需求疲软产新加压 益智后市何去何从

        4月底，益智海南产区开始采摘，5月份，新货大量上市，6月份，广东产区也进入规模产新，受产新的影响近月行情出现了明显的下跌，目前市场海南货价格在65元上下，相比产新前跌去了20%左右，较春节后开市时跌了超过35%，成为今年调料市场上跌幅最大的品种。由于益智这两年都出现了百元以上的高位行情，再加上历史上价格波动频繁，资金参与度高，市场投机氛围浓厚，所以本次产新的明显降幅又引起了一些商家的关注，那么，益智近期价格明显下跌除了产新压力外，还有哪些因素叠加的影响？后市能否像前两年一样产新过后出现反弹？商家又如何对待？

        一、近年行情经历大幅冲高、高位横盘、产新回调三阶段走势

        回顾近几年益智的行情波动，2023年乘着牛市的东风，在经历了连年低价后，叠加减产原因，行情由年初的24元升至产新时的40元，涨幅超过65%，下半年回落至32-33元；2024年产区持续干旱，资金介入囤积，行情由上半年的32元开始上涨，下半年升至62元，涨幅超过90%；2025年上半年在整体调料行情走下坡路的情况下，益智继续一枝独秀，行情在人气、资金的助推下逆势上涨，上半年由65元升至110元附近，高位后涨幅依然接近70%，具有相当的吸引力，但高价后货源抛压，采购理性降温震荡走弱，产新后价格下滑至80元附近，下半年上下震荡，年终收于89-90元。

        今年的市场形势继续低迷，香料行情出现了前所未有的萧条，跌价品种比比皆是，而益智却能在春节开市之初行情再次迎来一波明显的拉升，资金的发力下，最高升至102-103元，成为市场上唯一的明显涨价品种！不过2026年春节过完后，益智也抵不过市场整体下行的压力，价格也开始逐步回落，3月份降至90元，4月份产新降至75元，5月份新货大量上市，进一步下探至60元的区间，短短两月跌幅超过25%，步入阶段性回调通道。

        益智这两年行情都出现了百元高价，但两次的持续时间都不长，价格拉高后有的商家出售意愿增加，而实际需求并没有利好，所以价格很快出现回落，没有给商家很长的抛货时间。

图  益智历史价格变化曲线图

        二、今年偏丰产产地收购价持续回落

        益智本周期2023年开始涨价，2024-2025年处于高位震荡，产区种植户生产管理积极性提升，2026年产区气候正常，没有出现像前两年的雨水多或者干旱的异常气候，现有植株生长、挂果情况良好，目前海南产区生果采摘收尾，两广产区正值规模产新，从总体的情况来看，今年益智属于偏丰产的年份，产新货源供应保持充裕的状态。

        今年产新前期海南产区的生货收购价在8.5元左右，按4.5斤左右干1斤计算，仅生货的成本就已经达到了75元以上，还不算加工费用，而此时市场陈货价格只有72元左右，低于成本，行情倒挂加工户亏本，产地生货收购积极性一般，虽后期随着产新的深入，收购价开始震荡，最低回落至6元多到7元，广东、广西开始收购生果也不足6元，但市场干货行情也在继续下滑，加工户的利润依然有限。因价滑产地加工户出售意愿一般，要价偏高，市场商家也是因行情持续下跌进货的意愿不强，相比去年同期，市场来货量明显下降，产区存留的货源也明显多于去年同期。

图  正在生长的益智

        三、市场行情持续承压

        春节后益智行情开启缓慢下滑的模式，到5月份，受新货将加工上市以及香料市场行情清淡的影响，商家意识到今年产量不小，而需求疲软，且市场的货源量还不少，情况很不乐观，所以部分持货商出售意愿增强，但行情越跌越难成交，导致价格下滑加速，5月底海南新货跌至65元附近，广东货目前在56-57元。

        虽然5月底因行情降幅已经较大，商家关注度增加，市场询价、购货的情况也出现好转，但多是正常需求采购或试探性小批量交易为主，交易量没能持续放大，再加上广东货开始产新的压力，行情仅是在企稳了几天之后再次出现回落的苗头，商家采购再一次转为谨慎。

        益智的价格波动主要是受香料板块的影响，与2023-2024年的火爆行情相比，今年的香料行业直接进入了冰冻期，众多品种不断降价但销售状态依然难有起色，生意极差，香料经营商家个个陷于亏损的泥潭，保本尚且困难，更谈不上再对益智进行大的资金投入，目前常年经营的商家多是按销售计划备货为主，减少库存以降低风险。

        不过，这两年益智能在高位区间震荡，是因为有大户的存在，目前大户依然掌握着一定的货源，所以近期行情大跌后，仍然有一些压货商给予关注，但大户虽有托盘意愿，只是在需求端持续疲软、新货源源不断上市的现实压力下，控盘难度加大。

图  益智鲜果

        四、需求与库存

        今年的香料经营情况极差，益智也和大多数品种一样，下游厂家、香料商多是按需补货，再无大批量囤货，市场走销平淡，观望情绪较浓。终端需求方面，一方面受整体环境的消费疲软影响，餐饮行业采购量不及正常年份，另一方面这两年的高价，需求也受到一定抑制，用量有所减少，没有良好的消化支撑，益智仅靠在商家之间换手，行情很难有实质性的利好。

        虽然2023-2024年益智受天气异常的影响有所减产，但是在地面积基数大，所以货源供应依然较为充足，2025年4月行情升至历史高位，产地、市场人气旺盛，囤货的商家较多，行业社会库存继续累积，今年以来，益智的库存消化情况不乐观，多数商家库存仍较为充裕，且相对成本较高。预计今年产新过后，益智的全行业库存仍会有所抬升。

图  益智干货

        五、后市展望与风险提示

        综合当前产新压力、需求疲软、库存高企以及资金面收紧等多重因素来看，益智短期内难以复制前两年产新后强势反弹的走势。资金面上，前期入场的商家多已获利了结或处于被套状态，当前市场追高意愿极低，缺乏新的增量资金入场推动行情反转。试探性的建仓或者仅靠零星压货商难以扭转颓势，后市行情大概率将维持震荡偏弱格局，在库存得到有效消化或者市场大环境好转之前，价格缺乏持续上涨的动力。对于经营商家而言，近年高价开始刺激扩种，三年开始挂果，目前广东广西产区采摘仍在继续，所以当前应谨慎对待每一次的反弹行情，避免盲目抄底，建议继续采取按需采购、降低库存的策略以应对市场不确定性。