中间价向下即期价向上 两因素为人民币汇率撑腰

　　28日，人民币兑中间价连续第四日下调，但人民币即期汇率继续高开高走，盘中升破6.19，创下近四个月新高，完全不受中间价下跌的影响。分析人士表示，尽管美元强势上涨拖累人民币中间价，但香港离岸市场资金涌入推高CNH汇价及国内经济企稳向好，刺激在岸市场结汇意愿增强。当前市场观望情绪仍较明显，人民币升值能否形成趋势尚需观察，但短期内或延续偏强表现。

　　即期汇价升破6.19

　　据外汇交易中心公布，28日人民币兑美元汇率中间价设为6.1622，较上周五的6.1597小幅下调25基点，为7月22日以来连续第四个交易日下行。值得注意的是，尽管近期该中间价因美元连续上涨而不断被下调，但银行间外汇市场人民币兑美元即期汇价却呈现出强势上涨的局面。

　　28日，人民币兑美元即期汇价早盘高开23基点报6.1892，开盘即突破6.19关口，与当天中间价设低形成明显背离，随后呈现高位震荡走势，收盘报6.1863，较上周五涨52基点或0.08%，由此录得连续第五个交易日上涨。28日，人民币兑美元即期汇价盘中最高至6.1848，创出了今年3月26日以来的近四个多月新高。

　　离岸人民币市场方面，28日美元/人民币1年期无本金交割远期外汇合约(NDF)全天交投在6.24附近，香港离岸市场上美元/人民币CNH即期汇价则运行在6.18一线。

　　多因素刺激净结汇

　　对于近期人民币即期汇价连续上涨，且完全不理会中间价下跌，分析人士普遍认为，这表明短期外汇市场再度转向净结汇格局，而央企分红购汇减少、香港离岸市场资金涌入推高人民币CNH汇价、中国经济基本面出现回暖迹象等则是促使结汇力量增强的主要原因。

　　7月以来香港金管局已十数次承接美元沽盘、向市场注入港元，以避免港币升破1美元对7.75元港元的强方兑换保证水平。其中仅在上周五(7月25日)，香港金管局就向市场注入了53.5亿港元资金。有分析指出，近期中国经济显现触底回升迹象，国际资本对于人民币币值和中国经济增长的信心再度增强，推动人民币CNH汇价连续上扬，而今年以来离岸与在岸人民币汇价紧密联动，CNH上涨在一定程度上刺激境内市场预期转变。

　　来自中国银行(601988,股吧)的报告指出，在人民币汇率迈入双边波动之后，市场主体结售汇将不再仅依赖于升值预期，企业的投资意愿对是否结售汇影响重大。具体看，当私人部门投资意愿强的时候，需要筹资来支持经济活动，包括从境外借款和把贸易盈余提前结汇。在此背景下，短期资本追逐人民币进行套利(或流出)越来越成为了主导人民币汇率的关键力量。而伴随着近阶段中国经济重现复苏活力，境内企业结汇和外部资本流入的状况再次涌现，人民币汇率也一举摆脱了前期的弱势。

　　浦发银行(600000,股吧)金融市场部预计，下半年人民币汇率市场化进程将会提速，汇率政策会兼顾稳定出口，并配合国内“宽信用”的货币政策进行使用。整体看，下半年人民币汇率在区间震荡中或仍呈现出小幅升值。