国信香港：丽珠医药核心产品处于领先地位

        丽珠医药集团的核心产品在其行业处于领先地位。公司目前有 255人的研发团队，且每年投放的研发费用约占公司销售收入的5%。公司目前有超过4000 名销售人员。公司也在进行营销模式改革以提升销售人员的积极性和效率。根据彭博资讯的数据，该股目前的市盈率为2014 年的20.7 倍，2014 年的17.0 倍。

        核心产品处于行业领先地位。丽珠医药拥有多元化的产品组合，其核心产品处于行业领先地位，并持续保持快速增长。其核心产品参芪扶正注射液是一款中药注射液产品，主要用于癌症病人的辅助治疗，2012 年该产品占肿瘤中药注射液产品市场的16.15%的市场份额。公司防止女性不孕不育产品占到约20%的中国市场的市场份额。公司同时也生产和销售消化道药物、心脑血管药物、抗微生物药物、血液及造血系统药物、原料药、诊断试剂及设备。

        虽然盈利增长仅10%，但是核心产品销售强劲增长和毛利水平有所提升。2013年丽珠医药的销售收入增长17.1%为人民币46.2 亿元，净利润增长10.4%为人民币4.88 亿元。促性激素药物增长32.17%至人民币6.06 亿元，中药制剂产品增长19.93%至人民币16.6 亿元。受益于包括促性激素药物和中药制剂产品在内的多条产品线毛利率的提升，总体毛利率由58.8%提升至62%。然而，销售费用和管理费用分别增长了25.6%和24.6%，导致净利润的增幅小于收入的增幅。

        着重研发。公司非常看重研发的投入，管理层认为研发能力是推动公司长期发展的基石。公司于3 月5 日宣布其在研产品抗肿瘤坏死因子单克隆抗体I 期临床试验已经获得药监局的批准，该产品用于治疗的类风湿关节炎等自身免疫系统疾病，市场空间广阔。公司还在研发其他生物药品。

        改革营销模式，提升销售人员积极性。公司的销售网络覆盖全国，包括4000 名销售人员。目前公司正在推动营销模式改革以提升销售人员的积极性，具体措施包括：1）强调责任和利益的结合和统一来提升工作积极性；2）深入研究政府招标要求，确保公司重点产品有合理的中标率；3）根据市场对产品的需求合理分配销售人员；4）合理的扩大销售团队。