[俞有强]中报预告业绩增速稳中有升 佐力药业涨超5%

　　记者 宁波 7月8日晚间，佐力药业（300181.SZ）发布半年度业绩预告，预计净利润同比增长24.99%-26.63%，较2012年同期19.1%的净利润同比增速，有明显提高。7月9日，公司股价收涨5.11%，在医药板块中涨幅靠前。

　　业绩预告显示，报告期内，预计公司实现营业收入约20261万元-20375 万元，比上年同期增长27%-27.71%；预计实现归属于上市公司股东的净利润3815万元-3865万元，比上年同期增长24.99%-26.63%。

　　相比与2012年中期19.1%的净利润同比增速，今年中报预告的业绩增速提升超过近6个百分点。

　　公司在创业板股票中，一直以业绩稳健增长著称。2011年、2012年和2013年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润的同比增速分别为22.8%、21.8% 和27.6%。在2012年业绩略低于市场预期后，公司2013年一季度业

　　绩增速较2012年有明显上升，中报业绩预告延续了这一态势。

　　受此影响，7月9日，公司股价收涨5.11%，在医药板块近200家个股中，涨幅排在第7位。

　　关于业绩增长的原因，公司公告中称，“报告期内乌灵系列产品销售增长而增加的毛利贡献”。

　　据悉，公司乌灵系列中，灵莲花颗粒和灵泽片尚未形成规模，主导产品乌灵胶囊是中成药制剂,对轻度焦虑和睡眠症状具有疗效，是公司的业绩的支撑。公司一直致力于做大乌灵系列产品，但目前在全国的销售覆盖仍有限。

　　从区域上看，华泰证券近日发布的研报指出，目前乌灵胶囊的销售主要还是在华东地区。2012年，在提价（浙江省）及进入浙江和上海基药目录的催化下，乌灵系列（基本上是乌灵胶囊）重新恢复较快速增长，实现收入3.3亿元，同比增长25.01%，占公司收入的比重较2011年提高1.5%个百分点至96%。目前公司销售区域在向正在江苏、四川、湖北、重庆等省市扩张，争取进入除上海、浙江以外的增补基药目录。

　　从医院覆盖率来看，据国泰君安在近日发布的研报中介绍，目前公司约覆盖1000家二级以上医院，其中三级医院覆盖率在30%左右，二级医院覆盖率仅为10%，未来以二级甲等医院为主要突破方向来提高医院覆盖率。

　　虽然目前的销售区域扩张政策保证了公司乌灵系列产品的销售增长，但同时也带来了营业费用的高企，进而制约公司的业绩增速。公司在中报业绩预告中将这一点概括为，“随着销售规模增长，期间费用有所增加”。

　　公司财报显示，2012年，公司的营业费用率高达55.7%，是近三年最高水平。

　　华泰证券对此指出，“公司的主导产品乌灵胶囊主治轻中度精神障碍，需要对医生、患者进行长期教育，考虑到学术推广的长期性以及新产品的前期推广，预计未来三年公司营业费用率还将保持在50%-55%”。

　　7月9日，公司股价收涨5.11%，报13.99元。