热点：疯狂的辽五味是否到了拐点？

        2017年8月9日，备受多商关注的辽五味近阶段止升转稳，大货交易不及前期，目前市场统货稳定在170-180元之间；选货200元左右。市场开始出现观望情绪，企业也不敢贸然出手采购大货，因为大家都在关注——已冲出历史高价的辽五味，是否到了历史拐点？（中药材天地网http://www.zyctd.com/）

图1：2017年7月30日，吉林集安鸭绿江边正在晾晒的辽五味新货。

一、概述，近10年历史出现两波峰值

1.1 生产周期和产区分布概述

        辽五味又称五味子、北五味，为多年生藤本植物，属果实类药材品种，家种一般移栽2年生苗，生长2年即可开花结果，3年有一定产量，4-5年则大量结果。正常年景，一般亩产干果150公斤左右。

        主产于辽宁、吉林、黑龙江三省，内蒙古东部山区也有少量产出。以前用量不大，随着近年来其新用途不断被发现，需求迅速扩大。

1.2 历史价格运行概述

图2：辽五味历史价格运行图

        辽五味行情升升降降，波折起伏变化较大。2000年产新过后，由于货源较少和人气较旺，行情迅速攀升，但好景不长，随着2001年的产新，市场价格又大幅回调。

        当时市场商品供应主要以野生品为主，货源供应量不是很大。随着关注商家不断增多，行情又开始不断震荡上扬，至2006年产新之后，价格再度飙升，市场最高时突破150元，出现近10年辽五味价格第一个历史峰值行情。

        2007年家种品开始陆续上市，辽五味行情断崖式下滑。特别是2008年的大量上市，行情下滑之势更是无可阻挡。一年比一年多的产量，致使辽五味价格欲升无力，长期在低迷中运行，虽然也曾有过短暂的反弹价升，但那只是昙花一现，不仅仅价格没有冲出多高，而且维持时间也较短。

        2014年，部分商家看到产地开始毁掉辽五味而改种其它作物后，意识到商机的到来，便不动声色的悄悄购货，拉动辽五味货源走动，行情也因此慢慢爬坡上扬，至年底，便由年初的30元左右不断升至到42-45元。

        2015年，整个药市几乎进入了低迷期，多数药材走动不快，价格下滑，辽五味也难独善其中，货源整体走动不如上一年，行情几乎没有多大变化。

       2016年2月17日，农历新年正月初十下午，靖宇县一存放药材冷库，发生火灾，其中存放的大量辽五味被付诸一炬。货源的猛然减少，拉开了这次辽五味升价的序幕，开启近10年第二波峰值。

1.3 市场现状概述

        （1）亳州市场：辽五味野生货产新基本结束，今年新货量不大；家种品正值产新中，近日行情暂时止升转稳，家种统货多要价在170-180元之间，选货200元左右；野生货因质量欠佳，走动不是很快，价格稳定在150-160元之间。 

 
        （2）安国市场：辽五味关注商家较多，由于目前正值产新，行情止升转稳，家种统货170-180元不等；野生统货稳定在155元左右，货源走动暂时有所放慢。

        （3）辽宁新宾产地：野生产新基本结束，产地9成干的野生新货多要价145元左右；稍微干点的150元左右，今年野生品产量基本与去年持平。家种品零星产新，新货上市还需等一段时间，陈货160-165元之间。

二、价升探析，既有生产关系也有人为因素

图3：辽五味新货。

2.1 多因素共同作用的观点

        谈起辽五味价升原因，亳州常年经销商赵老板分析说：东北冷库失火只是利好的一方面；这次价升的主要原因还是庞大的库存经过慢慢消化渐渐薄弱；加之前两年低价时，农民砍树改种其它作物，造成产新量减少所致。

        “屋漏偏逢连夜雨”，本来面积就不断萎缩的辽五味，今年春季又遭遇冻害，生长受到了一定影响。因此好多商家看好，积极购货，造成行情步步攀升。

2.2 后市仍有上升空间的观点：

        而亳州市场药商康茂礼老师，经营五味子已有十多年历史，对五味子行情走势颇有研究。康老师的观点认为，后市仍有继续上升的可能，而且高价至少要运行2年时间，理由如下：

        一是该品有大户参与，而且大户实力也较强；

        二是花期遭遇霜冻，今年产量将受到严重影响，估计平均减产幅度应该在40%左右；

        三是前几年低价时农民砍树，总面积较前几年减少了40%-50%，即使现在种植，也要等到后年才能挂果。短期内产量难以迅速恢复。

        四是用量加大，前几年好多药厂为了降低生产成本使用山五味，随着管理力度的加大，辽五味需求量也慢慢增多。

2.3 后市看落的观点

        而东北的王老板，也是亳州五味子常年经销商，对五味子后市则有不同的看法，他认为：

        一是辽五味价格已经冲出历史高价，估计再升较为乏力；

        二是库存虽然较前几年明显减少，但货源依然尚丰；

        三是前几年低价时入手的商家已经获利，高价他们将积极变现出货；

        四是该品家种野生均有，而且东北三省及内蒙东部均有产出，货源量较难估计。

        因此他对五味子后市行情不太乐观，高处不胜寒，说不定目前已经到了行情的拐点。

三、综合分析，有再升可能但空间不大

         通过市场和产地调查，笔者认为：今年五味子由于面积减少和花期冻害，产新量将再次缩减，估计不及去年产量的70%。

        同时，由于2015、2016年连续减产，前两年的新货量不足当年所需，庞大的库存得到了一定的消化，因此判断，五味子行情仍有继续攀升的可能；但由于价位已高，估计再升幅度将有限。

        （作者为中药材天地网亳州分公司资深分析师）