[窦启玲]益佰制药:非公开增发获批文,将助推长期发展

        非公开增发获批文。公告非公开增发获批文,拟向不超十名特定对象以非公开发行不超5,860万股(因2012年度利润分配实施后上限由5,818万股调整为5,860万股),拟募集资金总额不超过11.6亿元,窦启玲女士认购金额不低于1亿元(自发行结束之日起36个月内不得转让)。预计每股发行价格不低于19.79元((因2012年度利润分配实施后调整发行底价至19.79元/股),即不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,董事长参与定增显示对企业长期发展信心;募集资金使用回顾—用于扩产布渠:募资用于GMP改造二期工程、民族药业GMP异地改扩建、南诏药业GMP改扩建和公司营销网络扩建及品牌建设。

        民族药业有苗药独家品种心胃止痛胶囊、金骨莲胶囊和马兰感胶囊等,其中新药理气活血滴丸已开始学术推广;南诏药业有科博肽注射液、中药消炎片、骨肽注射液、胸腺肽注射液等,其中科博肽对于癌症疼痛治疗无成瘾性,目前国内仅5家制剂批文;公司历来以销售见长,目前拥有销售人员近2500人,此次募投后将在北京、上海等27个地区新增101个省级办事处实现营销网络扩建,通过系统化学术推广活动实现品牌建设。

        维持“审慎推荐-A”投资评级:公司13年推行“新产品、新市场”策略,推动一线品种渠道下沉,布局二级医院及以下渠道;二线新产品洛铂继续放量、理气活血滴丸开始学术推广,预计Q4业绩将有望继续保持提速。公司销售能力强、产品梯队合理,核心管理层已经完成股权激励,核心管理团队与公更紧密地结合,此次定增意在扩产能、布渠道、找外延,这是一个以时间换空间的品种,看好公司长远的发展,维持盈利预测:未考虑增发摊薄13-15年EPS1.23、1.54、1.91(13年主业预计增速30%,含百祥药业并表5个月)当前股价对应PE分别为26/20/17倍,维持“审慎推荐-A”投资评级;风险提示:新产品推广低于预期、药品价格管控风险。李珊珊 徐列海 杨烨辉 张同