人民币汇率变化未来两大目标

　　汇率作为一个国家与另外一个国家的利益关系博弈，取决于国与国之间的利益博弈，取决于本国利益的最大化。

　　《BWCHINESE中文网》发表中国社会科学院金融研究所研究员易宪容文章称，人民币在持续贬值5个月后，最近市场又看到了重拾升势的希望。面对这种现象，有分析指出，当前人民币汇率的异动，它意味着如2012年那样人民币贬值结束，人民币汇率又开始进入升值的轨道。

　　这不仅在于超预期的外贸数据，而且在于今年以来央行主动遏制人民币升值以撑出口、阻热钱的初期目标已经达到。可以说，这种分析仅是来自历史之经验，与政府人民币汇率改革所要达到的目标还是相差较远的。

　　因为，在以信用货币为主导的国际货币体系下，汇率作为一个国家与另外一个国家的利益关系博弈，它的变化并非完全取决于市场所显示出来的各种供求关系，而是取决于国与国之间的利益博弈，取决于本国利益的最大化。

　　因此，今年上半年无论是人民币汇率贬值还是升值，应该是央行对国家利益整体考量。对此，国内外市场不用更多的质疑，更不用如美国那样指责中国政府操纵人民币汇率。

　　既然人民币汇率的变化是对整个国家经济整体考量，因此把人民币汇率变化仅看作是撑出口、打击热钱炒作等可能是太狭隘些。特别是就当前国际外汇市场的情况来看，95%以上的外汇交易与实质性国际贸易无关。

　　因此，当前人民币汇率变化的目标应该是更为广泛。也就是说，人民币汇率的变化更重要的是其短期目标在于人民币汇率形成机制的市场化，长期目标即如何创造条件促使人民币成为国际市场的主要储备货币。

　　对于人民币汇率形成机制的市场化，尽管其内涵很多，但最为重要的就是要改变以往单边升值或单边贬值的态势，让人民币汇率变化波动起来。如果说人民币汇率连变化波动都没有，哪里有价格机制可言。因此，今年以来央行主动地促使人民币汇率贬值，就是引导人民币汇率变化波动的第一步。

　　在未来的一个时期内，人民币汇率的变化只是会保持在一定区间内上下波动，只不过，这种变化波动的幅度会更大、周期会更长。同时，人民币汇率改革的短期目标实现则是中国资本项目开放、人民币可自由兑换及人民币国际化重要的制度基础。

　　人民币汇率改革的长期目标就是要加快人民币国际化的进程，让人民币成为国际货币体系中的主要储备货币。这是国内共识。即如果人民币不能成为国际货币体系中的储备货币，中国实体经济最强，都无法确立中国在国际货币新体系的基本地位。

　　最近，国内外一直有人在放言，到2030年人民币将成为国际市场的主导货币，并以此来取代当前美元在国际市场的主导地位。而要达此目标，也就得实现人民币的完全国际化，即人民币成为国际市场的结算货币、投资货币及储备货币。

　　就目前的现状来看，尽管人民币作为结算货币已越来越广泛，并且每年都在快速增长，但是在人民币资本帐没有完全开放、人民币不可自由兑换的情况下，人民币与其他国际货币相比还存在很大距离，甚至于十分遥远。特别在当前的新形势下，发达经济体日益显示出其改变全球治理模式的趋向。

　　目前，发达经济体作为一个集体，已经不能满足目前的全球化治理模式及市场运作规则，正在通过新的贸易投资协定及长期稳定的货币互换网络，正在组合成一个完整的由发达经济体结成的新的“神圣同盟”，以立国际市场新规。这就更是要求中国加快人民币国际化的进程。更是鼓励人民币在国际储备、跨境贸易、对外投资等多方面和多层次的国际化使用，从而显现出在推动国际货币体系变革过程中的“中国力量”。

　　还有，如果人民币持续贬值或为一种弱势货币，那么没有哪个国家或企业会愿意接受这种弱势货币为储备货币的。可见，人民币汇率的持续升值则是加快人民币国际化进程的重要条件。不过，人民币汇率的持续升值又得以国家的实体经济的实力和效率，及国家的信用基础来保证。因此，人民币汇率形成机制的市场化改革及人民币要成了一种国际储备货币同样是保证国家经济持续稳定增长、经济效率提高、国家信用基础改善的良性循环机制。

　　可见，就目前的情况来看，如何来引导人民币汇率变化的走向，并非仅是用现有几个外贸数据及跨境资金流量就可简单决定的事情，也不是根据外汇市场几天的汇率变化能够决定的东西，而是央行要全面权衡人民币汇率变化对中国经济的整体影响及目标达成程度，及如何来实现两大目标。