片仔癀主导产品量价齐升

　　海通证券发表最新研报指出，受益于天然麝香的稀缺，公司主导产品片仔癀具有持续涨价的动力，未来三年公司产品增量生产可期；预计公司2013-2014年EPS分别为3.1元、4.1元，扣除非经常性损益后分别同比增长36%及32%。

　　未来三年，公司主导产品涨价＋产量提升可期。2013一季度，公司实现营业收入3.38亿元，同比增长28%；实现净利润1.06亿元，同比增长19%，实现扣非后归属于母公司净利润为1.06亿元，同比增长26%。未来三年公司主要的收入来源于主导产品片仔癀。海通证券认为，由于原料稀缺，公司主导产品具有持续涨价的能力，而主导产品提价动因包括成本上升及供需关系。未来公司的提价步骤为，每年平均一次不低于10%的涨价，加上公司原料存货充足（2012年存货达到5.6亿元，较2011年增加1.9亿元，推断公司麝香储备充足），未来三年公司可以按市场供需情况在人工养麝麝香产量增长时安排增量生产。而量价齐升将保障公司未来三年复合增长率达23.1%，2015年药品生产收入达到9亿元，净利润达到5.5亿元。

　　2013年公司日化业务快速增长。片仔癀化妆品含国家绝密级配方片仔癀精华成分，对皮肤炎症、斑点、黄气、各种痘痘，有着明显的疗效。化妆品公司推出了针对女性的新三国系列产品——国密养颜、国粹焕颜、国色焕颜以及定位高端的芯白祛黄套盒和水生机祛黄套盒等。化妆品公司2013年下半年将完成搬迁，产能问题将解决，未来将推出更多新产品。2012年日用品、化妆品销售达7907万元，同比增长12.62%，主要原因是由于2011年底化妆品提价，经销商提前囤货导致2012年一季度销售低拖累全年增速。但是自2013年一季度开始，公司的化妆品增速开始恢复快速增长，全年销售收入有望超过1亿元。（中国证券报）