资金面预期谨慎 银行间本币系统交易再现延时

　　昨日，银行间市场交易员经历了7月来神经最紧绷的一天。

　　昨日下午，多位交易员向上证报记者透露，银行间市场前台交易收市时间再现延迟。这是自6月流动性风暴过去后，银行间本币交易系统7月来首次延迟。

　　“早盘还有隔夜资金融出，但很快就告罄。”据交易员透露，昨日开盘，短期资金就相对较紧，市场转而融入14天等中长期的资金。但临近尾盘时，部分机构资金仍然紧缺，一些机构因此申请延迟交易，才令头寸得以平盘。

　　从资金价格来看，各期限资金价格全线上涨。涨幅最大的为3个月回购利率，仅上行了24个基点，隔夜和7天回购利率也分别上行7个基点和17个基点，收至3.12%和3.94%的水平。

　　业内人士指出，昨日资金面相对较紧，其原因是多方面“共振”的结果。

　　一方面，7月份财政存款和银行分红缴款，令机构资金压力加大;另一方面，6月资金面最紧之时，央行曾定向给部分银行注入的流动性，已于近日相继到期。

　　此前的6月下旬，央行表示，已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。据交易员透露，这些定向的“流动性支持”期限多为1个月，已在近期到期，流出银行体系。

　　事实上，这不是近期银行间本币交易系统第一次延迟。今年5月20日和6月下旬，该系统也曾出现过延迟，但从货币当局的表态来看，当下的资金环境已与此前大不同。

　　在此背景下，市场人士认为，从央行不断维稳的态度来看，昨日资金紧张仅是暂时性的。

　　昨晚，央行未发布央票发行公告，意味着今日央票将继续暂停发行，这是央票连续五周暂停发行，而此前，公开市场也已连续四周“零操作”。这与6月下旬，央行坚定回笼流动性“冰火两重天”。

　　光大证券首席经济学家徐高表示，昨日延迟交易不排除个别机构头寸管理出问题，但更关键的还是看央行的态度，目前央行的维稳意图未变。

　　“从央行的不断出面表态和近一个月的操作思路表明，央行维稳流动性的意图强烈，在外汇占款下降的背景下，未来不排除央行重启逆回购及定向逆回购的可能性。”他表示。

　　但6月流动性风暴过后，当下机构对流动性的预期较为谨慎，认为未来资金面将维持在紧平衡水平。上海证券报记者近日对近30家机构的调查显示，以银行间7天质押式回购为例，58%受访者认为将在4-5%之间，而二季度该回购利率的平均水平为4.53%。