医药类产权交易进入活跃期 揭示新一轮整合

　　医药类产权交易向来是资本买家关注的一大重点，关注各大产权交易中心的挂牌信息可以发现，医药资产转让暗流涌动。

    据不完全统计，近期一些医药类新项目渐次登陆京沪等地的产权交易所，转让标的企业涉及中药、生物制药、原料药和医疗器械等多个细分领域。有行业研究员指出，由于医药行业内部发展的差异性逐渐扩大，并且医药行业的发展规划中明确提出要组建大型企业集团，医药行业新一轮整合即将开始，促使医药类产权交易进入活跃期。

    天相投资在医药行业2009年投资策略报告中指出，我国制药行业尤其是成药行业处于成长期。现在靠研发单一产品开拓市场的时代已经过去，行业政策日趋严格，企业资金链越来越受关注，行业未来的集中度肯定加大，重组并购式的外延式扩张或将成为2009年的投资主题。

 

    自去年以来，国有资产整合步伐加速，记者发现，近期在各大产权交易所挂牌的医药资产多为国有企业，或因涉及相关国有产权转让，其挂牌信息中都明示了对于受让方的一些限定。

    其中，较受业界关注的有，2月4日在北京产权交易所挂牌的国药控股北京有限公司10%股权。该标的由中国医药集团总公司挂牌转让，挂牌价格为1023.86万元。据了解，国药控股北京有限公司是一家注册资本8000万元的国有控股企业，中国医药集团旗下的国药控股股份有限公司、国药控股北京华鸿有限公司分别持股90%和10%。

    根据审计数据和评估数据显示，国药控股北京有限公司资产总额8.36亿元，净资产9930.80万元，上年主营业务收入19.01亿元，净利润3733.35万元；10%股权对应评估值1023.86万元（评估基准日为2008年9月30日）。中国医药集团方面对受让方亦有所要求，提出受让方必须为内资企业，且上年末净资产不低于5000万元。同时，为了稳定标的企业短期内的投资发展环境，受让方在获得股权后三年内不得对外转让、质押，也不得要求标的企业回购。

    而在上海联合产权交易中心网站上，记者看到，3月2日挂牌截止的中石化集团挂牌转让所持山东胜利药业有限公司（下称胜利药业）12.86%股权，挂牌价格为267.81万元。根据挂牌资料，胜利药业是国有参股企业，注册资本2332万元，总资产4716.61万元，总负债2634.08万元，上年度主营收入1990.25万元，净利润-96.61万元（交易基准日2008年6月30日）。中石化集团的要求是，受让方应具有良好的财务状况和支付能力，具有良好的商业信用等。

    此外，在江西产权交易所近日挂出转让信息中，中药制造企业——江西药都樟树医药集团有限公司15%的股权转让，而转让方则是持有该公司15%股份的江西省医药集团公司，产权出让底价为805万元。广西联合产权交易所公开挂牌的原料药企业——广西南宁化学制药有限责任公司16.69%股权，挂牌价格共计697.64万元，其中，南宁市化工研究设计院所持的8.98%股权的挂牌价格为375.41万元，南宁市生源供水有限公司所持的7.71%股权的挂牌价格为322.23万元。云南施普瑞生物工程有限公司的17.54%股权以400万元的挂牌价格亦正在云南产权交易所等待买家。昆明星昊四创药业有限公司亦在昆明产权交易中心公开转让。而广州迪克医疗器械有限公司49%的股权今年1月底登陆广州产权交易所，挂牌价500万元，目前该公司的高管表示有强烈的受让意向。

 

    同时，记者发现，在各大产权交易所仍有部分医药企业挂牌项目点击率并不高，且挂牌时间较久尚未有成交意向，仍在等待买家关注。

    2008年6月就挂牌转让的珠海同心医药化工有限公司（下称珠海同心）整体产权仍在寻找买家，半年多时间过去了，交易仍未达成。

    属于小型国有控股企业的珠海同心，注册资本仅500万元。审计资料表明，珠海同心的盈利状况比较一般：资产总额670.21万元，净资产392.35万元，上年主营业务收入656.05万元，净利润5.67万元。目前，该公司主要控制人南光集团有限公司（下称南光集团）拟转让所持珠海同心90%股权，挂牌价格356.02万元；中国南光进出口总公司拟转让所持10%股权，挂牌价格40万元。而在受让限定条件方面，南光集团仅提出受让珠海同心90%股权的同时，还须购买其他股东持有的10%股权。

    挂牌时间更久的要属海南康龙药业有限公司整体产权。据了解，该标的2006年11月20日由中国农垦（集团）总公司挂牌转让，挂牌价格130万元。康龙药业是一家注册资本仅300万元的小型国有控股企业，由中国农垦（集团）总公司、非洲农业开发中心分别持股95%和5%，资产总额1226.76万元，净资产3.60万元，上年主营业务收入103.38万元，亏损105.34万元；对应评估值129.55万元（评估基准日为2005年12月31日）。中国农垦（集团）总公司表示，意向受让方必须同时受让中国农垦（集团）所持股权以及非洲农业开发中心所持股权。此外，康龙药业下设1家制药厂；公司所拥有的土地已办理成工业用地；受让方须与康龙药业债权银行农业银行确认债务，协商有关贷款偿还的具体事宜。

    有分析人士指出，在金融风暴持续影响和央企主辅分离期限的逼近下，将有更多国有医药资产通过产权交易所剥离或整合相关业务。但他同时指出，目前挂牌交易的医药产权业绩不甚理想，且无人问津的挂牌项目多为规模较小的医药资产，如果买家想通过受让医药类产权进军医药领域，还需先期考察相关资产质量，“三思而后行”。（王海洋）