康美药业收购三医院：政策松绑下的操盘风险

　　公立非营利性医院无法通过医院经营收益，回报将从药价等其他渠道获取；医护人员不愿变为民营身份难题待解
 
　　上市公司参与医疗机构的投资可谓“前仆后继”。
 
　　11月5日，康美药业（600518）（600518）公告称，公司与梅河口市政府签订了《医疗产业战略合作框架协议书》，计划整体收购梅河口市妇幼保健院、友谊医院和中医院。康美药业并未对外透露更多的合作细节。
 
　　在过去两年，包括独一味（002219）、双鹭药业（002038）、千红制药（002550）、福瑞股份（300049）等与医院并无关联的上市公司，也纷纷介入医疗机构的投资之中。
 
　　10月14日，国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，再次为社会资本进入医疗服务机构松绑，这也成为各公司加码医院投资的依据。而先行者们已遭遇种种困难甚至项目不得不搁浅。
 
　　医院赚钱方法论
 
　　被收购的三家医院均为公立非营利性医院，因此康美药业将无法通过医院经营获取收益，投资医院的回报将从别的渠道获得
 
　　康美药业参与梅河口的三家医院，其操作方法较有典型意义。
 
　　根据公司披露的合作意向，康美药业收购三家医院的全部资产和负债，并保证三家医院的医疗卫生性质不变，同时同意接受三家医院的原有在职职工，后续投入将不少于5亿元。
 
　　今年8月，梅河口市委领导、市妇幼保健院院长等到康美药业考察，对康美医院的经营管理十分感兴趣。彼时，康美药业旗下第一个投资成立的医院普宁康美医院刚刚开始试运行。
 
　　康美药业涉足医疗服务业已经喊了多年，早在2007年底，康美药业就宣布投资3家医院建设普宁康美医院，经过6年时间，康美药业才在今年6月19日拿到《医疗机构执业许可证》。康美药业曾经测算，普宁康美医院建成后预计年收入3亿元，利润总额1.23亿元。
 
　　虽然康美方面并未披露梅河口三家医院的盈利预测，但根据邻近城市通化的数据显示，2012年通化城镇居民人均医疗费支出324.24元，以此推算，梅河口200万人口总的医疗支出在6.5亿元左右。
 
　　根据合作协议，康美将保证医院性质不变。被收购的三家医院均为公立非营利性医院，因此康美药业将无法通过医院经营获取收益，投资医院的回报将从别的渠道获得。
 
　　医药业内人士介绍：“非营利性医院实现投资收益的方式主要是控制药品购销渠道，以及开辟高端医疗服务。一般会设立药品销售公司，医院购入药品时，必须通过销售公司，其中的差价就可以实现收益。”

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　　此前名噪一时的“高州模式”本质上也是利用类似的操作方法。医院在药品采购中有较大的价格谈判能力，各类药品通过招标进入采购序列名单后，还须打通医院的环节，才能将药卖到患者手中。高州模式即将以往私底下的回扣转变为明折明扣，既实现了药费降低，又保障了医院的收益，医生也拿到了高收入。
 
　　有医药业内资深人士认为，将高州模式稍稍变形，就能为社会资本所用，成为其投资非营利性医院的利器。
 
　　不过，中投顾问郭凡礼在财经网站雪球上表示：“我接触的投资民营医院的老板基本上都有一个共识：投资民营医院不赚钱，囤下这些地才是正经事。”
 
　　根据公告披露，梅河口市妇幼医院包括老院和新院两部分，梅河口友谊医院也是新老结合的格局。在以往上市公司控股医院的案例中，不乏将老院推倒开发地产，择地重建医院的案例。康美是否会照此而行，不得而知。截稿时止，康美药业也未回应记者。
 
　　当然，康美药业的几项收购案必须经医院职工代表大会通过后，才能由双方组织实施。职工大会往往是社会资本介入医院的一道重要门槛，也是目前阻隔在社会资本与医疗服务机构之间的一道“透明门”。
 
　　社会资本投资医院失利原因
 
　　华润整合高州医院的失败并非个案，方正集团、平安集团，以及更早的华源集团，都在收购、整合非营利性医院过程中碰壁。
 
　　社会资本投资医院失利的原因，大多是因为医护人员担心自身的身份不保。
 
　　近日有媒体爆出，华润医疗与高州市人民医院的合作彻底谈崩。主要原因是医院员工对合作持悲观态度，担心高州医院的性质由此改变。
 
　　高州市人民医院是华润医疗成立之后介入投资的第二家医院，2013年1月，高州市政府与华润集团签订协议，涉及6个合作项目共11亿元的投资，高州市人民医院49%的股权收购便是其中一项。原院长叶观瑞公开表示：“整件事由政府主导，医院方面没有决策权。”
 
　　11月6日，叶观瑞向记者表示，自己由于离开医院工作，不再关心此事。而华润医疗方面则表示无法查实媒体报道是否真实。
 
　　华润整合高州医院的失败并非个案，方正集团、平安集团，以及更早的华源集团，都在收购、整合非营利性医院过程中碰壁。虽然投资医院前景广阔，但医护人员为维护自身固有利益，不愿医院变为民营身份，甚至不惜采取罢医、游行等方式阻挠外部资本进入，最终使双方不欢而散。
 
　　而对于社会资本新建的非营利性医院，如何招揽能力强、有经验的医生也是一件令人头疼的事情。因此，投资医院的福瑞股份等公司寄希望于医生“多点执业”的政策能够进一步推进，真正让医生能够摆脱医院的束缚，自由选择执业地点。
 
　　这是横亘在资本与医疗机构之间最后一道障碍。此前，民营医院在税费、用地、水电费用等众多领域均无法享受公立医院的种种便利，也是导致社会资本对医院投资心生畏惧的原因之一。《关于促进健康服务业发展的若干意见》出台之后，民营医院和公立医院已几无差别。
 
　　如何解决“人”的问题，才是康美等亟盼进军医院市场的企业需要面临的最大问题。