红杉药业国际化甘苦难料

【天地网讯】　　日前，山西红杉药业有限责任公司与美国一家制药企业签署收购协议，拟收购该公司19%的股份。收购完成后，红杉药业将成为该公司的最大股东。根据协议，此次红杉药业拟并购的是一家在纽约证交所上市多年的美生物医药企业，该企业目前有成熟的外伤用药，先进的冠状动脉疾病临床研究项目，并研发生产多种以DNA为基础的医药产品及保健品。此次收购将于11月中旬完成。

　　对于此次跨国收购，山西红杉药业董事长张家跃的解释是，希望通过收购活动进一步整合双方在科研、市场和产品上的优势，在保健品、抗癌和糖尿病药物等方面获得较大的发展。

　　资料显示，山西红杉药业有限责任公司是一家以生物工程产业为核心技术、红豆杉现代化种植、紫衫醇系列化产品开发为一体的医药生产、经营、开发领域的高新技术企业，掌握珍稀濒危植物红豆杉的无性扦插繁育等技术，并具备规模化生产经营条件。

　　“红杉药业拥有多项具备自主知识产权的专利技术，其收购企业同样有着较好的研发优势。”中投顾问产业研究部经理郭凡礼分析认为，双方合作有利于提高公司科研水平、提升产品品质和扩大市场，在保健品以及抗癌和糖尿病药物等方面追求新的利润增长点。

　　不过，这次并购可能并不只整合产品和研发力量这么简单，背后的“资本冒险”才是此次海外并购的真正目的。据接近红杉药业的人士透露，公司一直在酝酿赴美国纳斯达克上市，目前相关工作已基本完成，正待美国SEC（美国证券交易委员会）批准后取得股票交易代码成功上市。
　　在向媒体表达此次跨国收购行动的意义时，张家跃也曾毫不避讳地表示，公司此次在纽约实施并购计划，还考虑到纽约是全球最大的金融市场，公司希望在这里迈出集团国际化的第一步，并借此奠定红杉药业国际化的基础。

　　药企是否进行海外收购，以及选择在何处收购，与药企自身发展规划密切相关。“如果红杉下一步的主要市场目标是国际市场，那么，选择国外尤其是美国企业收购可能更适合一些。对于红杉来说，目前仅仅是在深圳前海股权交易中心上市，提高国际知名度需要新的融资行为予以强化。”北大纵横管理咨询集团高级医药合伙人史立臣对记者说。

　　其实，此次红杉高调并购海外药企在医药行业已不是什么新鲜事。早在2008年国际金融危机爆发之初，不少中资药企就喊出了海外抄底的声音。先后有福瑞股份收购法国肝纤维化诊断设备商ECHOSENS公司、华北制药收购印度奥奇德在华子公司、复星医药并购以色列医疗美容器械制造商Alma Lasers等。

　　虽然同样是看中了海外药企在国际金融危机中“元气”大伤后带来的并购良机，但中资药企并购的目的却不同。比如，重庆慧远药业控股新加坡新中医保，是看中其完善的市场销售网络；三九集团则通过收购日本东亚制药，实现其海外上市之路；药明康德对艾普科技实验室服务公司的收购，则是致力于强化研发能力。

　　不论企业出于什么目的进行海外并购，向世界发出“中国好声音”总归不是坏事。然而，企业要意识到的是，海外并购仅仅是开始，真正的考验更在于后期的整合。据统计，上世纪90年代以来，我国企业海外并购活动中约有四分之三的企业所产生的收益不足以弥补其成本，大部分企业并购后陷入整合困境。例如，2007年江波制药曾通过反向收购方式在美国成功借壳上市，可不到4年时间却以退市收场。

　　大多企业并购后的日子并不好过，其中的原因是对于并购目的并不清晰，以及不能很好进行并购后的资源整合。对于这些药企，海外并购意味着更多风险。“为了减小并购风险，企业要明确收购的意义与企业未来战略发展方向是否一致。另外，由于中西方管理差异容易产生新问题，需要及时应变，将不和谐因子尽早解决。”郭凡礼说。