中药材减产致价格上涨 概念股或受追捧

　　截至2016年10月份，当归同比涨幅达37.7%;党参同比涨幅达99.5%;三七同比涨幅达80.4%;五味子同比涨幅达103.6%。

　　另据中药材天地网中药材分析师介绍，除了上述药材外，今年大部分中药材都呈现上涨趋势，包括小品种药材也大幅上涨。

　　专业人士认为，药品涨价主要是因为种植面积减少、天气因素使得产量减少等原因影响了供需关系。而针对上述几个涨幅较大的药材，罗兰贝格管理咨询公司合伙人金毅分析指出，因其需求量大，而且逐年上涨，疗效也已经普遍得到监管机构、医学界和市场的认可，另外也不排除经销环节的市场操纵行为。

　　中药材价格传导在资本市场则是利好中药材企业。包括长江证券、兴业证券等多家券商都认为中药材或进入新一轮的上涨周期，长江证券称，中药材贸易企业将是最大的受益者;中药饮片价格不受管制，相关企业通过价格传导也能受益。

　　相关概念股：

　　信邦制药：贵州区域性医疗服务龙头，新任董事长推进公司三大业务协同整合式增长

　　公司公告了2016年三季报，1-9月份实现收入、净利润、扣非净利限增持(首次)当前价：润分别为通过提升管理增效降费是2016年公司重点之一。公司2016年前三季度销售费用率的下降0.83个百分点，相对14年同期下降5.31个百分点。前三季度毛利率和净利率同比上升0.36%和0.51%。总体来说通过提高管理。

　　有增效降费取得了比较好的成绩。?预计公司医疗服务板块2016年前三季度收入同比增长47%。预计前三季度实现收入9亿元左右，占总收入比例约为24%。公司有8家医院，包：括肿瘤医院、白云医院等专科和综合性医院，布局在贵阳市、安顺、遵义、黔东南等市区和县。其中肿瘤医院、白云医院等医院有望今、明年陆续新增数百张床位。

　　随着新增床位的逐步投入运营，有望在2018年逐步释放利润。?预计公司医药流通板块2016年前三季度收入同比增长15%。预计前三季度医药流通业务实现收入22亿元，占总收入比例接近60%。其中科开医药占流通业务比例为45%左右，预计实现收入为10亿元。10月12：日公司公告，公司通过控股子公司盛远医药投资贵州中康泽爱，进一步丰富医疗器械的业务品种。公司今年在一级代理、专营商方面加大了投入，增加了独家代理品种，扩大医药配送覆盖面的同时，增强对上游厂管家的议价能力。在“两票制+营改增”政策实施背景下，将有助于公司实施业务扩张。?预计公司医药工业板块2016年前三季度收入同比增长37%，扣除中肽生化并表因素之后，前三季度工业收入与2015年前三季度基本持平。预计医药工业业务前三季度实现收入6亿元多，占总收入比例约为17%。

　　中肽生化已完成2016年业绩承诺(1.06亿净利润)的73%。中肽生化主营多肽业务和生化诊断试剂，研发队伍中有“千人计划”特聘专家9名，具备较强的核心竞争力。

　　盈利预测与投资评级：2016年8月6日公司公告，安怀略先生开始担任董事长。安总此前曾任副主任医生、贵阳医学院附属医院急门诊主任、科开医药董事长、总经理。

　　安总具有丰富的医药服务和医药流通实业经验，有助于强化公司在投现有三块业务的协同整合式发展。看好公司医药商业和医疗服务板块联动模式，布局“医疗服务+医药流通+医药工业”协同整合式发展。

　　华通医药：主业平稳，静待中药配方颗粒放量

　　公司发布2016年三季报，前三季度实现营业收入9.2亿元，同比增长：归母净利润2987万元，同比下滑5.3%。从单季来看，2016Q3实现营业收入3.1亿元，同比下滑3%，实现归母净利润949万元，同比下滑16%。

　　商业基本平稳，静待中药配方颗粒放量。1)公司三季度营业收入增长平稳，利润略有下滑，主要由于药品批发业务毛利率较低，受药品流通行业政策及市场竞争影响较大;2)景岳堂配方颗粒已经产生收入，后续有望逐步放量。

　　列入中药配方颗粒科研专项，浙江省牌照稀缺。1)全资子公司景岳堂的“配方颗粒关键工艺技术与质量研究及临床试验”项目于2015年12月被列入浙江省中药配方颗粒科研专项，是省内被列入该专项仅有的两家企业之一;2)浙江是首个将中药配方颗粒作为独立药品来列入地方医保范围的省份，预计后续会有进一步政策支持;3)公司中药配方颗粒科研生产备案品种数量达600多种，基本能够满足医疗机构临床配方需求，销售对象为省内医疗机构，全部通过医疗机构的招标采购进行定价和销售，目前已中标浙江省中医院、新昌县人民医院等多家医疗机构，预计2017年配方颗粒收入有望过亿。

　　中药配方颗粒行业空间大，竞争格局佳。1)配方颗粒相比传统中药饮片具有成分可控、便携、易于储存等优点，具有广阔的应用前景，对中药饮片将产生部分替代。当前我国中药饮片市场规模约1600亿，2015年中药配方颗粒市场规模约80亿，预计2020年超过300亿，CAGR达30%;2)从国内竞争格局来看，天江、红日、华润等六家获得生产批文，后续部分省份有望陆续放开试点;3)《中药配方颗粒管理办法(征求意见稿)》已经于2016年3月1日反馈至CFDA，核心思想意在强调提高准入标准，权力下放各省备案。预计在一系列征求意见之后，中药配方颗粒试点资质放开是大势所趋。

　　定增扩产能，助力未来发展。1)公司拟定增6亿元用于1000吨中药配方颗粒、10000吨中药饮片项目建设;2)员工持股计划参与其中，长期看好未来发展。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.37元、0.80元、1.44元，对应市盈率为96倍、44倍、25倍。认为公司传统主业稳健，新业务中药配方颗粒爆发力强，相对同类可比公司佛慈制药(002644，2017年87倍估值)估值较为便宜。

　　综上所述，预计公司2016-2018年的营业收入增速分别为6.92%、17.77%和20.7%。预计公司2016-2018年EPS分别为0.37元、0.80元、1.44元，对应市盈率为96倍、44倍、25倍。

　　中国医药：医药商业业务保持快速增长

　　公司公布2016年三季报，前三季度实现营业收入185.42亿元：同比增长28.14%;归属上市公司股东净利润为7.46亿元，同比增长44.17%;扣非净利润7.4亿元，同比增长48.15%;实现每股收益0.74元。

　　投资要点：医药商业保持快速增长。公司前三季度保持快速增长，三季度单季实现收入65.12亿元，同比增长31.31%，归母净利润为2.81亿元，同比增长72.72%，去年三季度单季净利润增速为3.43%，因此三季度单季在低基数上实现高速增长。

　　分业务来看，医药工业实现营收18.5亿元，同比增长5%;其中原料药为7.88亿元，同比下降5.37%;化学制剂10.62亿元，同比增长16.76%。医药商业收入121.65亿元，同比增长46.22%;其中纯销6.79亿元，同比增长17.2%;调拨5.38亿元，同比增长112.63%。医药商业业务整体保持高速增长主要源于泰丰医药的并表，以及湖北博鸿康和黑龙江公司的快速发展、以及产品结构调整使调拨业务毛利率快速提升。国际贸易业务实现收入51亿元，同比增长4.34%，保持平稳增长。

　　定增获批助力公司发展，资产注入可期。公司三年期定增已于9月份获得批文，发行价为14.05元/股，募集资金7亿元，全部用于补充流动资金。此次定增实施可为公司的发展提供坚实的资金支持。同时，大股东承诺在2017年前将江药集团、海南康力、上海新兴、长城制药等资产注入上市公司平台，资产注入后公司业务平台有望持续充实。

　　盈利预测。预计公司2016-2017年EPS为0.81元和1.04元，对：应目前股价PE为25X和19X。公司业绩增长确定，资产注入预期较强，估值较低且具有安全边际，参考行业平均估值，合理价为22.7元。