药财有道|元胡价格触底反弹难改供需格局

       近期，个人发现，元胡市场呈现“低价吸货→行情反弹”的短期波动态势。随着前期价格持续走低，产地购货商家增多，市场行情小幅回升，当前陕西汉中货价格稳定在55-57元/公斤，河南货价格区间为45-50元/公斤。作为短生长周期中药材品种，元胡价格波动向来遵循“高价扩种、低价缩种”的周期规律，此次反弹是否意味着行情反转？新周期下价格走势如何？

一、元胡核心产区分布与产能格局

       元胡主产于陕西、河南两大核心产区，浙江、安徽为传统产区，近年来四川、湖北、重庆等新产区快速崛起，形成“核心产区主导、新产区补充”的种植格局。

       陕西产区以汉中城固县为核心，据当地对外广告宣传，种植面积占全国70%以上，2025年种植面积达11.25万亩。该产区气候适宜、种植技术成熟，所产元胡品质上乘，市场认可度最高，地方认知是全国元胡价格的“风向标”。河南产区集中于尉氏、鄢陵等地，个人认为种植面积较2022年实现翻倍，但受种源品质限制，产品质量略逊于陕西货，价格始终低于汉中产区，2025年总产量占全国20%左右。其他产区中，浙江、安徽作为传统产区，种植规模逐步萎缩，仅维持小规模种植；四川、湖北、重庆等新产区凭借低成本优势快速扩张，产量占比从2022年的10%升至2025年的25%，成为市场供应的重要补充力量。

二、种植成本分析：低价已逼近成本线

       元胡为一年生作物，种植成本主要由种苗、地租、人工、农资等构成，不同产区因种植条件差异，成本区间存在明显分化，以下为抽样调查结果：

       陕西汉中产区每亩总成本约8000-10000元，其中种苗投入占比最高，需3500-4000元（每亩用种球130-150斤，单价40-45元/斤），地租800-1000元，人工成本2000-2500元（含采挖、加工，采挖成本约1000元/亩），农资（肥料、农药等）1000-1500元，折干品成本约35-40元/公斤。

       河南产区每亩总成本9000-12000元，土地租金1500-2000元，人工成本4000-5000元，农资3500-5000元。因单产较低（150-200公斤/亩），折干品成本约40-45元/公斤，当前市场价格已接近成本线，部分种植户出现亏损。

       新产区方面，四川、湖北等地因土地租金和人工成本较低，每亩总成本可控制在7000-8500元，成本优势成为其低价抛售的重要支撑。

三、近几年库存、产量与价格走势复盘

（一）库存与产量变化

       元胡近三年产量呈现“持续增产”态势，库存从历史低位逐步积累至供需平衡状态：2022年受主产区汉中阴雨、干旱天气影响，全国元胡干品总产量约3800吨，较上年减产15%左右；叠加前期库存消耗殆尽，市场库存跌至历史低位，供需呈现紧平衡状态。2023-2024年（恢复增长期）气候条件好转，叠加前期高价刺激种植户扩种，产量连续两年回升：2023年，全国干品总产量增至4500吨左右；2024年，产量进一步提升至5200吨左右；随产量增长，市场库存逐步积累，至2025年产新前，库存已从“极度紧缺”转变为“供需相对平衡”。2025年全国种植面积大幅扩张，叠加气候适宜推动鲜货单产恢复至450-500公斤/亩（折干后120-150公斤/亩）的正常水平，最终干品总产量达6500吨左右，较上年增幅超30%；因产量远超年需求（约5000吨），市场呈现“产能过剩+库存积压”的双重压力。

（二）历史价格走势（2020-2025年）

       元胡价格近五年经历了“低位徘徊-快速上涨-高位震荡-断崖下跌-小幅反弹”的完整波动：2020年市场均价为40元/公斤，处于低价徘徊阶段，种植面积持续缩减；2021年产新后库存见底，价格快速反弹，市场均价在38-52元/公斤之间；2022年受减种与减产叠加影响，价格飙升至历史峰值，市场均价达85-170元/公斤；2023年维持高位震荡，库存开始积累，均价区间为115-140元/公斤；2024年底价格重回历史高位，资金炒作痕迹明显，均价在130-170元/公斤；2025年产新后价格断崖下跌，近期虽有小幅反弹，但均价仅为40-57元/公斤。

（三）价格波动核心逻辑

       2022-2024年元胡能维持三年高价，主要依赖“库存薄弱、气候减产、资金炒作、留种挤占商品量”四大支撑因素。2025年这些因素集体消退：产能集中释放、库存积累、资金撤离、农户抛售留种，导致价格从年初110元/公斤跌至40元/公斤左右，跌幅超50%。近期反弹仅为低价吸引商家补库引发的短期行情，并未改变供需格局。

四、新周期元胡价格预判与行情展望

（一）新周期价格核心区间

       结合种植成本、供需格局及周期规律，个人认为，元胡新周期（2025下半年-2027年）价格将呈现“短期震荡筑底、长期温和回升”的态势：短期（2025下半年-2026上半年）陕西汉中货价格在45-60元/公斤之间，河南货在40-50元/公斤，价格围绕成本线波动，反弹空间有限；中期（2026下半年-2027年）若2026年种植面积如期缩减，库存逐步消化，价格有望回升至60-70元/公斤的区间，优质汉中货或突破70元/公斤；长期来看，若无极端气候或资金炒作，重回100元/公斤以上高价区间的可能性极小，价格将在合理区间内随供需变化波动。

（二）后续行情关键影响因素

1. 种植面积缩减幅度：2025年河南产区种植户有的每亩亏损3000-6000元，陕西产区部分农户也面临收益下滑，预计2026年种植面积将缩减20%-30%。
2. 库存消化进度：据个人不完全统计，当前全国元胡库存约2500吨，叠加2025年新货产量约6500吨，库存消化需1-2年时间，短期内库存压力仍将抑制价格上涨空间。
3. 气候因素：若2026年主产区遭遇阴雨、干旱等灾害，可能导致减产，加速行情反弹；若气候适宜，单产稳定，价格回升将相对缓慢。

（三）总结与建议

       元胡近期的价格反弹属于“低价补库”引发的短期波动，并非行情反转信号，短期内市场仍将维持“供过于求”格局，行情难有大幅波动。对于种植户而言，建议理性控制2026年种植规模，优化种植技术以降低成本，优先保障产品品质；对于商家，可在低价区间分批建仓优质汉中货，但需控制库存规模，避免盲目追高；对于药企，可把握当前低价时机，按需补充库存，降低采购成本。

       从周期规律来看，元胡已进入新一轮调整期，供需重新平衡需要2-3年时间，未来行情回暖的关键在于种植面积缩减幅度与库存消化进度。建议市场参与者密切关注产区种植动态、库存变化及需求端情况，理性应对市场波动，避免跟风操作。

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