吴茱萸：从天价神坛跌至谷底 后市何去何从？

       吴茱萸2018年曾出现过500元左右的天价（江西中花），但近几年行情表现令不少持货商家很是失望，其2025年价格一度跌至25-26元，今年刚产新时产地统货最低降至18-20元，并由于近年连年价格不高和传言连年都有不同程度减产，所以每逢产新，产地、市场上商家对其关注都有一定关注度。

        目前吴茱萸各产区产新基本结束，湖南产新也接近尾声，今年各地反映产量情况不一，有的地方产量与去年基本持平，有的地方产量不及去年，但总体来说今年新货还是有一定产量，所以产新后行情呈继续回落的势头。但即便掉至如此低价，产新期人气并不是很旺，行情依然没有明显好转。那么，是什么原因造成了吴茱萸今年的行情掉得如此之低？今年新货产量到底有多大？后续整体又如何？带着这些疑问，本文将围绕品种特性、供需结构、成本支撑及市场环境，对吴茱萸展开综合梳理分析，以供业内从业者参考。

一、吴茱萸基本概况

       吴茱萸分大花、中花、小花三个品种，以中花吴茱萸的市场销量为最大，其产区分布广，目前中花主产于江西、湖南、广西地区，浙江吴茱萸虽然供应一直有量，但通常所产的货源以小花为主，而贵州、云南属于新兴小产区，两地产量对市场冲击不大。

二、近年行情走势回顾

       由以上历史价格走势可以看出，吴茱萸（以亳州市场江西中花为例）近十多年价格可谓是经历了翻天覆地的变化，行情呈“上涨——冲高——崩塌——深度回落——短暂反弹——重回下行”的趋势，其核心阶段及价格如下：

       第一阶段：牛市启动上涨（2014-2015年）：2014-2015年市场正逢牛市，再加上2014年受产区减产带动行情启动上涨，价格由2013年35-36元逐步攀升至80-85元，该价位一直维持运行至2015年底。
 
       第二阶段：加速冲高（2016-2018年4月）：2016-2017年行情持续冲高至260-380元；2018年上涨加速，4月创下500元以上历史天价。四年持续上行的高价行情，催生全国各地大规模扩种热潮。
 
       第三阶段：行情崩塌（2018产新-2019年）：2018年产新开启，行情便断崖回落，跌至260-280元。随着前期高价时期扩种的产能，在2019年陆续进入盛产期，货源集中上市，行情继续下探，产新结束后价格跌至130-140元。
 
       第四阶段：深度回落（2020-2022年）：2020年价格跌幅迅猛，江西中花最低跌至30-35元左右。即便2021年行情出现小幅反弹，价格大多也仅在45元上下徘徊，后续上涨动力不足，2022年重回低位震荡格局。
 
       第五阶段：短暂反弹（2023年）：当时不少商家认为价位偏低，2023年多商看好后市、积极购进货源，拉动价格短期内从45元上涨至55-60元区间；后因库存上涨行情没能延续。
 
       第六阶段：重回下行通道（2024-2026年）：自2024年起行情再度转入下行通道，市场价从50-55元逐步回落至48-42-40元。2025年产新后行情一路走低，江西产区中花跌至23-24元，亳州市场成交价落到25-26元，进入2026年产新季，行情再度探底，产地统货最低下探至20元附近。这一价格为近十多年低位，且此价已跌至谷底。

二、跌入谷底 种植户的种植效益如何？

       据产地商家反馈，吴茱萸种植端分化十分明显，传统老产区与新兴产区、散户与自家荒山之间表现截然不同，以江西产区为例：

       近年大户种植的很少，一般多是散户种植，涵盖田间管理，包括修枝、剪枝、农药、化肥、除草还有雇工采摘及烘干全成本等，干货每公斤综合成本大约20-25元不等，今年产新一开始毛货少量成交价在18元/公斤，产新初期大部分成交价在20-20.5元，产新中期成交价在22-22.5元，中后期成交价在23.5元左右，目前价格在22.5元左右，今年很多散户难以盈利。与此同时，若按照包地种植大户每公斤综合成本大约在40元左右，包地规模化基地每公斤亏损接近20元，相当于对半亏损。

上图为：广西地区吴茱萸未采摘时

       而对于江西主产区很多山区散户而言，吴茱萸种在荒山荒坡，不占耕地，不用支付土地租金，也不计入人工成本，投入极少，有产量就采、没有也不亏，这种几乎无额外成本的生产状态，吴茱萸即便价格跌到低位，散户依然可以维持生产，不会大规模砍树，让这部分产能会长期持续释放供给。

四、2026年全国并未出现严重减产 难改过剩格局

       吴茱萸每年8月份前后采收，种植两年后便可以挂果，并少量采收，第三年进入丰产期，虽然2021-2025年低价挫伤种植户种植积极性（江西、湖南等传统主产区，以及广西地区包地大户、基地承受不住低价，近年基本没有大户再种植），但2016-2019年高价刺激扩种的植株仍处于盛果期，从近几年生产情况来看，吴茱萸2021年产量为近几年最大，有商统计当年全国产量大约3000吨左右（不完全统计），而需求量往年正常每年也不过在800-1000吨。因此，即使传言2022-2025年这几年减产，但每年仍有一定新货产量，并且能满足当年的需求或还有剩余，同时叠加2024年下半年至2025年中药行业的环境持续走弱，吴茱萸的实际需求、市场走销也受到一定影响，2025年产新前有商统计库存大约仍在4000吨左右（此数据均为参考数据（不完全计算），不能作为具体依据），其库存总量足够满足4年市场需求。

       今年产新如期而至，行情先是下滑，后来因湖南产区产新期间阴雨天气影响了吴茱萸质量，再加上当地产量也有下降，因此，随着产新推进，有商逢低购进，带动价格有所反弹，江西中花由最低18元目前反弹至23.5元左右，但随着价格回升，不少商家也多转向了观望态度，且货源走动有所放缓，当前江西产地中花价格在22-23元，湖南产地中花报价在20-22元，广西产地小颗粒价格在18元左右，其这一轮涨价中主要是湖南产量、质量双双下降以及商家逢新购进和个别压货商购买所致，但货源并没有得到实质性的消化。

上图为：江西吴茱萸中花

       此外，受近年吴茱萸行情连续不理想和江西地区大面积出现弃于管理，大规模基地种植的这些植株已经遭遇生产上的真正破坏，而湖南因低价，今年出现弃管、砍树的相对比较多，但因前几年涨价期间刺激种植的植株基数已成规模，以及涉及的种植区域比较大，即使减产，今年也有一定新货产量，同时有商统计江西主产区产量与去年基本持平，并从整体来看，全国性减产不是很严重，所以局部减产难以扭转整体供过于求格局，因此行情波动幅度有限，且新陈货源叠加，意味着吴茱萸盛产期库存加上新货产量供大于求的局面仍将持续。

       由此可见，近年吴茱萸主要原因一方面库存大仍是最大压制，而另一方面是在地面积大，还有需求相对下滑，导致了难改过剩格局，以至于行情的低迷与不断走低。

五、后市预判

       总体来说，吴茱萸近年的在地植株仍值盛产期，并受高库存压制、以及在地面积仍大，再加上需求受行业大环境的影响等多重因素，整体货源供给依然充足，多商认为短期价格难出现大幅波动，后市将会持续筑底运行。而长期随着植株的老化加速，叠加连年收益低、收益亏本，种植户继续弃于管理，把植株砍伐，产能逐步调减之后，行情或将有望迎来转机。