宏观经济研究:BDI指数、汇率与进出口关系

　　BDI同比与中国进出口同比、实际有效汇率同比存在关联关系。实证研究发现,BDI(波罗的海干散货指数)月同比与中国的进出口总额月同比存在着一定程度的关联关系,我们可以通过对BDI指数月同比的观察来预测一段时间内中国进出口额月同比的变化趋势。同时,在数据层面上,中国进出口额同比的变化一定程度上反映了后期人民币实际有效汇率的变动。因此,综合三者之间的关联关系和时间区间上的时滞性变动,我们可以通过对BDI月同比指数的测算来预估剩余两个指标的后期走势。

　　中国进出口额的变化受多个因素影响,BDI指标为市场前瞻提供了有力参考。中国进出口贸易受多个因素影响,如汇率、GDP、第三产业比重等。在多因素的共同影响下,对于进出口贸易额的预测就变得十分困难。因此,通常一般的分析将重点放在了对主要贸易对象宏观经济趋势的判断和中国制造业景气指数的预测上。但是随着中国不断推进的经济改革进程的演变,中国为了出口而进口的贸易特征有了一定程度的转变,再通过制造业是否景气来预测进出口额的变动趋势势必会产生较大程度的误差。因此我们试图通过BDI指数在更宏观的层面来估计进出口额的变动情况。通过实证研究可以得到,BDI月同比与进出口额月同比存在较强的关联关系,虽然BDI月同比指标的波动幅度比比进出口额月同比剧烈,但在趋势上存在明显的领先关系,期间存在约3个月的时滞。

　　实际有效汇率与进出口额月同比存在负相关关系,指标领先约1个月。汇率与进出口存在非常强的关联关系,我们发现,二者相互影响,实际有效汇率月同比指标对进出口额月同比指标的影响十分显著,从走势上来看二者大约存在1-2个月的时滞。6月份实际有效汇率的下跌趋势减缓,预计在未来进出口同比增速减缓。