云木香供需均衡 后市仍有回调需求

    3月初购销较为顺畅的云木香，近几日货源走动减缓，价格也随之止升转稳，整体市场统货价维持在10元上下。作为一个后市行情为多商看好的品种，行情的突然转变不禁再次令其人气聚集，深思其后市行情走势。

一、品种概述 

    云木香为凤毛菊属的多年生草本，其药用部位为根，是我国从国外引种栽植的品种，多生长于1500米海拔以上，现今主要分布于云南、四川等地。整体来看云木香药用较少，主要还是用于制作焚香原料，综合各种用途，调查发现，其年需求量约为5000吨。

二、供需基本平衡 

    近年来，药材品种价格普遍高涨，跟种植其他药材或农产品比较而言，云木香效益确实不算太高，加上其采挖又费时费工，因此市场一些药商认为云木香种植萎缩，供给难以需求。但笔者认为其供给仍不成问题，基本平衡，原因有三： 

    1、间套种植。因为云木香苗期怕强光，一般种植于阴凉的地方，因此家种时可以套种白芷、土豆、玉米等农作物，其实际不占用多大耕地面积，对其他作物生长影响也不大，不存在因效益低而减种或弃种的必要。
 
    2、生长繁殖能力强，通过市场产地调查发现，近年来市场供给新货大多是半野生状态资源。云木香采挖时只要不将其根除尽，随后照常生长繁殖，如此简便的操作过程，没必要除尽弃种吧？
 
    3、市场调查统计反馈发现，近3年的产新量分别为5000吨、4500吨、4500吨，加上市场库存的支撑，相较每年约5000吨的用量来说，供给缺口基本不大，二者处于均衡状态。

三、不宜储藏 

    云木香含挥发性油、菊糖等不稳定成分，易泛油、虫蛀，根皮及断面颜色变深，一般采用密封保藏或充氮降氧处理。这种高要求储藏决定了其市场运作度低，资金介入概率相对较小。

四、价格走势分析

    观察上图发现，近10几年里，云木香出现了两波较大的行情（2005中旬~2008年初，2009年下半年至今），观察最近一波行情发现，云木香至2009年从5元附近起涨以来，最高突破13元，创历史新高，值得注意的是，在这波行情里存在两次起涨，而每次都运行到了13元附近。为了更好理解其原因我们再观察上图对应的MACD指标图，发现实际价格走势跟MACD运行趋势存在较大背离，实际价格后者波峰略高于前者的同时，MACD指标BIFF线（下图蓝线）后者波峰却明显低于前者，明显感觉上涨动力不及，究其原因很大可能是牛市下顺风搭车致使。而就当前情况而言，云木香正处在BIFF线（下图蓝线）下穿DEA线（下图红线）所确立的回调行情中，虽然BAR（下图绿线）呈钩头向上之势，但相距0轴依然较远，所以预计其仍存在回调空间。

五、后市预测 

    综上发现，云木香基本面并不支撑其行情走强，供需实质关系的均衡短期也难以打破，在没有外部资金的大规模干扰下，反转压力太重。再结合历史价格走势发现，云木香涨跌行情周期大约为3年，而最近行情至2009年末起涨至今还没有3年，所以预计2012年云木香行情走强概率较小，还是以回调整理为主。

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