年底流动性风险：交易员9号文前抢做最后一票

　　近期，传说中的“9号文”震慑银行同业市场，多家银行交易员赶做“最后一票”生意，高价抢购非标资产。

　　另一方面，银行12月推出的银行理财产品收益率再飙新高，杭州银行、宁波银行、南京银行理财产品齐齐破6。

　　有分析师称，“年末资金格局将进一步紧张。”

　　赶在9号文前冲量非标

　　“9号文实施之前，最后一票了，特高价收信托或资管受益权!”12月3日，广发银行华南地区一交易员在同业业务QQ群上吆喝。不久前，招商银行(行情,问诊)华南地区一交易员已在市场上打出9号文的噱头:“赶在9号文前接项目，继续收信托或资管受益权”。

　　带9号文字样的业务广告频频出现，实际上是各银行在冲击非标资产规模。“据说9号文会对非标资产控制很严，到时业务不好做，现在很多人都在抢项目，抢到就赚到。”广东地区一城商行交易员表示。

　　如此威慑银行同业市场的9号文，即银监会起草的《商业银行同业融资管理办法》。据媒体报道，该文件或将于近期下发，明年2月1日正式启动执行。该政策将成为国内首个银行同业融资业务指导办法，也将是继银监会发文规范银行理财非标业务(即“8号文”)之后，再次对银行非标资产打出监管重拳。

　　据了解，银监会目前正就“9号文”征求意见，征求意见稿主要内容包括：一是同业融资纳入全行统一授信体系，计算资本和拨备。二是不允许银行接受或者提供“隐性”或“显性”的第三方金融机构信用担保。三是禁止同业代付业务和买入返售业务中，正回购方将金融资产从资产负债表中转出等。

　　银行三季报数据显示，部分银行买入返售资产不降反升。如中信银行(行情,问诊)，由于买入返售票据及证券增加，其买入返售金融资产达21.7万亿元，增幅为214.6%;而受益于信托受益权业务的增加，招商银行的买入返售金融资产达30.9万亿元，增幅达188.79%。

　　非标整顿预期，推高了11月以来同业拆借利率。尤其是11月28日，银行间拆借利率14天及1月利率均飙到6%的高峰，分别为6.295%、6.555%，而此前交易所隔夜利率也多日在盘中冲至5%以上。

　　“11月同业资金价格太高，我有好几个项目压在手里出不去，现在还在谈。”五矿信托一业务人员表示。

　　实际上，资金面越紧、同业拆借利率越高，银行越倾向于配置比债券收益率更高的非标资产。

　　广发证券(行情,问诊)分析师指出，年末资金面格局将进一步紧张。首先，银行资产负债配置对于流动性的压制依然如故。即使同业业务要进行收缩，也只是一个循序渐进的过程。其次，资金供给难现明显改善。11、12月份财政存款投放将有所扩大，但国库定期存款集中到期将明显冲销财政存款投放的缓解作用。

　　江浙城商行理财产品破6最多

　　除了非标整顿预期和财政性存款，银行理财产品是推高银行间资金成本的另一个主要的季节性因素。

　　从三季末开始，银行理财产品收益率持续上升。银率网统计，11月最后一周(11月24日至11月30日)，全国商业银行共发行594款非结构性人民币理财产品，其中预期收益率超6%的理财产品共40款，较前期明显增多。上周非结构性人民币理财产品的平均预期收益率达5.37%，超过了6月末“钱荒”期间的5.28%。

　　值得注意的是，12月份以来，预期收益率超过6%的银行理财产品密集出现在江浙地区的银行。

　　城商行当中，高收益理财产品集中在杭州银行、南京银行、宁波银行。据wind统计，仅在12月5日一天，杭州银行就发行5款预期收益率在6%或以上的理财产品。这些产品是“幸福99”丰裕盈家系列，收益均为浮动，期限从63天到364天不等。而宁波银行发行的“2013年汇通理财惠添利”系列产品，其中一款42天预期收益率高达6%。

　　数据统计显示，12月5日，全国在售的非结构性人民币理财产品共321款，其中278款产品预期收益率超5%，占4日在售产品的比例为87%。而预期收益率超6%的理财产品也多达39款，最高预期收益率达到6.8%。

　　12月4日，南京银行发行了2013年“珠联璧合”系列理财产品，63天预期收益率6%，同样不保本。另外，当天该行发行的珠联璧合系列产品达9个，预期收益率全部超过5.5%。

　　股份行当中，12月以来，预期收益率超过5%的理财产品则集中在浦发银行(行情,问诊)、兴业银行(行情,问诊)。

　　“年底资金紧张，高收益产品是揽储主要方式，一部分要用来填补到期的理财产品。”华南一股份行理财经理表示。