小周谈药：不要对抗央妈 中药材经营周期论之信贷周期

  贱出如珠玉，贵出如粪土。低价买，高价卖。这是中药界赚钱的不二法门。周期论，很多人都挂在嘴边，了解一些似是而非的道理，但什么是真正的经济周期？

  经济周期就是一股洪流，可顺不可逆。厄尔尼诺和拉尼拉现象，会造成太平洋海水温度差，导致全球气候周期性异常，进而导致经济的周期性波动，它会对大宗商品生产和运输乃至消费都有重大的影响，商品期货分析师和中药材行业分析师经常对这个话题津津乐道。什么南旱北涝和北旱南涝，都是炒家关注的话题。

  这些也都是经济周期，但并非最根本最重要的经济周期，也都不是我们关注的重点。我们关注的经济周期有四类，信贷周期、库存周期、产能周期、房地产周期，也就是说搞清楚这四种经济周期，就能判断出资产价格的子午卯酉了。第一期，我们先讨论下信贷周期对中药材行业的影响。

  这几年，金融学者和大众都爱谈美元信贷周期，因为美国是全球最大的经济体，全球最大规模最大的金融市场。最爱说美联储，因为美联储是全球最重要的金融管理机构，对全球利率水平有较大影响。股票估值与利率有关，债券定价与利率有关，商品价格也与利率有关，外汇市场，不同货币汇率与国家汇率高低有关，金融产品定价都离不开利率。

  而全球利率水平都受到美联储利率政策影响，全球很多国家的货币与美元挂钩，要么严格盯住，要么在此基础上下浮动。在资本流动的基础上，如果美联储加息，那我央行会怎样操作呢？

  如果想要保证汇率，中国人民银行就必须随美联储加息，如果不加息，由于美联储升息，美元收益就比人民币更高，那么资本就会留出中国，结果就是人民币贬值，那有没有什么办法不收紧货币同时又不让人民币贬值呢？答案就是对资本流动进行管制。但是大规模资本管制，肯定对人民币国际化不利。因此美联储紧缩货币，中国整体上也只能紧缩货币，只不过幅度和速度较美国有所迟疑罢了。

  中国如此，全球其他经济体大多如此。李嘉诚就是这样洞察了香港的信贷周期，然后就是逐浪而行，把握了香港的信贷周期，进而把握了香港当地地产的短周期，成为了超级富豪。

  华尔街有一句话 “不要与美联储为敌”。同样道理，在中国“不要与央行为敌”。

  这句话指出了一个简单的道理：做任何交易，无论你是做投资还是投机，都要注重信贷周期。这个道理将透了，非常简单，但是有多少人就是要和央行作对。

  1998年之后，我国货币化进度加速。房地产开始商品化和货币化，土地开始货币化，这使得整个经济受到信贷周期的影响程度加深了，广度扩大了。如果从那时起，你不注重央行的信贷动向，你就错失了很多投资机会。

  2001年加入WTO之后，2005年汇改之前，我国在经常项目下累计大量资金盈余，为了稳定汇率，不让人民币升值，央行做了大量的对冲，也就是发行人民币买美元，这让出口部门的外汇盈余变成了人民币存款，当存款越来越多，持有者需要资产多样化，这样就开始进入股市。进出口盈余使得国家信贷环境异常宽松。2005年以股票为代表的一众资产出走大牛市。

  举个中药材得例子，冬虫夏草，在我国货币宽松的前提下，冬虫夏草这种奇缺的中药材不再是一味普通的中药材，而变成了有价值收藏品和送礼高档礼品。2006年以前，虫草3500条的价格从来没有超出50000元，2006年后价格扶摇直上，加上有大资金的介入，2007年更创下历史高点，1800条藏草批量价格突破20万元。从冬虫夏草价格走势来看，信贷周期成就了冬虫夏草的辉煌，没有宽松的货币政策，冬虫夏草也不会成为投资人眼中的香饽饽。

  当全社会的绝大部分资产都被货币化以后，任何资产都不能逃脱信贷周期的魔法。就算一个普通人，也无法忽视信贷周期的强大力量。如果你是一个专业投资者或者投机客，那么信贷周期将主导你的职业生涯。

  信贷周期对于中药材经营者最历历在目的就是2008年全球金融危机后，国家高达4万个亿的放水，造成了2009年-2012年中药材时间最长的牛市行情，这里出现行情的不是一两个品种，而是众多品种一起群魔乱舞。

  2019年我国信贷周期是宽松还是收紧？这都与您做生意密切相关。切不可逆势而为。

 (本文由“ 宁夏天集枸杞产业发展有限公司”公众号供稿，不代表中药材天地网的观点和立场。）