益佰制药：融资助力公司长期发展

        公司增发方案：益佰制药本次增发35,374,700股，增发价格31.35元。总共募集11.09亿元，扣除发行费用后募资10.68亿元。其中公司董事长窦啟玲女士认购4,784,600，耗资1.5亿元，高于原本承诺的1亿元，彰显了对于公司长期发展的信心。增发后公司总股本3.96亿股。 募集资金投向 公司本次募集资金将用于益佰制药GMP改造二期工程项目、民族药业GMP异地改扩建项目、南诏药业GMP改扩建项目和益佰制药营销网络扩建及品牌建设项目。公司进行新版GMP改造顺应了药品质量提高、生产技术升级换代的趋势，为将来的生产能力提供保障。

         公司营销网络建设包括在北京上海等27个省市建立101个省级办事处，这推动公司在二级及以下医院的布局，顺应基药扩容趋势，提高公司销售的竞争能力，扩大公司在销售渠道方面的竞争优势。公司在肿瘤及心血管等大病领域有良好产品布局，包括肿瘤领域的艾迪、洛铂、康赛迪等；心血管等大病领域的杏丁、瑞替普酶、理气活血滴丸。

        公司在专科领域也有特色产品储备，包括男科的疏肝益阳胶囊、妇科的妇炎消胶囊产品、疼痛领域的科博肽等。强大的销售网络及良好的产品线梯队将确保公司未来保持较快的发展速度。

        投资建议：增发后公司总股本3.96亿股，我们预测2013、2014、2015年摊薄后EPS分别为1.09元、1.33元、1.66元。对应PE分别为32.3倍、26.5倍、21.2倍。本次增发将为公司未来长期发展助力，维持“谨慎推荐”评级。

        风险提示：药品降价风险；新产品导入慢于预期风险；营销不达预期风险。