海金沙低价迎接产新 后市仍会低迷盘整？

        海金沙2020年产新后到2023年产新前经历了连续三年的200-300元历史高价位，2023年产新货源上市价格开始逐步回落，一直到经过了最近两年熊市的持续低迷后，行情已尽显疲态。最近各产区新货又开始陆续上市，价格受各方面因素的影响仍有继续下降的迹象，那么，海金沙当前的生产、库存、需求状况如何？有哪些因素将会继续影响其未来行情走势？

        一、行情易受异常气候的影响

        海金沙是一个产销量只有数百吨的小品种，产区不广，四川、江西、重庆、湖南、湖北、安徽等省份的部分地区有分布，资源主要以野生为主，目前暂无家种，其产量主要受气候的影响较大，历史上的数次大行情，几乎都是产新季气候异常减产催生，属于典型的“靠天吃饭”小品种，很难走出单边缓慢上涨，多是快速式的行情：平时低位盘整，一旦某一年采收期旱涝灾害造成减产，才容易走出一波大涨，利好兑现后，又会在下一轮产新逐步回落。

        海金沙2020-2023年的历史高行情就是相关年份旱涝并发对植株生长及孢子采集造成不利影响所导致的结果，2023年后行情的回落则是气候正常生长良好，产量恢复，库存重新积累所致。

图  海金沙商品

        二、近年价格持续下滑原因分析

        2025年产新前海金沙的市场价格在140-150元之间，产新后跌至100-110元，一直到2026年的产新前都是在这个价格区间内弱势震荡运行，今年8月产地新货零散上市，产地收购价格进一步下探，近期批量上市，行情在95-100元之间。

        造成近年海金沙价格持续下滑的原因主要有以下几个方面：

        首先从供给端来看，几年以前的历史高价，极大刺激各地农户采集积极性，除江西、川渝、湖北传统主产区外，很多边缘产区也加入采收，往年不采集的区域也有货量产出，连续几年新货上市量明显增加，打破之前产不足需格局。近年多个产新季天气适宜，挂粉情况较好，没有出现持续阴雨、干旱造成的大幅减产，每年 8–10 月产新时新货持续流入市场，持续给行情施压，一到产新期价格就容易下滑。另外往年高价阶段有大量资金拿货，随着逐年新货上市，市场流通库存累积，虽然不少陈货是高价被套货源、持货商不愿低价抛售，但每年新货源源不断，持续压制价格，库存消化缓慢。

        其次从资金与市场情绪方面来看，2020–2021 年上涨带有资金拉动属性，价格冲高后，大户、囤货商逢高出货，资金撤离，失去资金托举，行情失去上涨动力，进入回落通道。经历一轮大跌之后，药商普遍被套，对海金沙的炒作信心下降，不再主动囤货，普遍采取按需采购、随用随拿、小批量补货的策略，市场整体观望情绪，缺少大单拉动，市场人气低迷，交易量萎缩，进一步压低行情。

        再次是从需求端来看，海金沙主要用于排石类中成药、中药配方颗粒、饮片，属于小品种，整体需求刚性但体量不大，很难出现爆发式增长，供给稍微增加就容易供大于求。近年生产供应增加，行情不稳，需求企业采购也更理性，减少原料备货，采购节奏偏慢，市场走货不畅。

图  农户正在筛海金沙

        三、今年的产新情况

        海金沙常规产新周期8-11月，地势较低平原地区采收稍早，海拔偏高的山区采收稍迟，目前有的地方已经向产新中期迈进，有的还是零星产新。四川、江西主产区8月下旬已有少量新干货零星上市，9月上旬各地陆续开始集中采收，9月中下旬-10月上旬是今年产新高峰，湖南、湖北等产区也会同步进入采收期。

        海金沙属于野生孢子类药材，采收耗工时很长，低价环境下农户采摘意愿是决定今年新货产量的关键变量。从当前的情况来看，部分产区反映由于价低，一个农户一天只能采收三五两，收入不足百元，导致采收积极性明显受挫，新货上市进度慢于往年；但也有产区反映由于今年大环境差，经济水平整体下行，闲散劳动力较多，采收正常推进，不会减少很多。总体今年海金沙在农户采收积极性方面将会带来一定程度的产量缩减。

        另外今年产区的气候方面，生长期间各地没有出现异常的天气，普遍反映长势正常，总体挂粉率良好，但是近期采收期部分地区有连续阴雨，影响了孢子的采集和晾晒，导致新货干度不足、上市节奏放缓，不过这也仅是小部分产区，大部分目前天气晴好，采收晾晒正常进行。

        近期产地行情：江西（最大货源地）净货在105元上下，近期小幅走弱，农户因日采收收益偏低，采收积极性偏弱，产区反馈今年产出或难有明显增量。四川产区产地商贩收购价已经不足100元，近期少量新货上市，收购商压价谨慎，大批量收货不多，以小单试探性收购为主。另外安徽、湖南、湖北等周边小产区：收购价区间95-100元不等，货源零散，多由本地小贩收集中转。这段时间到产区购货的商家不多，产地货源走动平缓，少有大单成交。

图 正在晾晒脱落的海金沙

        四、目前的需求走动情况

        海金沙在中药材市场上属于小品种原料，整体需求一般，年用量仅在三百多吨，近期由于行情持续低迷且货源充足走势不明，下游制药企业和饮片厂继续采取保守策略，多按订单量随用随采。市场方面，各大药材市场近期少有批量走货，多以零星补单为主，经营商反映询价者寥寥，整体人气涣散。部分持货商因前期高价被套，虽不愿低价抛售，但在新货不断涌入、需求疲软的双重挤压下，市场供需宽松格局短期难改。

        五、当前库存与未来走势分析

        从库存结构来看，目前市场上海金沙的陈货主要集中在往年高价期被套的持货商手中，由于成本较高，多数持货者仍持观望态度，逐年累积的新货已使整体库存处于偏丰状态。结合今年产新进度与采收积极性下滑的情况，新货增量预计有限，短期内供给压力或略有缓解，但在库存未有效消化之前，行情依然缺乏上行动力。未来走势将主要取决于后期气候对产量的实质影响、农户采收意愿的持续性以及需求端能否出现阶段性回暖，若产新后期遭遇不利天气导致明显减产，不排除脉冲式反弹的可能，否则低迷盘整仍将是主基调。