人参价格涨幅接近翻番 谁将受益？

　　编者按：1年，涨幅近一倍！这是人参在过去一年时间内价格彪悍的体现。人参价格上涨的原因，一方面是2011年产参大省吉林省严格控制林地种植人参导致供给减少，另一方面卫生部批准人参药食同源后让下游市场对人参的需求量增加3～5倍，导致供不应求。在A股市场中，嗅觉灵敏的紫鑫药业、益盛药业、康美药业早已经开始在人参领域投资重金，而太安堂作为该市场新人却大有后来居上的态势。那么，人参价格上涨对上述哪家公司业绩影响最大？曾经因为人参业务经历过业绩暴涨和隐瞒关联交易丑闻的紫鑫药业的人参路走得如何？

　　从2013年3月至2014年3月，国内人参价格涨幅接近翻番。受此影响，A股上市公司中从事人参业务的紫鑫药业(00218.SZ)、益盛药业(002566.SZ)、太安堂(002433.SZ)、康美药业(000518.SZ)都有过一轮上涨行情，期间上市公司股价上涨幅度最高都超过50%。

　　上海一位医药行业券商分析师对《中国经营报》记者指出，在吉林森林人参种植面积减少的情况下，人参供给减少，同时国家对人参药食同源认可后，导致下游的需求增加，这是人参价格上涨的重要原因，未来几年供给现状还将持续，人参价格还有上涨空间。

　　有券商人士表示，目前上述四家A股上市公司都将从人参价格上涨中获益，但益盛药业由于首批非林地种植人参进入收获期和有大量人参库存，相对来说，人参价格上涨对其业绩影响较大。

　　价格飙涨

　　中药材天地网人参价格走势显示，2014年3月19日，东北人参生晒25支(总趋势)每斤已经涨至751元，相对于2013年3月24日的400元价格，涨幅高达87.75%。其中，荷花池药市该人参品种的价格从400元涨至850元，涨幅超过100%。同期，东北人参生晒45支(总趋势)、生晒80支(总趋势)价格涨幅分别为88.51%和83.33%

　　对于人参价格上涨的主要原因，华安证券分析师刘洋在其研究报告中指出，从供给看，吉林省控制林地参种植面积，导致人参货源紧张，这是人参价格上涨的重要原因。

　　紫鑫药业2010年发布的《非公开增发方案》显示，现在世界人参的总产量有70%～80%是出于我国，而吉林省又占我国总产量的50%～60%。

　　吉林省林业厅2010年下发了《关于严控利用林地种植人参的紧急通知》规定。该规定表示，吉林省人参种植区域控制在15个县(市、区)内，全省利用采伐迹地年种植人参面积控制在1000 公顷以内。同时强调，非计划区域的采伐迹地必须按规定进行更新还林，不允许种植人参。
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　　人参的种植周期是4～6年，人参种植完后的山地未来20年都不能再次种参。

　　“吉林省的相关政策出台，等于保证了人参种植面积只有1000公顷，即便考虑参农可能会在林地指标周边多占用一部分土地，以及少量的林下参，实际栽参面积会更多一些，以年种植面积1500公顷计，吉林省的年产水参量也只有1.35万吨，折合干参3375～3857吨。”国海证券医药行业分析师黄秋菡在其研究报告中指出，吉林省2010年水参产量2.2万吨，约合干参5500吨，减少种植面积后的人参产量将只有现在的6成。

　　益盛药业证券事务代表丁富君对记者表示，目前人参的种植方式有伐森种植(砍伐森林种植)、森下种植、平地种植三种，森下种植周期较长，因此伐森种植和平地种植是目前的主要方式。由于人参从种植到收购有6年左右周期的时长，所以吉林省对林地参种植面积的限制，导致人参的供给量受到很大限制。

　　引发人参价格上涨的另外一个因素是下游需求的增加。在韩国，人参主要是用作食品，人参食品占整个产业链利润90%以上，而中国人参产业利润80%依靠原料销售。为开发利用我国丰富的人参资源，根据人工种植人参食用安全性评估结果，卫生部于2012年9月批准人参(人工种植)作为新资源食品。

　　上述上海券商分析师指出，随着人参进入食品领域，人参下游需求将得到拓宽，现阶段吉林省试点药食同源的人参加工企业共25家，如果试点情况理想，可能会在更大范围内推广，这让市场对人参的需求增加，也是人参价格上涨的重要原因。

　　对于未来几年人参的价格走势，券商分析师对本报记者表示还有上涨空间。首先，由于吉林省对森林种植人参用地的限制，未来几年人参的供给仍将处于紧张的状态，同时由于价格上涨，限制一些种植户将种植四五年的人参开始挖掘出来卖，将会限制未来几年人参供应量。其次，平地种植人参需要很高的技术，特别是红锈病是该种植模式的主要风险，对于这种病只有大的企业有能力应对，而一般的种植个体户很难应对，所以平地种植在未来几年大规划收获的难度较大。再次，人参(人工种植)进入食品领域，市场对人参的需求将进一步增加。
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　　谁将受益？

　　受人参价格上涨的影响，A股从事人参业务的几家公司股价自去年3月份以来都出现过大幅上涨行情。从2013年3月1日至2014年3月19日，期间益盛药业、太安堂、紫鑫药业、康美药业股价最高涨幅分别为107.48%、110.08%、106.98%和63.63%。

　　在谈及人参价格上涨将会对哪个公司产生较大影响时，北京一位券商分析师指出，主要从事人工种植参的益盛药业虽然目前人参收入较低，但公司的人工种植参已经进入收获期，而且公司有大量的人参存货，如果未来公司选择抛售人参，将会对公司业绩影响较大。

　　于2011年登陆资本市场的益盛药业主要产品为生脉注射液、振源胶囊和清开灵注射液。资料显示，2008年、2009年和2010年，上述三种产品合计销售收入分别占当期主营业务收入的82.85%、84.17%和86.54%。

　　公司产品振源胶囊主要原料为人参，因此公司每年都会购买人参，同时公司也自己种植人参。

　　2011年3月，益盛药业公布的招股说明书显示，当时，公司人参种植面积已达801亩。公司于2011年8月将IPO募集资金中的2.07亿元用于12000亩非林地人参种植，投资回收期8.75年，预计平均年可实现销售收入14688万元，利润总额 5502.67万元。

　　益盛药业目前的人参收入占公司收入比重较小。资料显示，2011年至2013年上半年，公司营业收入分别为5.29亿元、6亿元、3.12亿元，而在公司的产品收入列表中，并没有人参的销售收入。

　　上述北京券商分析师表示，虽然公司目前人参收入较少，但首批非林地种植人参已经进入收获期，加之有很多的人参存货，如果未来公司选择出售，将会对公司业绩影响较大。
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　　2013年10月，益盛药业公告称，公司首批非林地人参的收获面积为147亩，总产量为96吨，平均每亩产量约为653公斤。按照目前人参市场价每公斤700元计算，公司上述人参账面价格为0.67亿元。

　　“2014年公司非林地人参的收获面积预计为400亩。”益盛药业一位人士对记者表示，同时公司2013年度的人参存货价格为3亿元，未来是否会抛售尚未可知。

　　上述分析师指出，益盛药业在2013年度没有抛售人参的原因估计是价格还没有到公司的心理预期。如果未来价格涨至公司的心理预期，不排除公司抛售的可能，加之公司预计2014年人参收获面积为400亩，按照目前人参每公斤700元和去年每亩的产量计算，账面价值就高达1.83亿元，预计未来人参价格还有上涨空间，那么公司人参存货价格将会更高。届时如果公司抛售，将会对公司业绩产生较大影响。

　　除了益盛药业外，上市公司中种植和从事人参交易的还有康美药业。上述分析者表示，虽然康美药业有人参业务，但目前公司人参种植情况好坏还不清楚，加之公司总体收入较高，预计其人参收入对公司的总体收入影响不大。

　　值得注意的是，在2013年才进军人参行业的太安堂大有后来居上的态势。2013年2月，太安堂拟投资1.5亿元建设吉林抚松人参产业基地项目，用于5万亩山参种植基地建设。项目资金来源中，10021.00万元为公司变更非公开发行股票原计划投资项目“粤东GAP种植基地和上海崇明GAP种植基地项目”获得，使用公司非公开发行股票投资项目“太安堂中成药技术改造项目”节余募集资金1365.35万元，其余由公司另筹资金投入。

　　而在2013年12月，公司又非公开发行股份募集资金16.04亿元。其中4.01亿元，在公司原投资建设的“抚松太安堂长白山人参产业园有限公司”基础上，建设太安堂长白山人参品牌产业基地，项目将完善建设5万亩山参培育种植示范基地。

　　上述券商分析师指出，虽然太安堂对人参业务投入可谓大手笔，但目前还没进入收获期，未来几年对公司业绩的影响还尚未可知。

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