康美药业投资额超42亿 资金链趋紧却屡遭质押

        记者 龙晓庆

        频繁并购引发投资者对康美药业账面资金链的担忧。截至9月30日康美药业货币资金为67亿，而其投资、并购以及回购股份的资金已达到42亿元。

        康美药业产业扩张再现30亿大手笔投资。

        10日晚间，康美药业公告称，将斥资30亿元在广西壮族自治区玉林市建设中国—东盟康美玉林中药材（香料）交易中心及现代物流仓储项目。《民营经济报》记者发现，从10月22日回购股份以来，康美药业及其子公司近来并购与投资动作频频，已经相继收购上海中绿100%的股权、梅河口市妇幼保健院等三家医院。

        频繁并购引发投资者对康美药业账面资金链的担忧。根据第三季度康美药业的业绩数据显示，康美药业截至9月30日货币资金为67亿，而收购上述资产以及回购股份资金达到42亿元。“制药公司目前整体现金流都是正常的，但频繁融资的上市药企资金流也许是有问题的。”一位长期研究制药行业的资深人士告诉记者。

        30亿扩张中药版图

        康美药业10日晚间宣布，拟投资30亿元在广西壮族自治区玉林市建设中国-东盟康美玉林中药材（香料）交易中心及现代物流仓储项目。该项目计划用地总面积约2000亩，计划建设包括以香料市场及中药材、现代中药材（香料）物流仓储中心、会展中心等为核心，同时集合现货交易平台等业务及配套独立商铺、商业公寓等设施。

        包括玉林中药材（香料）交易中心在内，康美药业目前已经拥有广东普宁、安徽亳州、河北安国4个中药材交易中心。数据显示，广东普宁、安徽亳州、河北安国三个交易中心目前年交易量约占全国中药材市场交易总量的50%。

        有投资者表示“玉林项目表面看是商业地产，实质上是药材布局。利用商业地产和药材结合的方式，不花钱地扩展主业。类比于此前收购的亳州，一期建设后，2012年到2013年第三季度资金回收5亿元左右。如果玉林药材交易中心全部用于出售，预计一期回收资金收入在15亿元左右。”

        “配套如果是用作销售用途，回收资金就很快，而如果是用以出租或者自己经营，整个资金回收周期就相对长，但具体回收资金情况仍要看规模和销售行情。”亚太城市房地产研究院院长谢逸枫告诉本报记者。

        事实上，康美药业通过商业地产发展主业的方式或在此前已有预兆。10月21日，康美药业公告称，以1.4亿元从境外法人股东龙的选择手中收购上海中绿100%的股权。值得注意的是，上海中绿拥有坐落于奉贤区齐贤镇5街坊5/21丘的国有建设用地使用权，该土地使用权面积为4万平方米，使用期限为2009年2月6日至2059年2月5日。收购后，康美药业将拥有这部分土地的使用权。

        同日，康美药业还宣布，将斥资3000万元作为注册资本，设立全资子公司广东康美支付有限公司，主要经营电子商务、电子支付、支付结算和清算系统的技术开发等。

        资本运作拉紧资金链

        11月5日，康美药业公告称，与梅河口市人民政府签订了《医疗产业战略合作框架意向书》，整体收购梅河口市妇幼保健院、友谊医院、中医院。具体收购价格在双方共同指定的中介机构进行评估后，由双方参照评估值共同协商确定。但康美药业后续承诺，将对三家医院后续新增投资不低于5亿元。

        由于受到医药股泡沫将破影响，医药股在10月下旬出现颓势。为挽救股价，康美药业于10月22日抛出最高不超过人民币6亿元以竞价交易方式回购2609万股，占公司总股本约1.19%。

        记者粗略估算，上述投资与收购所花费的金额约达42.34亿。此外，康美药业方面表示，下半年公司将完善产业链流通体系建设，加快推进亳州华佗中药城、甘肃陇西物流园、青海中药城、普宁中药材市场等项目的建设进度。

        系列动作，让康美药业资金承受压力。三季度数据显示，今年1-9月，康美药业实现营收9.48亿，同比增长20.02%，归属于上市公司股东利润13.87亿，同比增长37.82%。今年三季度末，康美药业货币资金仅为67.7亿元，但上述收购金额已经超过42亿。

        值得注意的是，目前康美药业前三大股东中都有不同程度的股份质押。其中大股东康美实业有限公司质押6.02亿股，占其持有总股本6.68亿股的90%；二股东和三股东普宁市金信典当行有限公司以及普宁市国际信息咨询服务有限公司已将其所持该公司股份全部质押。