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抑制爆炒药价中药股或面临洗牌

2011-08-05 13:54:24

作者：杨峰

【天地网讯】

　　“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”已是过去式，近期的中药材价格的上涨又成了新的焦点，轻则被人称为“药材飞”，重则被形容为“药你命”。7月中旬，发改委公告查处中药材囤积行为后，近日中国中药协会信息中心发布的中药材综合200指数在7月环比下跌了5.01%。在此背景下，券商机构对多家中药企业下半年的盈利恢复相对乐观，但中药行业或将迎来新一轮的洗牌。

　　中药价格短线回归长期看涨

　　近一两年来，不仅是阿胶、人参此类“养生贵族”价格飞奔，党参、田七、太子参、佛手等常用中药材价格也一路上涨。以中药协会发布的中药材综合200指数为例，2009年初还在1000点左右，目前最高已上涨至2900点附近，累计涨幅近两倍。

　　中药材价格上涨的原因很多，除医改大背景下需求释放、长年“药贱伤农”使得供给缩减、自然灾害和疫情等因素外，游资炒作亦是重要因素。中投证券的分析师周锐认为，随着种植成本的攀升，加上一般药材较长的收获周期，预计未来中药价格整体会逐渐回落，但是出现大幅调整的可能性不大，长期看整体上涨是必然趋势。其中，太子参等涨幅较大的易栽种品种，中短期价格会回归理性；而肉苁蓉、水蛭等野生品种继续面临资源日益枯竭的困境，未来价格还会稳中有升。

　　中药企业因成本令业绩承压

　　而对于上市公司而言，不少中药企业也承受了较大的成本压力。拳头产品以三七为原材料的有云南白药、中恒集团、昆明制药、片仔癀、白云山、众生药业等；康缘药业、金陵药业、上海凯宝、哈药股份、贵州百灵等产品也广泛使用到金银花；天士力的产品更涉及三七、金银花、丹参等多种涨幅较大的中药材，江中制药也因太子参涨价，其健胃消食片不得不减产，令业绩承压。

　　分化较大或将展开行业洗牌

　　对于受中药材价格波动影响的医药股，周锐认为分化会比较大，或将展开一轮行业洗牌。他建议关注四类个股：1、受益于药材产业政策扶持的康美药业和紫鑫药业；2、产品有自主定价能力的东阿阿胶、片仔癀、云南白药；3、影响程度较轻的益佰制药、天士力、红日药业、上海凯宝；4、受益于药材价格回落，业绩弹性较大的江中药业和华润三九。

　　此外，虽然益佰制药因销售费用增加而使中报表现平平，但依然被国泰君安行业分析师易镜明看好。他认为，销售费用的大幅提升一方面是产品洛铂的投入较大，另一方面是由于全年销售投入节奏的变化所致，往年是在第四季度集中投放，而今年相对平均，从全年看，销售费用仍处可控水平。益佰制药最近推出的股权激励对业绩增速要求较低，对此易镜明的理解是“激励条件偏低是相对保守、求稳妥的方式，对最终业绩应该不产生直接影响”，并预计今年两年每股收益约0.75元和0.98元，给予增持评级，目标价30元。(丁艳芳)

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