸数据公布之后，即期汇率走弱，但调整幅度不大。

        3月外贸数据公布之后，市场普遍反映出口不及预期。来自海关总署的数据显示，3月我国进出口总值同比下降9%，其中出口同比下降6.6%，进口同比下降11.3%，当月贸易顺差为77.1亿美元。招商证券宏观研究主管谢亚轩表示，去年同期的高基数是3月出口继续负增长的主要原因。由于进口下滑幅度超过出口，3月贸易差额由逆转顺，录得贸易顺差。国内贸易差额具有明显的季节性，2月贸易顺差规模全年最低，3-4月将逐步向均值回归。贸易差额低位企稳有利于改善人民币汇率稳定的预期。在目前的时点观察，人民币汇率还不具备长期贬值的条件。

        交通银行首席经济学家连平认为，目前我国出口占全球出口比高达约10%，这是整体实力的体现，难以在一夜之间完全丧失。未来一个时期我国贸易顺差仍将达到一定的规模。另一方面，未来三至五年，我国经济增长仍有可能维持在7%—8%的区间；在稳健货币政策的基调下，利率仍会保持在较高水平；而外汇储备则会向4万亿美元迈进，资本和金融账户顺差格局难以根本改变。因此，人民币难以出现趋势性贬值。

        虽然从长期趋势来看，人民币汇率不会大幅贬值，但双向波动幅度可能会大大增加。这将对企业结汇产生一定影响。申银万国的研报认为，随着人民币单边升值预期被打破，企业和银行结汇的热情将会减弱，远期净结汇的量也将有所下降。而热钱套利套汇的风险也将明显加大。发达国家货币政策的逐渐收紧将会使中国与海外的利差有所缩小，使得机构寻求“本币资产 外汇负债”组合的动力有所降低，减少外币贷款，进而减少外汇占款。而外币理财收益率上行进一步降低了热钱进入我国套汇套利的吸引力。