香雪制药中药产业战略整合大幕拉开

　　内生外延双轮驱动

　　去年实现营业总收入、归属于上市公司股东的净利润8.01亿元、1.07亿元，分别同比增长30.02%、28.35%;今年一季营收同比增50.25%，净利同比增43.05%。广州市香雪制药股份有限公司(以下简称“香雪制药”)的良好业绩，使得近半年来兴业证券、海通证券等多家机构给予其“增持”的评级。

　　昨日记者也采访了香雪制药相关负责人，其认为作为立足广东、拓展省外的品牌中药OTC企业，香雪制药目前凭借抗病毒口服液、板蓝根两个在位品种和橘红、小儿化食口服液两个潜力品种的驱动下维持较快增长，而未来中药饮片将打造新的增长极。“我们有信心超越康美药业。”其如是称。

　　“2 2”战略支撑一季度实际盈利能力增超90%

　　细看香雪制药的一季度报表，可知如果不考虑发行5.4亿元公司债与4.74亿元短期借款导致的新增900多万元财务费用影响，其一季度实际盈利能力增速在90%以上。

　　兴业证券分析师项军认为，香雪制药业绩较快增长主要来源于两方面原因，一是主打产品抗病毒口服液和板蓝根在省外销售渠道的不断拓展。据悉，在省外，特别是已经设立分公司的西南地区收入增速达到122.67%。

　　“二是其子公司化州中药厂的橘红系列产品出现了快速放量，2012年销售收入达到8553万元，同比大幅增长123.24%，且该品种目前不足一亿元的销售额与念慈庵枇杷膏等同领域的重磅品种比较，仍有较大的拓展空间。”

　　广发证券分析师张其立则进一步分析称，今年抗病毒、橘红、板蓝根颗粒都将快速增长，而小儿化食潜力较大。

　　张其立认为，香雪制药主导产品抗病毒口服液2012年销售收入4.35亿元，预计今年和明年受益于省外扩张，增速将达30%以上;橘红痰咳液去年销售收入0.86亿元，作为治疗寒咳的特效药，去年下半年以来影响全国的雾霾天气有效刺激了橘红的需求，预计今年有望增长50%;板蓝根颗粒虽然竞争厂家较多，但受禽流感事件影响，预计全年增速可达100%;小儿化食口服液去年销售仅300万元左右，但作为新进国家基药目录的独家品种，具有较大潜力，预计今年销售上千万元。这四个品种被业内解读为“2 2”战略。

　　香雪制药相关负责人则认为，除了上述四个品种外，中药饮片领域未来将呈现爆发式增长，五年内可与抗病毒口服液等大品种并驾齐驱。

　　技术保障中药饮片产业内生性增长

　　香雪制药相关负责人进一步解析中药饮片发展时，引入了“中药产业战略整合”概念。其表示，作为国家级高新技术企业，香雪制药的高速发展，得益于公司在现代中药科技创新方面的持续投入，以及上市后现代中药集成创新体系的快速建设。

　　据其介绍，中药产业战略整合分为内生性增长和外延式扩张，两者有机结合。

　　据了解，在内生性增长方面，上市以前，香雪制药于2000年率先在国内开展中药复方指纹图谱质控技术研究，不断提升相关研究的技术水平，并将科研成果转化到中药产业化生产管理中。

　　而公司参与修订的抗病毒口服液质量标准以及特征图谱质量检测标准，分别纳入《中国药典》(2010年版)和《中国药典》(2010年版)第一增补本。此外，早在2007年，公司就以从战略布局的高度，在英国剑桥成立了中国制药企业在欧洲的第一家中药研究机构——香雪剑桥中药研究中心。

　　2010年12月15日上市之后，香雪制药进一步加快现代中药集成创新体系的建设，完成了工程技术研发中心技术改造项目，进一步提升和完善了科研的硬件条件;并在2011年与暨南大学姚新生院士科研团队合作，成立了广东省第一批企业院士工作站——广东省香雪中药及天然药物院士工作站;且与中国中医科学院、天津中医药大学第一附属医院等临床研究单位合作，采取国际公认的临床研究方法，开展中药产品上市后多中心、大样本的临床再评价工作，已经逐步建成形成：中药化学物质分离、检测、鉴定技术平台。

　　等等诸如此类的现代中药集成创新体系，使得香雪制药内生性增长得到充分技术保障。

　　外延式扩张打造中药饮片新增长极

　　“而在以现代中药集成创新体系为核心支撑，借助上市后的资金优势，香雪制药已经初步完成了中药产业整合的战略布局。”上述负责人如是称。

　　从2011年起，香雪制药先后收购了广东化州中药厂、广东清平制药厂(后增资设立广东香雪药业股份有限公司)，投资设立四川香雪制药有限公司，提高了生产能力，丰富了产品品种和制剂种类，并逐步提升了对中药材资源的控制能力，先后在云南香格里拉、宁夏隆德六盘山等地投资建立了中药材GAP种植基地。

　　此外还先后完成中药饮片标准化技术改造项目、参股湖南春光九汇现代中药公司、收购亳州沪谯药业公司70%股权，增强了中药材、中药饮片综合加工制造能力和中药饮片产品品类。

　　先后设立重庆香雪药业有限公司、收购山西新亿群药业，新增药品流通渠道与原有销售渠道整合后，将加强公司产品营销力度并扩大营销范围，进一步稳固并扩大公司在市场的占有率;

　　收购、增资九极生物，申请直销牌照，完成中药保健品经营销售的战略布局;收购、增资中山优诺，获得药品对照品、标准品的生产经营条件。随着中药产业战略整合的推进，公司外延式增长将得到充分体现。

　　兴业证券分析师项军则认为，香雪制药自建的超微饮片生产项目也有望在今年实现销售，作为中药饮片的一个细分领域，超微饮片在台湾、日本等地均有销售，但目前在国内仍处于起步阶段。项军估计其销售规模大约只有10亿元左右，相比800亿元左右的传统饮片市场，未来进行替代的空间依然十分广阔。（来源：新快报）