众生药业净利稳步增长 分析称未来市值或翻番

　　昨日，众生药业发布其第三季度业绩报告，报告期内，公司营业收入和归属于上市公司净利润分别为9.56亿和1.69亿元，均实现2成左右的增长，众生药业预计全年净利润增长30%，略高于市场预期。

　　有分析人士评论称“众生药业业绩可期，未来有望实现5亿元的年净利润，市值将达到140~150亿元。

　　截止10月28日收盘，众生药业的股价为21.6元，总市值仅79.6亿元，果如上述人士所言，这意味着其未来市值将翻番。

　　众生药业主营业务涉及药品研发、生产与销售。目前主要产品线有复方血栓通胶囊(片)、众生丸和清热祛湿颗粒三大产品，其中，复方血栓通胶囊(片)为公司拳头产品，亦为公司省外扩张的主打产品。该产品主要用于眼科、心血管科、神经内科。据悉，由于糖尿病患者后期大概率发生眼底血管疾病，预计该产品未来对心内科的渗透将加强。

　　近几年，众生药业中成药销售模块收入规模一直保持20%以上的增长速度，且有加速趋势。海通证券认为主要是复方血栓通胶囊做出重要贡献。

　　资料显示，复方血栓通胶囊(片)进入2012版国家基本药物目录，胶囊为众生药业独家。自2013年中期新一轮基药招采工作开始。目前众生药业已在广东、上海、青海、北京、山东、吉林、宁夏等省份中标，上一轮复方血栓通胶囊进入了广东、安徽、湖南、广西、新疆五省的基药增补。

　　海通证券称：“随着采购工作的开始，血栓通放量在即，未来看点主要在广东省外，尤其是上海、山东等用药大省。”

　　事实上，血栓通的放量空间还有很大的提升空间。数据显示，复方血栓通胶囊与其他口服心脑血管中成药相比，2012年该药销售额约4.5亿元居最低水平，同期天力士生产复方丹参丸销售额达20亿元，众生药业投入的销售人员与天力士、步长药业等也存在一定的差距。

　　自2006年开始拓展省外市场，虽然省外销售比重逐年提高，但众生药业平均医院单产不足10万元/年。

　　国信证券指出：“借助省外市场拓展加基药放量，众生药业血栓通胶囊销售额3年有望突破10亿元。”

　　除复方血栓通胶囊外，众生药业其他两种主要产品众生丸和清热祛湿颗粒虽然市场同类竞争产品较多，但也能保持稳定低增长。

　　值得注意的是，众生药业还有一个成长性品类药-脑栓通胶囊，该产品属于公司二线产品，2013年营收规模达8000万元，增速超过30%。尽管目前其收入规模尚小，不过海通证券认为脑栓通胶囊是年收入5-10亿元的潜力品种。

　　脑栓通胶囊是众生药业的独家品种，是目前治疗中风中成药中以蒲黄为君药的品种。主要用于缺血性脑中风、脑栓塞的治疗。临床定位上更侧重于能改善预后，防止脑中风的第二次复发。该品种已纳入国家医保乙类目录和广东省基本药物目录。

　　脑栓通胶囊与复方血栓通胶囊均属于心脑血管疾病的治疗用药，由于脑血管和心血管疾病具有较强的同源性，故两个产品由一支销售队伍推动亦具有较强的协同性。

　　今年5月份，众生药业曾透露：“脑栓通胶囊每年都按规划发展，目前的销售情况符合预期。”

　　上述市场分析人士称：“相比起康缘药业、丽珠集团、以岭药业，众生药业的产品线还是欠缺很多，但是其有1个大概率能过年销售10亿元的品种，1个可能过10亿元的品种，而且均是口服品种，公司的性价比具有一定优势。”

　　另外，中国网财经记者发现众生药业现金流充沛，截至2014年8月，公司货币资金达4.82亿元。目前，众生药业及全资子公司过去12个月累计购买银行理财产品近10亿元，其中使用闲置自有资金5.9亿元。

　　上述分析人士表示，众生药业手握重金，未来收购中药企业的可能性很大，外衍式扩张也值得期待。