[阙文彬]多元化布局谋转型独一味涉保健品被指风险大

        记者 李雪梅

　　作为一家主营中成药的药企，独一味系列产品曾一度为其营业收入贡献良多。但主营业务结构单一的风险，正提示其向多元业务转型。今年来，独一味出手频频，在医疗、生物制品、日化用品等领域大肆扩张。上周，其又以受让白山市三宝堂生物科技有限公司(以下简称“三宝堂”)股权的形式进军保健品领域。然而，独一味能否撇开单一结构的风险成功转型，业界却众说纷纭。

　　涉足保健品被质疑

　　上周，独一味发布的一则收购公告引发关注，据公告所示，其将以自有资金人民币1180万元受让三宝堂100%的股权。由于三宝堂是专营绿色食品、保健品的民营企业，主营产品为其自主研发的吉珍三宝品牌六大系列保健品，此次收购无疑正式宣告了独一味将迈步保健品领域。

　　据北京北方亚事资产评估有限责任公司的资产评估报告，三宝堂的总注册资本为900万元。截至2013年7月31日，总资产为796.79万元、净资产为773.69万元。对比此次独一味开出的1180万元的收购价，溢价率已经超过了五成，显示了其强大的收购决心。

　　消息刚刚传出，即有媒体指出，独一味或面临行业困难和三宝堂多款在售产品无批号的双重风险。三宝堂已经开发出吉珍三宝品牌六大系列产品,包括林蛙系列(吉珍三宝牌林蛙油维生素E软胶囊)、鹿产品系列、人参系列产品等。本报记者随后通过食药监局官网证实，三宝堂拥有国产保健食品批号的仅仅只有吉珍三宝牌林蛙油维生素E软胶囊这一种产品。

　　收购初始便负面缠身，独一味收购后的保健品之路难免困境重重。某市场分析人士告诉本报记者，“要在保健品行业闯出名堂，巨额广告费是少不了的。碧生源、汤臣倍健（300146），广告宣传费都一度占到了营业收入的30%左右。但是这个钱砸下去，能不能产生效果，却不好说。”

　　产品结构面临单一风险

　　上述分析人士告诉记者，独一味此举也颇为无奈，因为产品结构单一的风险正慢慢逼近。据其招股书所示，独一味的主营业务为中成药的研发、生产和销售，主导产品为独一味系列产品，是纯天然的镇痛止血中成药。

　　该产品2004年、2005年、2006年、2007年1～6月的销售收入占独一味同期主营业务收入的比例分别为82.82%、79.60%、70.55%、72.80%，销售毛利占其同期销售毛利的比例分别为76.24%、66.02%、61.21%、67.68%。独一味系列产品的生产及销售状况决定了其整体的收入和盈利水平。

　　2011年、2012年，独一味系列产品的增速已经开始明显放缓。2011年，独一味系列产品的营业收入为2.46亿元，比上年增长24.96%，毛利率却仅仅增长了2.25%；2012年，独一味系列产品的营业收入增长则更为缓慢，只有2.27亿元。

　　在其刚刚公布的2013年半年报中，独一味系列产品的毛利率仅仅比上年同期增长1.52%，可以看出其主营业务的增速已经明显放缓且后继乏力。另外，被其寄予厚望的独一味胶囊今年也遭受卫生部新版基本药物目录的重创，目前仅仅增补进了甘肃、上海、浙江、安徽基本药物目录，情况并不乐观。

　　同时，独一味去年针对103位中高层提出了股权激励计划，并开出了较苛刻的条件。在深交所的互动平台中，就有投资者直接发问：“基于目前业务，公司准备做哪些具体的行动来达到激励条件?”独一味的官方回答则是：“公司未来将形成中药、化药、生物制药及医疗服务四大产业，并在各板块取得突破性进展。”

　　布局多元业务谋变

　　事实上，独一味多元化业务布局的谋变年初已有征兆。在其今年第三届董事会第六次会议决议公告中，就曾通过了经营范围增加“中药饮片、日化用品、保健品、健康食品、生物制品、医疗投资管理”项目的决议。而在对投资者的回应中，其亦表示，要利用上市公司的良好平台，加强收购兼并。

　　但独一味的多元化迈进之路却可能风险重重。除了其近日被质疑的保健品业务，其早几个月开拓的日化领域也并非一帆风顺。今年6月24日，独一味发布了一则牙膏的进展公告。公告指出，独一味牙膏已于日前研制完毕，即将上市销售。但公告当日，其股票便大盘杀跌，当日跌幅一度达到了7.78%。

　　在多个股吧内，记者看到，股民对于独一味牙膏的担忧主要集中在两个方面：药效及市场。独一味牙膏的主打功效为治疗牙龈肿痛、牙龈出血，而有云南白药（000538）、片仔癀（600436）等多位先锋在前，“同类化”挑战将成为独一味牙膏挥之不去的阴影。

　　另外，从事快消品业务的某业界人士告诉本报记者：“撇开同行竞争不谈，独一味牙膏渠道方面的困难可能更大。”尽管独一味方面表示，牙膏将在网上与网下(商超、药店)同时进行销售。但时间过去3个月，记者在各大药店、商超并未发现独一味牙膏的踪影。

　　线上销售方面，仅有几家零星的淘宝店在售卖，记者在一家标明“官方指定经销商”的淘宝店铺看到，尽管牙膏在做活动还免邮，30天内也只卖出了12件，其他的店铺销量则更为惨淡。而在京东商城、天猫等网站，则未发现独一味牙膏的踪迹。

　　对此，有部分投资者质疑，独一味的销售渠道管理有问题。有投资者直言不讳地说道：“招那么多工作人员来单为卖一支牙膏，感觉将来能不能赚钱真是未知数。本人建议和上海家化（600315）合作，让上海家化代理我司牙膏，因为上海家化在日化市场方面营销及渠道管理都很强大。”